中航光电机构调研纪要

调研日期: 2025-09-05 中航光电科技股份有限公司是一家专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业,总部位于洛阳,在北京、深圳、广州、上海、沈阳、泰兴、西安、青岛、东莞、合肥、南昌、成都等地设有分公司和子公司,并在德国、越南、韩国设有海外分支机构。公司成立于2007年,在深交所上市,股票代码为002179。公司专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发,自主研发各类连接产品300多个系列、25万多个品种,拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站以及国家和国防认可实验室。截至2022年底,公司累计获得授权专利4400余项,主持或参与制订行业标准850余项。公司已通过多项国际认证和质量管理体系认证,产品广泛应用于防务、商业航空航天、通信网络、数据中心、石油装备、电力装备、工业装备、轨道交通、医疗设备、新能源汽车、消费电子等高端制造领域。公司秉承“航空报国、航空强国”使命,践行“诚信、厚德”为核心的特色企业文化,倾力打造全球一流的互连方案提供商。 一、2025年半年度经营情况简介 2025年上半年,公司全力完成防务科研生产任务,紧抓智能网联、电动汽车以及数据中心领域发展机遇,积极应对防务经济性压力,经营业绩逐季向好。 主要的经营特点:一是营业收入快速增长,民用领域贡献显著。报告期公司实现营业收入111.8亿元,同比增长21.6%,第二季度环比增长31%,民用领域大幅增长;二是净利润短期承压,费率持续优化。受公司业务结构变化、防务领域经济性压力以及重要原材料价格高位运行影响,公司上半年毛利率有所下滑,但从期间费用占比来看,上半年公司期间费用占比同比优化了2.58个百分点。三是经营性现金净流量虽然同比下滑,但第二季度环比改善明显。 总的来看,报告期公司克服了内外部环境的不利影响,全面布局防务新域新质装备、智能网联电动汽车、智算数据中心等民用业务。核心能力和经营质效显著提升,业务结构更加均衡。同时公司实施现金分红和股份回购,积极开展市值管理,上半年公司完成了2024年现金分红16.95亿元,股利支付率达50.52%。公司将一如既往秉承对股东负责的态度,按照公司董事会“谋增长、提能力、高质量、促合规、防风险、创一流”的总要求,全力抓好生产经营,推进重大产业拓展和重大新业务孵化项目落地,助推公司业务持续增长,持续稳定回报股东,为股东创造价值。 二、投资者提问环节 (一)公司在未来市值管理方面的立足点和聚焦点是什么?公司将坚持“稳健经营、价值创造”的理念,尤其是近十几年来,在防务与民用并行发展上取得了显著成果。从市值表现来看,公司作为防务连接器龙头,以优异的财务表现和稳健的经营被资本市场认可。 近两年防务领域需求虽出现波动,但公司作为防务互连首选方案提供商的地位却进一步巩固,同时,公司在工业与民用领域,包括数据通讯、新能源智能网联汽车、工业与医疗以及液冷业务等领域坚定布局,取得了显著的成就。 当前,公司正继续加大基础研究和产品规划与研发力度,全面加强与各领域头部客户的战略合作,一些重大孵化项目和业务拓展项目正紧锣密鼓地开展。后续公司将在防务与民用以及国际业务上同步发力,在进一步深化防务领域互连龙头的基础上,成为国际国内高科技制造领域的首选互连方案提供商,持续创造价值,回报股东。 (二)公司在股东回报方面的规划? 公司已制定并对外公告股东回报规划,本次半年度董事会首次将现金分红最低比例写入公司章程。在保持稳健经营的前提下,公司将继续维持稳定的分红比例,为投资者提供长期、稳定的现金流回报。 (三)展望“十五五”,公司大体的战略构想与业务规划重点方向是什么? 