盐湖股份机构调研纪要

调研日期: 2025-09-01 盐湖股份公司是青海省属大型上市国有企业,位于青海省格尔木市。作为青海省财政支柱企业和中国钾肥制造行业排头兵企业,盐湖股份享有多个荣誉和称号,包括全国五一劳动奖章、青海省自然科学与工程技术学科带头人等。公司注册资本54.33亿元,资产总额226.43亿元,在册员工约6400人。盐湖股份公司现有10个控股公司,5个分公司,9个全资子公司,6个参股子公司,1个国家级盐湖资源综合利用工程研究中心,1个青海省省级盐湖资源综合利用工程中心,1个青海省省级企业技术中心,1个省级盐湖资源综合利用重点实验室,1个院士工作站,1个博士后工作站,1个盐湖资源开发中试基地。盐湖股份公司的钾肥和碳酸锂生产能力分别为500万吨/年和3万吨/年,分别位列全球第四位和全国第一。 一、介绍公司 2025 年半年度经营情况 1.经营基本情况。上半年,在中国五矿党组、中国盐湖党委的有力带领下,公司主动破局外部市场波动与内部运营挑战,依托资源优势,锚定"压舱石、稳定器、生力军"战略目标,以"百日融合 焕新行动"为抓手,统筹推进生产经营、项目建设、产业协同及科技创新等关键任务。 2025 年上半年,公司保持稳健运营,财务指标呈现"盈利稳增、现金流充裕、资产优质"的鲜明特点。具体来看,实现营业收入 67.81 亿元;归母净利润、扣非净利润分别达 25.15 亿元、25.09 亿元,同比增幅为13.69%、16.24%;经营活动现金流净额61.63 亿元,同比增加 76.28%;基本每股收益 0.48 元,同比增长13.68%,加权平均净资产收益率7.12%、资本回收率6.36%,分别较上年同期上升0.42 个百分点、0.84 个百分点。核心产品盈利表现强劲,钾、锂产品毛利率高达59.95%、49.96%;资产负债结构持续健康,资产总额490.59 亿元,资产负债率13.79%。费用管控成效显著,销售费用、管理费用同比分别下降5.05%、17.53%。 2025 年上半年,氯化钾产量 198.98 万吨、销量177.79 万吨;碳酸锂产量2万吨、销量2.06 万吨。 春耕期间,公司充分发挥保供主力作用,累计投放氯化钾236.17 万吨,其中225.54 万吨通过农业渠道直达市场,占国内农用市场 30.24%的份额,以"量价双稳"切实保障春耕用肥需求,为稳定农资价格、筑牢国家粮食安全防线贡献力量。 2.新建 4 万吨锂盐一体化项目进展情况。4 万吨/年锂盐项目总体进度按预期计划推进,核心吸附提锂装置单机试车顺利通过中交验收,已生产出合格液。整体计划9月底项目进入投料试车,届时,盐湖股份将形成8万吨/年锂盐的产量规模。下一步公司将继续拓展产业链产品,提高附加值,整体推动中国锂产业向资源高效利用、技术迭代进步的方向转型升级。 3.股份回购注销与实控人增持情况。前期公司通过集中竞价交易累计回购股份 64,679,497 股,占总股本1.19%,总金额15 亿元。今年年初,公司将上述回购股份与司法重整账户中盐湖股份结余的 76,624,634 股股票全部注销,注销股份占总股本比例达2.6%;上半年,公司实际控制人中国五矿启动增持计划,截至2025 年8月 6 日,已通过集合竞价和大宗交易方式累计增持248,093,348 股,占总股本 4.69%。本次增持完成后,中国五矿及其一致行动人合计控制公司股份1,586,848,4 47 股,占总股本比例为29.99%。 4.研发体系建设情况。公司对科技研发体制进行系统性改革与重塑,建立起"中央研究院+异地分院+分(子)公司技术部门+中试基地"科技创新模式,实现创新要素的优化配置与高效利用,引领公司在科技驱动下实现转型。围绕盐湖资源综合利用和高效开发,推进钾资源可持续保障、镁资源多元化高值化发展、锂资源精深加工以及卤水稀散元素高效提取,同时积极探索盐湖跨界融合与智能化生产等新技术。"