社会服务行业9月投资前瞻：关注老消费中的新变化，推荐中升控股

9月投资前 225 9 J 丧心视点 ⚫：卡月股路司为15.05，共中，：3.3路）：专业限-.，服:-4.4），微育-. 行量重要动态性新向：）3！5三-3日叫叫，总台学捕收部动系扫关内家，终达日超：人改：2TOTO共料案识的设格：：、发市新大任长型13.1 分师 营 21-2325-670uruLt: j iLtas.L.cun(1335223即： ⚫细分板块跟踪总视点： ⚫特饮：沟闪补出甜构优化，成带动正特装现点善增，，  特，+会、 势，势能上，们计格 其他连预业态：亚点完注汽车附务市场用境反转，业组强性可，汽三服，、汽车文服务年最气价。，，给生：展强：识小海有家能：北外：的产品用 H关新先[K: ! 出行旅游：作骏轻清驱动市场地长，号明文旅消爱书现服，济A平个，之：比9长11，心漆，年内湾会场许量增，K，量4 ，，集。.pee 1！数计宁大力微源指谨诺他，商业化理程开兴新地长空间：位术卡实ee :Se-k-3.1,伟以下 中，学区42021.5，款心万：产智系学技，按设，率能技业，动。存系等二，业4%以1外，AI收！岗 ）人六资，科克M本，275三三年分-十7M2人提示：广家及其中：收小支公及： 口求Gatalog ：）计零：13间耳案1压，7！零性运收级：跌价证案，A长动PAR)中影：，门」影收细持双当数产长：实创(i::^)市济行数正业 21(F1:;五). : μ市场行值,32 12一 :股衍 五。再点提益胜票益利颜测估值，36 ：）三点公司测估值(-:公 FE Bad:二) 六。风险概习 细分板块跟踪皮观点 管饮：净闪补贴结内优化：或州动正&迎改兴1台业，以来闪或证股，门临进少件，我们+工将受，关！效，外：小、，增，用良 货：期：发：一室能显产，，、， 其值连策业态：点关注服务的国院反转，业迎性可观，中」行业H。外，产泽汽平择的传车报今下的亮成十门收爱，当订 为，白外，人，， Al-股资可人力资证制述券地：商非化进开新增股客：点专人达代，epex"li产业A业客运，以下：3推"，，A学学产 所区方：“生”一：数，地u中，特梦格室年表：产课能总资扫：认：，我有望续产量：降产与型不丹势，核术我非，非一长：非*收，三股，2），，05.个一配系，业效以：，二下，..：，，！ ，外， 、行业数据， （一）社孝：将间国补架出使月社李增速放 2025作7我国注会销资零也总数38780亿元，同+3.736，治·安计上数培年：175等总1.5：同1.7，：，1共中，路汽车外的成等3.5 (.",Irl0月下.)- 3H 下 1,2：4外社当 ! 分得通作，线累计明持续领先线下：225：月，用了1.，然下累需的分别1+.43,2.. 分资来，7收增连商品步：，，次， 吨+，+4%，-、1.2[.该入，商十，上连 ：月，：.，：2.7，[2.7,E月品.2. :m.1 w**：. 可送消：5午？，服性动常1.，共1等11.：金宝1.2.体月1.3.7：用：.7，公用零回：13.8，家：2.6，村零同11. 型：！.：学..同.1 （二）免税：海南月客流总伴平稳，免税客单价明显提升 , （三）酒店：圣跌价超势续，ADR增长频动ReWPAR回外:R 京教，.1.巨向广U66.，同-0.5；A为23.I.I".pe.: es. " .1 ,. ,I$.2pt- ieA D.i.I A.长, 茂+U.5137=.171.8/66.1*m -1.pe3.Ept:+6.pt : Ax l * s0.7 122-. 1213.5 r; F-2.1[ct-2.pet/++.>}c., : (,2：“ ：5 之教，3.24当，：然以下心心63.252.5，M-1.t:-3.2[:F22.1元2..元.U.1[t .家.，些(55..17.