第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727，投资咨询证号：Z0014425
【重要资讯】
- 云南2024/2025榨季：
- 榨季历时206天，同比提前5天结束，入榨甘蔗1806.30万吨，产糖241.88万吨（产糖率13.39%）。
- 截至8月31日，累计销糖208.23万吨（销糖率86.09%），工业库存33.64万吨（同比增加7.07万吨）。
- 广西2024/25榨季：
- 入榨甘蔗4859.54万吨（同比减少258.47万吨），产混合糖646.50万吨（同比增加28.36万吨，产糖率13.30%）。
- 截至8月底，累计销糖575.63万吨（同比增加29.97万吨，产销率89.04%），工业库存70.87万吨（同比减少1.61万吨）。
- 巴西2025/26榨季：
- 截至8月16日，中南部乙醇库存55.2亿升（环比增15.6%，同比降29.5%），圣保罗州乙醇库存29.2亿升（同比降30.3%）。
- 2025年7月含水乙醇销量16.5亿升（同比降6.1%），汽油销量37.8亿升（同比增0.8%）。
- StoneX预测2025年巴西汽油消费量创纪录（467亿升，增5%），含水乙醇销量降7%（至203亿升）。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西供应高峰导致全球库存累库，ISO预计2025/26榨季缺口仅23.1万吨（远低于488万吨）。糖价下行空间有限，预计震荡。
- 国内市场：国产糖产销快、库存低，但进口糖大量涌入，以进口糖为主导。部分公司1702项下限制或放松或对糖价形成压力，但郑糖大概率维持震荡。
【交易策略】
- 单边：短期郑糖区间震荡，逢高布局空单。
- 套利：观望。
- 期权：卖出较虚的宽跨式期权策略。
【数据来源】
