哥伦比亚-BanRep将再削减50个基点

德意志银行市场研究亚洲全球新兴市场EM每日日期2017年5月25日哥伦比亚-BanRep将再削减50个基点观看ARS：预算余额（4月17日）。上一个18.184亿美元。 DB预计为6.385亿美元。 BRL：主要预算余额（17年4月）。上一个110亿雷亚尔。数据库经验77,000亿雷亚尔。缔约方会议：隔夜借贷利率（5月17日）。上一个6.50％。 DB预期为6.00％。最近的主要发展MXN：往来帐户（Q1’17）。差于预期的68.59亿美元。 MXN：贸易余额（Apr'17）。优于预期的6.168亿美元。ZAR：MPC会议（17年5月）。预期利率维持在7.00％。2017年机构投资者拉丁美洲研究调查已上线。如果我们为您的投资过程增加了价值，请考虑为我们的团队投票。单击此链接查看数据库分析师列表并请求/提交投票。+1-212-250-7355+1-212-250-2524+1-212-250-8605哥伦比亚：BanRep将再削减50个基点我们认为BanRep将在今天再降息50个基点，使政策利率回落至6％。 由于消费者需求减弱以及（相对）相对紧缩的货币政策立场，经济活动继续以比预期更快的速度减速。 我们预计2017年第一季度实际GDP将温和增长1％，仅是BanRep最近下调的预测值1的一半。2017年为8％。 同样，私人信贷减慢至平均1。在2017年首四个月的实际价值为3％，而在银行系统中未履行的贷款则上升至4。同期的3％为0％。 BanRep董事会出现更多鸽派偏见的迹象支持了这一理由。 通货膨胀的粘性仍然是这种观点的警告：管制价格飙升至6。4月份为8％，低于之前的4。3月份消费税的选择性上调以及基本服务，公共交通和公用事业价格的高水平后向指数化推动了3月的1％。 考虑到目标收敛速度较慢的可能性，后者可能会促使公报性质发生变化。 在定价方面，市场目前预计未来3次会议的降价幅度约为75个基点，其步伐略低于我们的预期（同期为100个基点）。 在我们看来，前端的价值现在只有剩余，IBR的6M点为愿意参与加速交易的接收者提供了最佳成本/收益。我们保留6M3M接收器，但距离目标15 bp时，我们不建议使用新的多头。巴西-政治局势仍然不确定自从米歇尔·泰默尔总统在腐败指控中拒绝辞职以来，工作重点已转移到即将举行的东京证券交易所关于2014年总统大选的裁决，这可能会驱逐泰默尔，并为国会选举另一位总统铺平道路，以完成目前的任期届满结尾ZAR KRW THB PLN BGN MXN COP BRL帕特鲁SV CR MX BR-0.31%日收益率（％）-0.59%日收益率（％）-0.12%-0.12%-0.14%0.15%0.14%0.10%0.10%德意志银行证券公司发行于：26/05/2017 00:24:08 GMT0bed7b6cf11c图1：FX最佳/最差表现0.92%0.91%0.73%0.69%-0.16%-0.22%-0.27%资料来源：截至2017年3月17日纽约时间下午4点，彭博金融有限责任公司图2：CDS最佳/最差表现资料来源：CDS最佳/最差表演者 2017年5月25日EM每日页面PAGE2德意志银行证券公司这项裁决原定于6月6日于2018年进行，尽管其中一位大法官可以要求继续执行并推迟作出这一决定-这符合政府的利益。据《 ValorEconômico》报纸报道，目前有三位主要总统候选人：下议院议长罗德里戈·玛亚（Rodrigo Maia），参议员塔索·杰里斯萨蒂（Tasso Jereissati）和前STF法官纳尔逊·乔宾（Nelson Jobim）。自上周的抛售以来，市场价格已部分回升，这表明市场仍然认为，国会很有可能今年能够通过Temer的社会保障改革。但是，我们认为，断定目前的政治僵局解决方案将创造有利于改革批准的政治条件，现在下结论还为时过早。我们认为，在最佳情况下，改革将被推迟并进一步摊薄。在最坏的情况下，改革会被抛弃，而政府将不得不采取权宜措施（如加税），以减缓恶化的财政趋势，并争取时间，直到2018年10月回访改革选举产生新的总统。另请参阅巴西更新。SARB今年继续降息SARB维持政策利率如预期的那样不变，而美国央行发表了鸽派但谨慎的货币政策评估。鉴于全球和国内政治风险以及进一步降级的可能影响，围绕汇率走势的不确定性增加，仍是世行关注的问题。尽管通货膨胀风险已大致恢复平衡，但该货币对情绪变化的脆弱性仍然是通货膨胀的上行风险。通货膨胀和增长预测如预期那样被下调，可能支持仍在争论降息的一位成员。