豆粕日评

一、行情回顾与操作建议

• 外盘美豆期货合约震荡，主力合约在1045美分。
• 近期豆粕回调主要受中美贸易磋商预期及美豆优良率超预期影响。
• 美豆收获季来临，美农压力增大，中国未采购新季美豆，特朗普提议修复贸易关系，市场传闻国储直接采购美豆，导致盘面回吐前期升水。
• USDA最新优良率为65%，虽降低但仍是近五年偏高水平，丰产压力加剧。
• 中期看，维持23%进口美豆关税不变，四季度可能以进口巴西大豆替代，辅助进口阿根廷大豆，或存在小部分缺口由国储补充。
• 巴西大豆越卖越少，边际价格可能走高，天气问题利于多头，四季度巴西FOB报价大幅走弱可能性不大，进口成本稳步抬升，加拿大菜籽进口受阻，中期豆粕回调后偏多。

二、行业要闻

• USDA作物生长报告：截至2025年8月31日，美国大豆优良率65%（预期68%，前一周69%，上年同期65%），结荚率94%，落叶率11%。
• USDA出口检验报告：截至2025年8月28日，美国大豆出口检验量472,914吨（符合预期），对中国大陆出口量为0吨。
• USDA月度压榨：美国2025年7月大豆压榨量614万短吨（2.047亿蒲式耳）。

三、数据概览

• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部。