2017年5月23日新三板日报：深交所为新三板企业IPO培训 资金链是核查重点

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  市场情况： 1.指数概况 2017年5月22日的新三板成指指数报收于1229.88点，上涨1.11%，新三板做市指数报收于1086.90点，下跌0.06%。市场总成交金额为9.62亿元，其中做市转让成交3.30亿元，协议转让成交6.32亿元。共有1041只股票发生成交，其中做市转让617只，协议转让424只。2.挂牌概况 截至2017年5月22日，共有11217家挂牌企业，有1574家做市企业，9643家协议转让企业。2017年5月22日新挂牌公司4家。 3.个股统计 2017年5月22日，做市转让涨幅前3位的股票为现在支付18.88%、爱特科技13.16%、曼克斯9.29%。成交金额前3位的股票为联讯证券2,601.07万元、快乐沃克2,387.68万元和红酒世界1,943.07万元。 协议转让涨幅前3位的股票为华通科技100%、嘉行传媒100%、沃科合众100%。成交金额前3位的股票为东海证券7,790.25万元、奇致激光4,661.79万元和万特电气2,424.52万元。 4.市场信息速递 深交所亲自支招:IPO教科书来了 新三板公司请关注（读懂新三板，2017年5月22日） 日前，深交所举办了2017年第一期IPO在审企业审核实务培训班。在本次培训中，深交所对公司申报IPO过程中，需要注意的问题进行了说明，其中包括关联交易、应收账款等多个方面，这些问题大部分和新三板公司息息相关。 不仅如此，深交所还提到了当下的IPO审查趋势，互联网行业的IPO审核趋严，并表示资金循环成为现场检查的重点。 而对于拟IPO公司所关注的如何面对发审会，深交所还为企业支了几招。“在应收账款方面，审核主要关注应收跟收入的配比，以及应收跟收入的配比和同行业指标对比的情况，本质就是企业应收账款政策的可持续性。许多新三板企业为了融资，进行了收入提前确认或者放宽信用政策，这导致了许多挂牌公司应收账款增速远远高于收入增速”，该投行人士表示。 “很多企业挂牌新三板虽然交了社保，但是社保里面都是按基本工资交，基本工资定得很低很低，明显没有交够。还有劳务派遣，这种方式少交社保。”一位新三板资深人士表示。对于这个问题，投行人士给出的建议是：报告期内，公司的社保问题每年都要有进步，就是一年比一年合规，如果最后一年仍然没有完全合规，那你要做一个声明，在未来几年内实现合规，让监管机构看到公司有在做这方面的努力。 日期：2017年5月23日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBRB 首次报告日期：2016年9月8日 深交所为新三板企业IPO培训 资金链是核查重点 －2017年5月23日新三板日报 证券研究报告/新三板/新三板日报 证券研究报告/新三板/新三板日报 2 2017年5月23日 一、市场概览 1.指数概况 2017年5月22日的新三板成指指数报收于1229.88点，上涨1.11%，新三板做市指数报收于1086.90点，下跌0.06%。市场总成交金额为9.62亿元，其中做市转让成交3.30亿元，协议转让成交6.32亿元。共有1041只股票发生成交，其中做市转让617只，协议转让424只。 表1 新三板成交概况 合计 做市转让 协议转让 成交家数 1041 617 424 上涨家数 425 261 164 下跌家数 434 279 155 日均换手率(%) 0.55 0.18 1.09 成交数量(百万股) 177.22 58.73 118.49 成交金额(百万元) 962.35 330.37 631.98 年初至今成交量(百万股) 16,373.17 7,119.53 9,253.64 年初至今成交额(百万元) 96,053.37 40,484.61 55,568.75 数据来源：WIND、上海证券研究所 2.挂牌概况 截至2017年5月22日，共有11217家挂牌企业，有1574家做市企业，9643家协议转让企业。2017年5月22日新挂牌公司4家。 表2 新三板挂牌概况 合计 做市转让 协议转让 挂牌公司家数 11217 1574 9643 今日新增挂牌家数 4 0 4 待挂牌公司家数 152 -- -- 申报中公司家数 1151 -- -- 数据来源：WIND、上海证券研究所 表3 2017年5月22日新挂牌公司 证券代码 证券名称 主营业务 总股本(万股) 871486.OC 陇萃堂 植物类中药制剂、植物提取物 3,551.20 871498.OC 华亿股份 专业咨询服务 2,000.00 871543.OC 革新百集 广告代理、软件外包服务、专业咨询服务 2,200.00 871560.OC 华谌科技 专用设备与零部件 2,800.00 数据来源：WIND、上海证券研究所 证券研究报告/新三板/新三板日报 3 2017年5月23日 3.个股统计 2017年5月22日，做市转让涨幅前3位的股票为现在支付18.88%、爱特科技13.16%、曼克斯9.29%。成交金额前3位的股票为联讯证券2,601.07万元、快乐沃克2,387.68万元和红酒世界1,943.07万元。 