% I 1.p:;1-.7μ:1:-0.2e:1: A13 * 752.1 "/375. :251.5 :, (4l, [) I--1.p:1.-:.1p1; 0.ip:1: 家：8.31，型0为5.8%，:.51：为115.2心 . Irt. -.1p:l. M：，完 （四）博彩：澳门博收入维持双位教增长，快复创新高 博彩收：，网彩收人222需门元间-12.，量至：-1.创！新高：！或装实，本生等证十！：8H十发方PP），品连准续第收心效产；以行业社量气期实化，连染-谢门入境客：月录入限31人次：11，20！期79 * 4Ft:o n+Ept. TI. f F 2pe.. discussed in Section 2. Central bankers will continue to draw on these models since they can M4: :T/3ic (i)餐饮门店更新：： 原饮品门开情源： 1 : 3 J 21 , : 内13114,总..效可119.5%，外比::1317家#+：2I- 5.5+, 4l:+2.-:: 31I .I.136.1 *.F下 .F 14. s:）池::8.>I E.门共.门站31家.=whl±+2.3 :.H++1.s:.6小新9家，IJ.数IJ't .nh:7.9%.13家.：：.11.r$,[: [5.5i :7（：X=1.内. 6931系。共中，月增广111，.&:2.0%,7 [:-."'4. 【六迹山市场与游游山行数重新： 对断演出市场厦“量增价践一特征，市场扩张以次联动为，行业维尚至度：22+：-山4.331元.：羊..[.，求总 4 3.±K-.4%1-658.H示总，.，务，资，.，：长： 清总向，79.3人安：同35%，：%：量1个11156.8价下：月.1，.F4.2， .人：1.5，用学15,15."，5，用滨山场形项，非·汽的月为，，学十：注至2112123%，品"山中4与人人#学济，当.试房注至41.45元T北-4.0：，次达8.3:，4.4万+4;，. "11.6次，5.，-：不：.3，+ . -.. _! K 6.2的，数， 三、行业要闻 -）免税/拆游零带 境外，，，安内税内的2356，自，件全，区以总，，，，高，、、，， 厂：内增产服。 【海口海关：7』海南育岛免税购物余前15.64亿】」，13」，海海莞公数五，：！.海离实金及15.14亿·：3净.76：两金*为实后，人次33.7力人成，同[下19.，：海口， 【三蛋国际免填一期一地河项目药时通，打国际旅游消翼新标杆】B月：5上，划小）十，总笋4中，动球政的州际汽三日行-，计提兴4字安，事股华高润，实“，成一点： 流数示，立来新账法193亿元，账人款233.万人次，将件4之，点实注前：729.增2153、13.3%，63%“” ，高高5物形成“下一+：下东讲费“， 本土点发.科文：中书技，，内 感（：）， 【深圳一地决亿元味价山让：该项月地1：的建筑为深川市港区公展同际酒店］！，深川A0_-8诊E.业让6.211:2产购约28亿元，约34.26 12元“的，土，向，3？：共中半米，的，产，"1.：照书定，总人价成交片需与深川十宝宝义学会尺用店注效物中，，， 【：上半年建比1108%新189家中高消】8！]2，北（）股有公，S）发“，数，三年，非收.1亿·-门：间：，同比93：：f.3.97儿，价：非山多3.化，增云.，流们家的，0：内学，.回兰，一不轻西部e7（可F收入）元l-原-，！-.·. ReraF _4_,F下 4.:第 RePAR"_. l±一 4._,第，产京全IPA，F.7%安许·-： 降.%：京3.：同北降，4年第二度：“享鲁至片的个:+51：-I下些1.%：价212，L:下2：f14.2+：法21，1高，，“消收次人，1.个.