玉米：短期有支撑

玉米：短期有支撑 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，9月5日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至9月5日，全国玉米均价2362.94元/吨，较前一周2364.71元/吨下跌2元/吨。山东深加工2410-2470元/吨，普通畜禽料玉米2410-2430元/吨，猪料玉米2440-2470元/吨，河南2320-2400元/吨，河北2440-2480元/吨。黑龙江深加工干粮收购2110-2240元/吨，吉林深加工玉米主流收购2160-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2160-2270元/吨。北方玉米集港价格2190-2240元/吨，水分14%，广东蛇口散船2390-2410元/吨。 期货市场，9月5日当周盘面反弹。09面临期现回归，新作暂时没有新驱动，下跌后反弹。主力合约（C2511）最高价2229元/吨，最低2184元/吨，收盘价2224元/吨（前一周收盘2191元/吨）。玉米淀粉主力2511合约9月5日收于2519元/吨。基差方面，玉米主力C2511合约9月5日基差46元/吨，前一周（8月29日）为69元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。9月5日当周CBOT玉米期货下跌0.5%。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年8月28日当周，2024/25年度美国玉米净销量减少280,900吨，为本年度最低，2025/26年度净销售量为2,117,000吨，一周前为2,089,700吨。新作玉米出口销售数量接近市场预估区间的高端。市场仍承受着美国玉米丰收预期的压力。一些分析师认为，由于近期中西部地区天气干燥以及部分地区出现病害，玉米单产将低于美国农业部8月份的高预测。不过另外一些分析师则预计玉米产量将会更高。美国农业部将于9月12日更新其作物产量预测。 2）小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续。截至9月4日当周，中储粮网共进行6场玉米竞价采购交易，计划采购数量33564，实际成交数量30864，成交率91.96%，较上周增加12.91%；共进行11场玉米竞价销售交易，计划销售数量111945吨，实际成交数量101219吨，成交率90.42%，较上周增加40.83%；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量381359吨，实际成交数量59692吨，成交率15.65%，较上周下降0.28%。截至9月4日，全国小麦均价为2436元/吨。供应层面，市场粮源充裕，贸易商为迎接新玉米上市，积极腾仓出货，散粮供应维持充足，给价格带来下行压力。需求端表现欠佳，面粉加工企业下游消费未见明显好转，经销商及终端企业以刚需补货为主对小麦采购持谨慎态度。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至9月4日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计891700吨，较上期下降29100吨，降幅3.16%，较去年同期增幅6.55%。随着各地开学季的到来，民用市场走货情况较前期有所好转，尤其是小包装紧张，下游终端与贸易商补货积极性增加，导致行业库存压力出现下 降。 4）盘面短期有支撑。盘面进入消息真空期，驱动较弱。现货方面，锦州港收购价有所上调，旧作粮源偏紧格局仍在。下游延续去库格局。贸易商多等待新粮上市。从辽宁地区来看，辽宁阜新彰武、黑山等地玉米零星上市，从收购价格来看，毛粮价格在0.85元每斤左右。黑龙江地区尚未有新粮上市，市场开秤预计略高于去年。黑龙江东部玉米上市时间预计在9月18-9月20日。盘面经过前期下跌，09期现回归带领盘面走正套格局。新作合约延续反弹。9月下旬新粮供应量预计增加，盘面短期有支撑，关注新粮上市后的售粮心态，低结转背景下价格预计跌速较慢。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。