正如市场上某些人仍然相信的那样，与通货膨胀相比，核心通货膨胀率普遍下调的意外，兰特汇率的弹性以及增长的下行风险更可能导致未来降息。我们仍然认为，SARB在第三季度降息的可能性甚至更大，有可能在9月（25个基点），然后在11月（25个基点）再次降息。我们认为，市场条件将在时机上扮演关键角色，因为主要关注的焦点是汇率对未来外来事件的反应。就是说，尽管在问答环节中指出了相反的观点，但SARB现在看来确实已经为短期通货膨胀打下了基础。有关详细信息，请参见EMEA Snap。马来西亚：海上定位的动态自马来西亚当局首次宣布有关MYR海上外汇市场的措施以来，已经过去了六个多月。 BNM提供的最新数据可帮助我们更好地评估此期间本地固定收入市场中的沿海投资动态。我们发现：a）。法规实施后，对海外持股的缩编可以分为两个阶段：“资产互换”结算（2016年第四季度）和指数货币结算（2017年第一季度）； b）。国行从外汇储备中提供美元，主要是反映在（短期）外汇远期账簿中，从而弥补了这一缩水。和c）。就本季度流动状况的转机以及更干净的定位而言，最坏的情况可以说已经过去了。 2017年5月25日EM每日页面PAGE3链接到经常出版的期刊日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物新兴期刊 2017年5月25日EM每日页面PAGE4德意志银行证券公司最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用17年5月24日，俄罗斯-财政紧缩2015年5月23日巴西-寻找出路17年5月22日巴西-政治危机仍在继续2015年5月22日，巴西更新-政治危机仍在继续17年5月22日，巴西：下一步是什么？2017年5月21日，如巴西所示17年5月18日Banxico预览：请稍等一下。 2015年5月18日巴西另一场政治冲击。17年5月17日评估市场动荡。 17年5月16日EM的慢转：绿芽2017年5月15日巴西更新-我们预计2017年第一季度将出现正增长17年5月15日EMEA月报：新的重点17年5月12日，海湾合作委员会-转型未完成17年5月11日，EM每月一次-逐渐变薄17年5月11日EM FX：面对逆风时要更加谨慎17/05/17韩国：和解的时机17年5月10日，巴西更新通胀率降至4.5％以下2017年5月9日中国：美国税制改革和人民币汇率2017年5月8日巴西更新-着眼养老金改革17年5月8日GCC投资者脉动17 May 05进行点滴17年5月5日PDVSA：通过20s进行最优分配17年5月3日哥伦比亚：他们做到了...2017年5月2日巴西更新-Datafolha民意调查突显了政治不确定性17年5月2日委内瑞拉：政治危机必将加深2017年4月28日巴西更新-温和的罢工17年4月28日2017年4月27日巴西最新消息-政府在劳工改革方面有所突破17年4月27日哥伦比亚：BanRep将迈向更快的步伐2017年4月27日BanRep预览：迈向更快的步伐17年4月26日NAFTA撤退？不是可信的威胁2017年4月26日巴西更新-公地的悲剧17年4月26日俄罗斯的照片：情绪略有... 17年4月25日巴西更新-改革面临更多障碍2015年4月25日国际货币基金组织春季会议：投资者仍然看涨新兴市场17年4月24日新兴市场流入可能加速2017年4月24日巴西最新动态预期通货膨胀率将进一步下降17年4月24日新兴市场固定收益记分卡-2017年4月17年4月23日专注于EM技术17年4月21日贸易建议–谢克尔松懈下来17/04/202015年4月20日委内瑞拉：政治和社会紧张局势再创新高17年4月19日巴西：改革不成熟2015年4月18日委内瑞拉：进一步融资的障碍17年4月17日智利：关闭前端接收器2015年4月13日哥伦比亚：预算赤字仍然是一个移动的目标。17年4月12日除非...，最后一滴价值下跌。2015年4月12日委内瑞拉：政治僵局可能阻止新的外债发行17年4月11日墨西哥利率：接近边缘（但不够接近） 2017年5月25日EM每日页面PAGE5附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 Drausio Giacomelli，姜洪涛，Jed Evans 2017年5月25日EM每日页面PAGE6德意志银行证券公司附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券的市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