拓邦股份机构调研纪要

调研日期: 2025-09-03 深圳拓邦股份有限公司成立于1996年,是智能控制领域首家上市公司,股票代码为002139。经过二十余年的高速发展,公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。拓邦是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者,是新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。拓邦创立以来,参与起草修订了三十余项国家标准、行业标准、团体标准,引领中国智能控制行业高速、规范化发展。拓邦拥有1500+研发人员,累计申请专利2700多项,研发投入占比达7.21%,远超行业平均水平。在产品开发方面,拓邦引入IPD集成产品开发流程,以客户价值为导向,在需求洞察、集成开发、流程协同等方面更加快速和高效,加速产品开发的创新性、响应性和有效性,实现与客户价值共创、价值共赢。拓邦在全球各地布局了十余个生产/研发基地,遍布中国、越南、印度、罗马尼亚、墨西哥等国家,积累了大量优质客户,确保为客户提供就近、敏捷的交付服务。拓邦坚持“敏捷·创新·伙伴”的核心价值理念,用智能控制技术为客户提供价值,使人人受益,并期望和行业客户、合作伙伴在智能化和物联网化的时代携手前行,共同为全球范围内更多家庭、个体创造智慧而美好的未来生活。 问题 1:关税对工具等出口业务的直接和间接影响如何?贸易战下公司有哪些应对策略? 回复:作为国内率先进行全球化布局的智能控制器企业,公司对国际贸易环境变化始终保持高度敏感度。早在2019 年,公司启动越南产能建设,目前已形成覆盖越南、印度、墨西哥、罗马尼亚的全球化生产基地。前瞻性的海外布局和本地化的生产与交付,能够有效抵御关税对产品出口的直接影响,上半年工具板块仍在逆势中实现增长。 从间接影响来看,短期内,海外产能建设初期的固定资产投入、跨区域供应链协同成本,以及部分核心物料的跨境运输费用,可能带来阶段性成本上升。中长期来看,中游企业可通过"成本加成"等报价方式将合理成本压力传导至下游客户;同时伴随国内订单向海外基地转移,定价体系逐步切换为海外本地化报价,进一步实现成本的有效转移。 在全球产业链重构的背景下,具备成熟海外生产能力、供应链韧性的企业,将更容易获得头部客户的长期信任,在市场竞争中占据优势;同时,贸易战下供应链加速整合,公司有望持续获取行业增量订单,实现份额进一步提升。 问题2:电动工具的长期趋势?是保持增长还是增速放缓? 回复:电动化、无绳化趋势推动电动工具渗透率持续提升,该板块下游客户以海外为主且份额高度集中,公司作为全球领先电动工具品牌的核心合作伙伴,聚焦工业级、专业级等高价值产品领域,核心品类稳健增长,同时积极推进下游客户与产品品类拓展,形成新的增量贡献。问题3:智能汽车业务在反内卷的背景下高增速是否能保持? 回复:汽车行业智能化趋势在加快,智能辅助驾驶普及率将进一步提升,会拉动对智能化模块的需求。公司在智能汽车业务实施横向拓客户、纵向拓产品的战略,车用激光雷达电机除合作Tier 1智驾方案提供商外,也已拓展至其他头部整车厂;同时,车用产品已拓展至自动门及激光投影幕布升降电机、智能座舱、热管理等品类。随着新能源车保有量持续提升,公司聚焦的智能汽车品类也有望保持高速增长趋势。 问题4:公司智能汽车用激光雷达电机的竞争优势? 回复:作为L2+级智能驾驶系统的关键传感器驱动单元,公司激光雷达电机为环境感知提供稳定的三维数据支持,通过优化结构设计显著降低产品体积与成本,能够高精度、高可靠性及毫秒级响应,其NVH性能指标已达行业标杆水平,产品具备模块化扩展能力,可灵活适配多车 型需求,构建产品复用优势。 当前,公司激光雷达电机已实现头部新能源车企的规模化配套,市场份额持续巩固。随着智能驾驶向L3+层级演进,激光雷达装配率提升将打开增量市场。公司凭借车规级技术沉淀与先发客户优势,有望持续受益于行业渗透率提升,进一步扩大在智能驾驶产业链中的市场份额。问题5:公司的商用炒菜机有什么优点?市场空间怎么看? 回复:公司聚焦商用炒菜机领域,属于工业级产品、技术复杂度高,产品以先进控制算法实现精准温控与智能翻炒,并在自动清洗、油烟控制、锅气把控、固体喷料等核心领域获取多项行业专利,同时接入拓邦智能云平台,确保中餐出品标准化、智能化,为智能餐饮行业树立了效率与品质并重的新标杆。在餐饮行业长期存在的"招工难、用工贵"、品牌连锁餐饮对品控标准化、出餐效率提升的行业诉求下,连锁餐厅的行业诉求被打开,且具备订购的长尾效应;同时美团、京东等头部企业进场,数字化外卖场景需求显著扩大,商用炒菜机的可服务市场增加、渗透速度加快,市场潜力广阔。 问题6:公司炒菜机器人是否上云、是否使用到大模型和soc? 回复:公司厨纪炒菜机器人使用芯片包含 soc 系统级芯片,接入deepseek 大模型,并已搭建智能云平台,支持烹饪、营收、设备使用数据实时监控查看,可实现数据精准分析,定位热销品类和产品低效时段,帮助用户合理配备食材、优化成本。同时,云端存储、可视化编辑及智能分类功能,可实现菜谱的高效管理;支持安全传输与标准化执行,确保制作流程精准可控。系统兼具共享推送能力,可同步至各门店设备,助力餐饮品牌统一口味标准,并支持新菜品快速上线,全面提升门店运营效率。 问题 7:公司在机器人板块的布局和展望怎么看?人形机器人产业行业参与者多,但行业发展还处于早期,公司自身定位和战略布局如何? 回复:在机器人板块,公司提供的产品包括部件(控制器、电机、电源等)和整机,产品覆盖工业、家用、商用等多领域。部件端:聚焦工业场景及扫地机器人、割草机等家用智能设备,提供控制器、电机、电源等关键部件,其中扫地机、割草机解决方案在行业内出货量领先。整机端:重点突破商用场景,公司商用炒菜机器人在"首届中国炒菜机器人大赛"中荣获一等奖,上半年出货量翻倍。当前,受益于餐饮行业降本提效需求、出餐标准化水平提升,以及外卖、团餐等场景的订单增量驱动,商用炒菜机器人市场需求释放,公司炒菜机有望持续放量并 抢占市场份额。 人形机器人的行业关注度及产业链参与热情度高,公司自2007 年布局空心杯电机技术,经过多年技术迭代,产品性能达行业第一梯队,在人形机器人领域已实现头部客户批量供货。未来公司将紧抓头部客户,聚焦核心部件,持续针对场景应用进行产品验证和打磨,洞察市场趋势,做好技术储备,待市场机会成熟时实现卡位并扩大份额。