表4做市转让涨幅前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 832086.OC 现在支付 18.88 64.23 软件与服务 831134.OC 爱特科技 13.16 0.21 技术硬件与设备 831854.OC 曼克斯 9.29 1.03 资本品 836141.OC 汇锋新材 8.68 28.72 耐用消费品与服装 430457.OC 三网科技 8.53 31.63 软件与服务 830807.OC 恒瑞能源 8.33 123.62 能源 831278.OC 泰德股份 8.33 22.75 汽车与汽车零部件 430062.OC 中科国信 8.26 27.49 技术硬件与设备 830772.OC 远航科技 7.5 3.03 资本品 835553.OC 瑞兴医药 6.65 5.23 医疗保健设备与服务 数据来源：WIND、上海证券研究所 表5做市转让成交额前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 830899.OC 联讯证券 1.05 2,601.07 证券期货业 831662.OC 快乐沃克 0.3 2,387.68 商业和专业服务 834528.OC 红酒世界 0.1 1,943.07 零售业 830881.OC 圣泉集团 -0.91 1,840.14 原材料 833656.OC 确成硅化 1.56 1,159.04 原材料 833448.OC 灵动微电 -0.7 1,009.54 半导体产品与设备 830809.OC 安达科技 -0.5 1,009.19 原材料 834459.OC 利洁生物 1.76 999.76 原材料 831396.OC 许继智能 -1.15 867.69 能源 830978.OC 先临三维 4.22 864.46 软件与服务 数据来源：WIND、上海证券研究所 协议转让涨幅前3位的股票为华通科技100%、嘉行传媒100%、沃科合众100%。成交金额前3位的股票为东海证券7,790.25万元、奇致激光4,661.79万元和万特电气2,424.52万元。 表6 协议转让涨幅前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 833105.OC 华通科技 100 1.2 商业和专业服务 830951.OC 嘉行传媒 100 0.8 媒体 证券研究报告/新三板/新三板日报 4 2017年5月23日 835091.OC 沃科合众 100 2.5 软件与服务 835170.OC 本捷网络 100 0.8 软件与服务 834346.OC 亿海蓝 100 1.6 软件与服务 836528.OC 源森油茶 97.8 19.8 食品、饮料与烟草 833302.OC 羌山农牧 97.16 70.18 食品、饮料与烟草 834443.OC 华路时代 96.43 0.55 软件与服务 430527.OC 申昱环保 96.08 392.3 资本品 430647.OC 青鹰股份 95.31 0.25 资本品 数据来源：WIND、上海证券研究所 表7 协议转让成交额前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 832970.OC 东海证券 -34.62 7,790.25 证券期货业 832861.OC 奇致激光 16.18 4,661.79 医疗保健设备与服务 430391.OC 万特电气 12.8 2,424.52 资本品 835568.OC 新大禹 -0.53 1,946.76 商业和专业服务 832353.OC 益泰药业 -- 1,920.00 制药、生物科技和生命科学 834035.OC 力驰雷奥 93.5 1,741.50 汽车与汽车零部件 832908.OC 西恩科技 45.14 1,235.00 商业和专业服务 430198.OC 微创光电 -2.65 1,024.10 技术硬件与设备 833530.OC 江苏高科 0 1,010.90 资本品 831257.OC 赛德盛 -4.37 999.93 制药、生物科技和生命科学 数据来源：WIND、上海证券研究所 二、新三板信息速递 1. 深交所亲自支招:IPO教科书来了 新三板公司请关注（读懂新三板，2017年5月22日） 日前，深交所举办了2017年第一期IPO在审企业审核实务培训班。 在本次培训中，深交所对公司申报IPO过程中，需要注意的问题进行了说明，其中包括关联交易、应收账款等多个方面，这些问题大部分和新三板公司息息相关。 不仅如此，深交所还提到了当下的IPO审查趋势，互联网行业的IPO审核趋严，并表示资金循环成为现场检查的重点。 而对于拟IPO公司所关注的如何面对发审会，深交所还为企业支了几招。 一、新三板公司冲刺IPO，你需要注意这几点 根据现场参会人员流出的消息，本次培训主要分为四个方面，分 证券研究报告/新三板/新三板日报 5 2017年5月23日 别包括IPO审核法律部分解读、IPO审核财务部分解读、IPO现场检查关注要点和发审会经验交流及企业关注问题。 读懂新三板研究员再次提醒，有IPO打算的新三板公司，以下内容你是要重点关注的。 在IPO审查中，深交所对当下IPO申报过程中需要注意的问题进行了说明，其中大部分问题和新三板公司关系比较大。 1．如果发生关联方交易，建议利润做扣非处理，并且逐年降低，关联方建议直接注销。关联交易的大小，主要是看是否影响发行人的独立性、业绩真实性，进行实质判断，综合影响。 2.招股书中对企业产营销模式一定要描述清楚，方便财务审核理解财务数据，建议企业主动跟预审员交流理解企业产营销模式。 3.应收账款的变化是否与收入的变化匹配，坏账准备计提是否合理，需要和同行业的上市公司对比。 4.研发费用和部分开发费用尽量用费用化，资本化比较难说明清楚。 5.突击入股，不存在利益输送，说法、理由合理； 6.股东代持问题，还原时股东不能超过200人，大股东不能发生变化； 7.同业竞争问题需彻底解决； 8.董监高在报告期内不能发生重大变化； 9.社保问题最后一年一定要规范，不出现影响发行条件的情况； 10.企业外销收入比例较大的，非直销的，需要对海外经销商进行严格核查； 11.关注发行人是否对政府补助、税收减免有依赖性； 12.如出现客户集中，真实反映即可，不要过分掩盖或操作； 13.存货方面，必须有会计师监盘，发行人需高度关注盘点问题，现场检查必须检查存货； 14.发行人需慎重对待会计政策和会计估计变更，要根据企业的情况保证真实性； 15.股权历史沿革问题，允许后补； 一位资深投行人士认为，在