核心观点与关键数据
- 玉米市场：美玉米反弹，后期可能下调单产，仍有反弹空间。中国对美玉米关税为15%（配额内共26%），高粱关税为22%，国外玉米进口利润较高（12月巴西进口价2134元）。北方港口平仓价稳定在2310元附近，华北上量增多导致现货回落，东北玉米与华北价差缩小。华北小麦价格偏弱（2430元/吨），小麦替代玉米现象持续。国内养殖需求偏弱，饲料企业库存高，玉米现货短期稳定。新季玉米即将大量上市，预计9月底华北玉米跌至2200元/吨，黑龙江2100元/吨以下。
- 淀粉市场：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货稳定，淀粉价格在2780元附近，东北淀粉现货偏弱。本周玉米淀粉库存降低至126.5万吨，月降5.3万吨。淀粉价格主要受玉米价格和下游备货影响，副产品收益高（山东636元，黑龙江672元），玉米和淀粉现货价差低。中长期淀粉需求偏弱，企业可能长期亏损。
交易策略
- 单边：美玉米400美分/蒲有支撑，01玉米逢高短空。
- 套利：观望。
- 期权策略：现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽，滚动操作。
研究结论
- 短期玉米偏弱，01玉米窄幅震荡，新玉米上市后现货仍有回落空间。
- 淀粉短期盘面01仍偏弱震荡，华北深加工亏损扩大。
相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
