东威科技机构调研纪要

调研日期: 2025-09-01 昆山东威科技股份有限公司成立于2001年,是一家集研发、生产、销售为一体的设备制造企业,致力于PCB(印制电路板)电镀设备的研发。公司以提高PCB电镀技术、提供前沿的PCB电镀设备为己任,并力推新型技术产品PCB垂直连续电镀(VCP)。此外,公司还推出一系列与之相关的垂直连续电镀设备,并在行业内率先实现VCP电镀设备设计标准化、生产流程化、产业规模化,以全新的设计方式给PCB制造商提供性能更稳定、技术更好、操作更简便、成本更经济的电镀设备。公司的经营理念是创造客户需求。 主要问题: 1、根据公司半年报披露的合同负债可以看出公司订单增加不少,公司产能是否能够满足订单需求? 答:因行业景气度持续提高,公司获得的订单量增幅加大,公司通过科学有序排产,积极进行业务订单协调,整体产能利用率较高。公司目前有四百多亩土地,有将近20万平方的建筑厂房,整个集团一共有六家公司,一个母公司,五个子公司。设备生产速度较快,但收入确认会相对滞后一些,主要原因是公司产品为大型设备,在运输、安装、调试、验收环节所需时间较长,尤其发到东南亚的设备运输时间更长。因此对于公司来说目前产能没有瓶颈,但生产以外流程需要较长的时间。谢谢! 2、PCB扩建的景气度非常旺盛,公司觉得这个景气度能持续到什么时候?请问公司订单海外占比如何? 答:得益于PCB东南亚投资潮、AI智能相关的大数据存储器等领域快速发展带来的新机遇,高端板材电镀设备需求增加,公司设备出口量增加,海外收入占比由2024年同期的不足10%增长至目前的20%以上。PCB板某些高端板的细分领域上增长速度还是比较快的,所以对电镀设备,特别是做高端精密的PCB板的电镀设备企业来讲,对未来市场增长还是保持乐观的态度。谢谢! 3、公司三合一水平电镀设备目前是什么进展? 答:在AI、高阶伺服器、电动车的高速发展下,对厚铜、细线路、高阶HDI板需求递增,市场上对水平镀三合一设备的需求也有所增加。公司生产的水平镀三合一设备实现了海外设备的国产替代,获得客户高度认可。目前已有5家客户采购了该款设备,同时,多家国内头部板厂正在与公司洽谈相关业务,预计明年将有较大增长空间。谢谢! 4、我们看到下游PCB这一轮的扩产,HDI、多层板等高端产品占比增加。这种类型的变化对电镀这个环节的设备上,包括价值量等有什么样的一些影响?以及毛利率会有什么变化? 答:PCB板从过去的低层数到高层数,从普通板到HDI这种高端产品的占比的增加,最近这两年跟十多年前比较,客户对设备品质、性能提出了更高的要求。比如客户要求电路板受到多次热冲击之后电阻不能发生变化;还有一些厚板需要用脉冲设备来提升孔里面的电镀品质,这些都是促使更换设备或者是升级设备的原因,总之电镀设备的生产效率、品质等各方面都会有所提升,电镀设备的价值量也会相应提升,毛利率会略高一点,大概在40%左右,如果大规模量产的话,利润率有望更高一些。谢谢! 5、这个PCP电镀设备,从客户给公司下订单到确收大概要多长周期? 答:平均是6到9个月,确收周期主要根据客户的订单量来看,如果是小一点的订单,从签单开始,三个月时间制造,一个月安装调试,还有两个月左右时间的试生产,一般在六个月就可以确认收入。如果订单量比较大或者客户场地有限制的话有可能会延长到1年至1年半。谢谢! 6、最近HVLP铜箔比较受市场关注,东威的双边夹电镀设备可以做复合铜箔,是否也可以做HVLP铜箔? 答:公司的双边夹电镀设备可用于生产HVLP铜箔,近期就有一家客户订购了我们的磁控溅射及双边夹电镀设备生产HVLP铜箔。另外有一家客户订购双边夹设备是用于生产低轮廓铜箔,应用于类载板。此外还有客户使用我们的设备做屏显材料并已实现量产,双边夹电镀设备的应用领域不断拓展。谢谢! 7、请问东威的设备对比于目前生产HVLP铜箔的设备,设备的优势在哪里? 答:公司的设备优势在于低温低电流能够让表面更致密和平整,降低了粗糙度,非接触式设备,使产品具有更好的外观;一体式电镀,连续镀 出铜层具有更可靠物理性能。同时,使用我们的设备及工艺可以大幅降低生产成本。谢谢! 8、请问东威有固态电池的客户吗? 答:东威没有直接的固态电池客户,但据了解我们的多家客户都有在给固态电池公司进行送样,谢谢!