公司染料产产销平稳增长,房地产业务将逐步兑现-事件点评

公司染料产产销平稳增长，房地产业务将逐步兑现

核心观点：

• 浙江龙盛染料业务保持平稳增长，活性染料价格表现较好，但整体市场竞争激烈，产能过剩导致染料价格处于相对底部。
• 房地产业务稳步推进，重点项目预计2026年竣工，预售比例持续提升，未来有望逐步兑现业绩。
• 公司落实产业链延伸战略，重点布局核心中间体生产，强化上游供应链控制力，并加快中间体、特种助剂和新材料的研发。

关键数据：

• 2025年上半年公司收入65.05亿元，同比下降6.47%；归母净利润9.28亿元，同比上升2.84%。
• 染料/中间体/助剂/无机产品/房产业务收入分别为36.32/15.05/4.77/3.30/2.26亿元，YoY分别为-3.17%/-8.38%/-2.37%/-29.84%/-11.12%。
• 染料/助剂/中间体产量分别为11.07/2.13/5.79万吨，销量分别为11.54/3.12/4.95万吨。
• 房地产业务中，博懋广场·湾上可售套数去化率达95.1%，湾上名苑各期预售比例均超93%。

研究结论：

• 预计浙江龙盛2025-2027年收入分别为172.37/184.14/194.36亿元，同比增长8.5%/6.8%/5.6%；归母净利润分别为21.04/23.34/24.43亿元，同比增长3.6%/10.9%/4.7%。
• 基于房地产项目预售比例提升和产业链延伸战略的推进，维持“增持”评级。

风险提示：

• 安全风险、环保风险、管理风险、汇兑风险、政策风险。