卡脖子"关键技术取得实质突破,加快化解公司难点、堵点,加强前瞻部署。 5.资源拓展情况。资源接续是可持续发展的前提,今年公司从内部挖潜和外部布局两方面着手,开展多方位资源增储实践与探索。持续推进采区资源优化配置"1号工程",加快实施采区卤水采集、盐田精细化管理与计量工程,提升原卤水和成矿卤水品质,确保生产所需卤水资源的稳定供应。加强东部区段盐湖矿产资源管理,优化采区边缘矿产资源配置。抓住新一轮找矿行动的契机,在自有矿权内开展边、深部勘查找矿工作。同时积极"走出钾"战略实施,加快刚果(布)BMB 钾盐矿权区勘查项目推进,加紧开展钻探、物探等工作,查明矿区地层、矿层结构特征。并积极开展与海外钾肥资源丰富地区的合作,拓展外部资源获取通道。 二、问答环节 1、问:公司上半年氯化钾产量下降的原因? 答:公司氯化钾产量受季节天气、卤水质量、生产要素保障等多重因素影响,同时综合考量稳产保供要求与市场供需关系。上半年,公司在生产端通过优化卤水集采、推行采区轮采轮补、开展3#工程工艺评估等举措,保障前系统稳定运行;销售端创新优化定价机制,将氯化钾产品从"月度定价"调整为"双周定价",显著提升市场响应效率。系列举措在全力保障春耕供应的同时,有效稳定了市场价格,充分彰显了公司在行业中的"压舱石"作用。 下一步,公司将锚定全年生产目标,集中力量推进各项任务落地见效,力争高质量完成既定指标。 2、问:青海地区盐湖提锂采矿权合规性政策排查对公司有无影响? 答:本次采矿权合规性排查是行业监管趋严的新态势,反映出监管部门对锂资源开发利用活动合规性的严格把控。公司采矿业务完全合规,生产经营稳定运行。 3、公司上半年收现大幅增加及票据下降的原因是什么? 答:今年公司调整产品销售定价机制,对现汇结算与银行承兑汇票结算实行差异化定价,形成合理价格差额。这一举措显著提升了客户的现汇付款意愿,加之前期到期票据逐步解付,使经营活动现金流大幅提升。 4、问:新建 4 万吨锂盐一体化项目现投资额,与原4万吨有何优势,年内规划的产量是多少?产品是什么品质为主?答:2022 年,经公司八届十五次(临时)董事会审议通过,正式启动 4 万吨/年基础锂盐一体化项目。该项目为青海省重点建设工程,被纳入《青海建设世界级盐湖产业基地行动方案(2021-2035 年)》,计划新建年产2万吨电池级碳酸锂及2万吨氯化锂生产线。 项目初期设计以子公司蓝科锂业现有提锂工艺为基础,采用""固定床吸附+膜精制浓缩+MVR 蒸发""组合工艺,将高锂溶液分流生产碳酸锂与氯化锂产品。在项目推进过程中,公司通过专家论证及实地调研,发现原工艺存在优化空间,最终决定对生产方案进行重大调整:一方面将产品规划统一调整为4万吨/年电池级碳酸锂,另一方面升级核心吸附工艺,采用更先进的""连续离子移动床吸附+膜精制浓缩 除硼+MVR 蒸发""技术组合。 此次工艺革新不仅显著提升锂资源回收率与产品纯度,还通过设备选型优化和流程精简,将项目概算从70.99 亿元降至60.83 亿元,节约投资约10 亿元,总投资优化率约14.58%。 在工艺路线方面。项目工艺采用目前最先进的"连续离子交换移动床+膜耦合"技术提取老卤中的锂元素,预计可提升工艺锂收率 25%左右,工艺技术更为先进可靠,可实现盐湖提锂最优。在能源消耗方面。项目建设秉承绿色理念,为节能增效打好基础,通过降低解吸温度并回收低品位热,预计淡水消耗下降 47.4%、综合能耗(标煤)下降 50.6%。此外,通过与合作单位的深入交流和技术探讨,项目团队提出切实可行的绿色建设方案,包括光伏铺设、绿电应用、太阳光集热制热水等绿色技术的应用,为锂产业链的延伸和升级做好支撑。在数智化转型方面。项目对标国内先进智能工厂、智能制造成熟度优秀企业,在原料端、生产端、经营端、财务端等各环节实施数智化改造,实现关键工序数控化、生产设备数字化,切实发挥"提高效率、节省成本,优化管理、服务决策"的作用。 当前,在中国五矿和中国盐湖的大力支持下,项目建设正全面提质增速。