核心观点与关键数据
- 趋势强度：纸浆趋势强度为0，处于中性水平。
- 进口纸浆价格：截至本周四，进口纸浆主流品牌针叶浆现货含税均价为5709元/吨，环比下降1.2%；阔叶浆现货含税均价为4189元/吨，环比下降0.2%；本色浆和化机浆价格持平。
市场动态
- 山东纸浆市场：针叶浆主流品牌价格波动区间在5000-5720元/吨，期货主力合约小幅探涨，但现货跟涨乏力；阔叶浆报价平稳，市场成交积极性一般。
- 港口库存：呈现去库趋势，但绝对量仍处高位。
- 下游需求：原纸市场处于传统旺季，但“旺季不旺”，终端需求信心不足，纸厂出货缓慢，采购以刚需为主。
价格波动原因
- 期现联动分化：期货盘面小幅探涨带来积极情绪，但现货受高库存及下游需求不足压制，跟涨乏力。
- 需求疲软：终端需求信心不足，纸厂出货缓慢，采购以刚需为主，难以提振浆价。
- 供应压力与替代效应：港口库存高位，国产针叶浆因价格优势挤压进口针叶浆需求空间。
研究结论
- 纸浆价格短期内震荡运行，受期现分化、需求疲软及供应压力影响，价格上行阻力较大。
- 下游需求恢复不及预期，库存压力持续存在，浆价难以形成有效上涨动力。
- 国产针叶浆的替代效应将进一步压制进口浆需求。
