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PP：短期震荡，中期趋势仍有压力

2025-09-10 张驰国泰君安证券文梦维

基本面跟踪：国内PP市场偏弱整理，部分下跌10-20元/吨。期货震荡运行对现货市场指引有限，下游工厂补货情绪不高，实盘成交平平。
市场状况分析：短期需求环比有改善，但成本端仍偏弱。供应端检修装置逐步复产，新增产能扩张将逐步落地，供应压力增加。成本端存在巨大不确定性，反通缩、反内卷政策方向下，低位追空需谨慎，长期趋势看压力较大。
趋势强度：PP趋势强度为-1（偏弱）。
关键数据：
- 期货合约：昨日收盘价16949元/吨，日涨跌-0.01%，成交164,435手，持仓372,901手。
- 基差与价差：华北基差-199元/吨（昨日-218，变动19），华东基差-162元/吨（昨日-162，变动0）。
- 现货价格：华北6700元/吨，华东6750元/吨，华南6720元/吨。
研究结论：短期PP市场震荡，中期仍面临压力，供应端扩张与成本不确定性是主要风险因素，建议谨慎操作。

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