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工业硅：内蒙会议，消息面扰动增加，多晶硅：关注市场情绪发酵

2025-09-11 国泰君安证券黄崇贵-中国医药城15189901173

工业硅：内蒙会议，消息面扰动增加

核心观点：工业硅市场近期受内蒙会议及消息面扰动影响，价格波动加剧。多晶硅市场则需关注市场情绪发酵情况。

关键数据：

工业硅：
- 近月合约对连一价差为-170元/吨，买近月抛连一跨期成本为66.2元/吨。
- 现货升贴水方面，华东Si5530为+630元/吨，新疆99硅为+308元/吨。
- 社会库存为53.7万吨，企业库存为17.1万吨，行业库存为70.8万吨，期货仓单库存为25万吨。
- 硅厂利润（新疆新标553#）为-2636元/吨，云南新标553#为-3436元/吨。
多晶硅：
- 近月合约对连一价差为2500元/吨。
- 现货升贴水（N型复投料）为-183元/吨。
- 厂家库存为21.1万吨。
- 硅片（N型-210mm）价格为1.63元/片，电池片（TOPCon-210mm）价格为0.298元/瓦。

研究结论：

工业硅库存持续下降，但价格承压，市场情绪波动较大。内蒙会议可能带来政策预期变化，需持续关注。
多晶硅市场情绪发酵，价格仍有上涨空间，但需警惕库存累积风险。

工业硅：内蒙会议，消息面扰动增加，多晶硅：关注市场情绪发酵

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