公司的目标是迈向世界一流,成为具有全球竞争力的互连方案提供商。在防务领域,公司将继续巩固首选互连方案提供商地位,同时紧抓军贸拓展机遇,在军贸业务和国际军贸通用零部件外销方面上实现突破,同时在维修保障领域取得积极进展。 在工业和民用领域,重点聚焦数据与通讯、工业与医疗、智能网联汽车以及民机业务板块,实现快速增长。此外,公司在新业务新领域进行重点业务孵化和项目拓展,包括轨交、光纤传感、无线连接、齿科医疗等,共同促进公司稳定、较快地发展。 在国际业务方面,公司将通过机制优化、品牌运作、对外合作加快市场拓展,推进对“一带一路”和重要地区的布局投入,进一步实现国际业务的较快增长。 (四)公司全年经营目标如何展望? 受行业周期及交付节奏影响,防务领域需求计划年内较难准确预测,公司民用业务将继续保持较快增长速度。就全年目标来看,预计营收将实现稳定增长。 盈利端:一方面公司将在防务领域进一步稳定毛利率水平,同时较快提升工业和民用领域的盈利能力;另一方面也将通过业务和产品聚焦 、自动化能力提升、成本控制等方面,保持盈利水平。 (五)公司在光电共封领域的技术储备如何? 公司基于光电互连起家,在光模块等相关领域已有深度布局,在CPO等方面也正加大技术投入和产品研发,以期在技术迭代和产业变革中占据更有利位置。 (六)公司在新能源汽车高速领域的布局如何? 就公司新能源汽车业务的布局来看,高速信号类是近三年投入最大的领域,去年至今,公司也陆续获得了一些重要客户的定点和选型,在行业 内得到了头部客户的响应。预计“十五五”期间,该类业务将会成为公司重要的业务增长点,基于产品规划、工程开发方面的完整能力,汽车业务整体也将继续保持高速增长。 除高速信号类以外,基于汽车内部结构和客户使用升级情况,在低压电器结构上预计会有一些重要变化,将带动公司在整车互连方面的产品谱系更加完整。在车载光通信领域,公司也正与主流车企制定相关标准,推动相关产品应用。 (七)公司在数据中心液冷方面的产品布局情况? 在数据中心领域,公司业务主要涉及产业上游的芯片、硬盘、电源设备等厂商;中游的IT设备商;以及下游的互联网、运营商、政、企、金融等终端用户。产品包括电源类产品、光传输器件及组件类产品、液冷散热类产品(包括流体连接器、冷板、分水器、管路、冷源、Ta nk、液冷集装箱等)、高速类产品(包括IT设备用高速标准接口、高速铜缆、高速背板连接器及组件等)。 公司依托自主研发,紧抓AI算力发展机遇,准确把握技术演进方向,深度挖掘客户需求,筑牢液冷散热类产品先发优势,加速电源与高速产品市场推广,推动客户资源池拓展与新业务突破,为数据中心领域客户提供覆盖电源、光纤、高速及液冷产品的整体解决方案,上半年数据中心业务规模实现同比翻番增长。 (八)公司在外延并购方面是否有新的进展和想法? 面向未来,公司将继续坚持以内生成长为主,外延并购为辅,把资本运作作为重要战略支撑。一方面,公司在项目的选取、业务定位聚焦方面,会进一步聚焦主业;另一方面,公司也将结合国有资产整合的需要,推动公司资本运作的开展。 (九)公司目前针对回款改善采取了哪些措施? 公司应收账款主要集中在防务领域,坏账风险较小,同时公司对应收账款与存货进行全过程、分阶段精益管理,建立了全流程的应收账款管理模型,实现了债权清晰、过程可控。预计第四季度公司应收账款会有明显改善。 (十)公司国际业务发展情况? 受当前国际形势和供应链竞争格局变化的影响,公司在国际业务拓展的过程中面临着诸多挑战,但公司仍然坚定国际化拓展的发展战略,在一些重点领域的业务取得了积极的进展,如智能网联电动汽车、光伏储能、医疗、数据中心等领域,上半年国际业务订单保持了较快增长。后续公司也将持续推动“一带一路”和重要地区的本地化布局,坚定不移加快开拓国际业务。