公司全体员工齐心协力,积极调配各方资源,以高度的责任感严格把 控项目安全、质量与进度。大家争分夺秒,加快项目建设进程,按照计划,今年 4 万吨项目将生产 3000 吨电池级碳酸锂,我们也将全力以赴,力争实现产量进一步突破 。 5、问:公司未来分红规划及后续是否还会回购股份进行注销? 答:公司始终坚守主营业务的深耕与拓展,秉持稳健经营原则。自恢复上市以来,公司通过持续提升经营业绩,实现未分配利润缺口不断收窄。2024 年7月1日新《公司法》实施后,第一时间组织专项学习,2025 年6月27 日财政部相关通知下发后,针对"资本公积可弥补亏损"条款,从多维度分析论证政策落地可行性,为优化财务结构、提升股东回报筑牢制度根基。同时,公司已完成《公司章程》修订,并制定《利润分配管理制度》《市值管理制度》,明确"稳健经营与积极回报并重"的核心理念,将通过持续业绩增长、多元化分红政策及精细化市值管理,全方位提升股东回报,致力于创造长期价值,实现公司与投资者的共同成长。现阶段,公司正就相关事项与各关联方充分沟通对接,持续密切关注监管政策走向,严格对标监管要求推进各项工作,保障政策精准落地。与此同时,公司也会对回购股份的可行性展开全面论证。 6、问:中国盐湖集团"三步走"战略规划与公司结合度,未来在产业升级方面重点有哪些? 答:中国盐湖实施"三步走"发展战略,到 2025年内完成整合优化,具备世界一流盐湖产业的雏形;到2030 年形成 1000万吨/年钾肥、20 万吨/年锂盐、3 万吨以上/年镁及镁基材料产能;到2035 年初步构建以盐湖为核心的锂电全生命周期产业、绿色氢能循环利用产业、高端镁基材料产业、新型储能产业,成为中国最大、世界一流的盐湖产业集群,筑牢国家战略资源保障基石,努力为全球盐湖产业发展贡献五矿经验。 2025 年,公司正式融入中国五矿体系与中国盐湖,开启高质量发展的全新篇章。站在战略转型的关键节点,公司将牢牢把握融入央企平台的历史机遇,以高度的责任感与使命感,全力投身世界级盐湖产业基地建设,奋力书写盐湖资源综合开发利用的新篇章。 公司将深度对接控股股东中国盐湖"三步走"发展战略,以前瞻性国际视野,锚定世界一流企业目标,持续优化盐湖全产业链布局。通过强化资源整合与协同效应,推动产业集中度和核心竞争力双提升,构建具有全球影响力的盐湖产业集群。同时,公司将聚焦优质资源项目开发,加速钾、锂等战略性资源产业规模扩张,进一步筑牢可持续发展根基。依托中国五矿全产业链一体化运营优势,特别是强大的科技创新能 力,公司将全面推动盐湖产业转型升级。并充分发挥盐湖产业作为国家粮食安全"压舱石"、新能源产业"稳定器"、高端轻金属材料"生力军"的战略作用,在保障国家战略资源安全、推动经济社会绿色低碳发展中展现更大担当作为。 7、问:公司未来降本增效的具体路径和目标是什么? 答:一是保障资源供应。持续推进钾盐资源优化配置"1 号工程",加快实施采区卤水采集、盐田精细化管理与计量工程,提升原卤水和成矿卤水的质量和数量,保证生产所需卤水资源产品稳定供给。加强制度建设,强化矿产资源储量管理与矿山地质等基础性工作,完成公司采矿权储量核实,掌控资源家底,做好采区、铁路以东盐湖矿产资源管理,做到应采尽采,以资源优化配置确保可持续发展。二是强化要素保障。做好水、电、气、运、矿、地等生产要素保障,合理安排生产计划,优化生产流程,降低电力消耗,充分运用代售电方式保障生产用电。利用 LNG、国石气及线上交易等方式,确保气源的稳定性和低成本。 三是推动生产提效。严格对标对表,抓好生产全过程管控,全力推动加工系统提质增效"3 号工程",以标准化作业、工艺优化、流程再造、加大技改等措施,以前后系统提质增效保障高效生产。加大设备管理力度,推进设备更新换代,提升设备操作技能和维护意识,增强设备 故障预警和应急处理能力,确保设备安全、高效运行。加快实施数字模块化布袋除尘粉尘回收项目,降低产品损耗。建立健全标准化管理