传期，公效7格（境），产安效31,51，-高 势注广效为"：12家，1[29.15，7个自，3：实数方22，"73：11六效的2.1外：可为十门1约为1.750：资：可！ 【际店：1半年总收入同比增长8%，大中华风开业茂在还冶店总教证1400家】313.[nterontiente.. Horels G:cup Pl. NrsE: [HG: "- 2"z T I:中业编，款，报内，州.收人.1亿美，：3：经营 3的.23，长1；以收济22.5等，长1。共区的，报告广约.6：：、、·E表中的约3.5，回出当：中人约7，同出少1.2广业控，PPAR E .$%第: RAlm(3;中每1房（R）诺1.4，人平（3广点，义，上美的:+,1.%：洲，中、".1;中.，年1，广非.1享：：7约5.22广）：报期末，原点为!x3.27家：，，型“K*，*+系然的4%：半，岸中数1,40家，：：【 【中国斯品牌咨次舰楼化出海，锦江酒店（中区】东商业构建融略新支点】3】2了1：中区oel学，，内西平、正、慎库、、带、-小格个西.Rete家贵中区下品市、、之，、工上注、，站：；当地限，动页地"：，，：， “、，路田“： :,中压 x, :，“， (s. utf..f o.A?L[，中连.十Jia-），当的中公司（：强大能：外 (三)鹤饮 : ·.、，、、，责业 1;F、楼、惊人引栏、农、小、专案、、、泌+ ，不，需，， 【第八品资满费资文化手额动正业府动】（年.。“丨二十，中空商客实，势实教、会徐平、海、长，杰家非，非：放“，热气茶 【北京热哲美产业，作机器A江与智门！.，北京国事人.“点果：与气火 5、创1，格：产科，区表交，发中非.F1区以，批、水，了，3，：： 、，，数十“创限：：19 【底势，邮业装正】，，1I，海5交作275年上三表业。上“三，海访* .：,..f.17.5：.7.事，18..， 7：：降，+，个，2家，14，1开F25.斤，外二年，家：2.，>间，等，，， 门内，、点会发款投，1体.购商，+发“消，消~广.外，，来，系会最，”实，，实 外美员人，将实“，“常「.，文将“人芒-，（内料求该：网【1，”及产 "网“”，，，..4“产”，“小”,：洋，产，人成，升，t41722125-1车个，满图32.4T.增.泽 2..$)15亿元:7-122:.标52万家占，镇占交乐游 E , ,总门会集中山东、江二、多动鲁:内齐 物”机烈，“跃“山云”技范牌产费片到，（： 【“文”，草原游，红也战谢等持族的，划义市“势”力十］鲁：北诈产热，排广米，武，今年[期均案1，，1产；：，受形式的，中，“”，共、 数收：23..3，！高，安川，为1 ：月 32.，一系科米：- 【202.年产两-凭样中超达关能游节】自中站注之75年益一起人文金源年：全 一大学活内，乐“1.：“，经配、路产学多个领年，心：支 【内下达2.64亿元资余持文战融】Ei为，让这；内区！美人：·是：心放、北妆等，汽 ，“数，核、分出整：财行 ）元，、、， 人1次尝，示，2025：半，讲，回出U当许正成求 【四效能资半作实现营业收入9034万元，列设区入境浙业务培明显】】，1取：+市终-及净29： 可.区，，雅蒙大性弃，量为家级区，冈仁波、52321.兰，西式区“家6U，蒙”的“的：下，以量效、动，下，业亮 点我，，配（） 计，证筑支一，国，“等产品客六学，实 学：，山，讲，人注客， 【五）教育 科：小，，、.本进，侣产，等，业家成路 ，，校、，统源，组，“”，实型收，““，高技深产创发，技术产业定，1：：【 "，大了过开不百限正台降创，公享机大、人致、#共学安实践，安、高效、，“款生，本次大国小点注人，4"，，，，"，：院“ ：改产，生 持！21：共单2全体会，17等一2及，4标4%专：罚， 、面：+受气守：原，学人平广计，费与会的次应息号：专家，教投、情、个任泽运行平，造收业（科：川） [5案境