格林大华期市早班车-贵金属（20250908）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月8日星期一 研究员：史伟澈从业资格号：F3083590交易咨询号：Z0018627联系方式：shiweiche@greendh.com 美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，预期55.2，前值55.2。 【重要资讯】 1.中东局势——加沙战事与停火谈判再遇阻：美、卡塔尔、埃及斡旋的谈判进展有限；加沙死亡与人道形势继续恶化，区域升级风险仍在（以黎边境亦不稳）。2.俄乌战场——9月4，5日间多地导弹/无人机袭击与反击的报道持续，未见降温信号，地缘不确定性延续。3.关税——一方面，上诉法院近期裁定多数关税违法带来政策不确定性上升；另一方面，9/4晚特朗普签令落实对日本汽车更低关税（7月宣布、9/4签署生效路径），关税框架“走两头”加剧企业与通胀/增长前景的不确定性。美国总统特朗普上周五采取行动，将石墨、钨、铀、金条和其他金属从国家关税中豁免。 4.美联储——美联储在9月预计降息25个基点至4.25%，11月和12月可能继续降息。9月初非农数据疲软，强化了降息预期。美元指数跌破关键支撑位，美国财政部长指出美联储政策加剧不平等。特朗普的政策表态引发市场对美元信用的担忧。 5.我国外汇储备规模创2016年以来新高全球机构投资者情绪分裂，多头押注AI科技股中国央行连续10个月增持黄金储备6.高盛看多黄金，预测价格或达5000美元/盎司美国财政部长批评美联储政策加剧不平等7.全球最大黄金ETF持仓量保持稳定，黄金投机者净多头头寸增加。高盛预测黄金价格可能达到5000美元/盎司。多家机构预测年底前金价可能达到4000美元/盎司。全球机构投资者在科技股持仓上出现分化。8.比特币近期与山寨币价格关联性减弱，进入盘整阶段。历史数据显示，黄金达到阶段性峰值后，比特币往往开启新一轮上涨行情。目前市场处于黄金上涨、比特币回撤的阶段。 【市场逻辑】 近期黄金与白银的上涨受到多重因素共同推动。非农数据疲软使美联储降息预期升温，美元指数跌破关键支撑位，利率与汇率环境支撑了贵金属价格的持续攀升。中国央行已连续10个月增持黄金，全球新兴市场央行购金力度不减，ETF持仓保持稳定，投机净多头头寸增加，资金面呈现持续流入态势。国际市场方面，COMEX黄金和白银年内涨幅分别超过30%和40%，印度市场价格亦刷新高位。与此同时，美国财政部长批评美联储政策引发市场对政策效果的担忧，叠加关税与地缘政治不确定性，避险需求进一步增强。历史数据显示，黄金在阶段性高点运行后，比特币往往迎来补涨行情，当前比特币处于盘整阶段，市场关注点在于黄金涨势的拐点。 【交易策略】 以逢低布局贵金属为主。上海金和comex金相比存在一定补涨空间。 【风险提示】 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。