核心观点与市场动态
港股上周五三大指数集体反弹，恒生指数涨1.43%，国企指数涨1.34%，恒生科技指数涨1.95%。市场情绪回暖，新能源、医药、芯片及贵金属板块表现突出。光伏和锂电板块受“反内卷”政策支持及需求回升推动，光伏龙头协鑫新能源涨超25%，储能概念股亦同步上扬。半导体板块受无锡半导体设备展带动上涨，黄金及有色金属股受避险资金追捧。大消费板块逆市下跌，食品、乳品、啤酒、零售和奢侈品等相关个股普遍承压。
宏观与政策分析
美国8月非农就业数据远逊预期，非农就业仅增加2.2万人，低于市场预期的7.5万人，失业率升至4.32%，劳动市场降温趋势明显。市场普遍认为，此举几乎锁定了9月美联储降息，货币政策进一步宽松的可能性大幅提高。10年期美债息回落至4.1%以下，对科技及中小盘板块表现有所支持。
公司点评：百融云-W 6608.HK
百融云25H1收入同比增长22%，净利润同比增长41%，盈利能力提升。MaaS业务收入同比增长19%，BaaS业务收入同比增长45%，金融行业云收入同比增长45%，保险行业云收入同比下降19%。公司基于AI技术提升业务效率，但在10月助贷新规落地可能带来的影响下，保守下调2025及2026年财务预测，预期2025-2027年归母净利润3.18/3.96/4.61亿元。目标价上调至14.3港元，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险；监管风险；数据信息安全风险。
