软商品早报：保障措施基本符合预期，对市场支撑有限

软商品早报 报告日期：2017年5月23日 保障措施基本符合预期，对市场支撑有限 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 商务部发布关于对进口食糖采取保障措施的公告 5月22日储备棉轮出实际成交18445.814吨，成交率61.60% 截至5月21日当周，美国棉花种植率为52% 外盘表现： 原糖触及四周高位，因降雨推迟巴西收割 期棉小跌，因生长条件有利且担忧更多出口订单被取消 操作建议： 原糖上涨。目前市场受两方面利好支撑，一方面，国内食糖本年度产量增加幅度下调，截止4月全国产量915万吨；另一方面，市场等待季节性需求旺季，上周现货市场价格普遍上调为主，但仍处于淡旺季转换阶段，天气的转热或推动需求启动，两者共振下对价格上涨有所驱动。但食糖整体处于增产周期，下年度甘蔗种植面积预估增加 10%，上涨幅度将较为有限，种植关键期需关注天气情况。周一中国商务部发布关于对进口食糖采取保障措施的公告，基本符合此前的市场预估，因此对市场冲击较小，后续需关注进口量和走私糖情况，以及是否有其他政策配合。建议投资者暂时观望为主，等待市场明朗。 美棉下降。周一抛储均价上涨，使得成交率下降至61.60%。现货市场，新棉供应充足，但市场优质棉库存下降，后市棉花分级化将更为明显。新棉种植面积较2016年增加6.86%，新疆已播种完成，后续将加速新棉的销售，在供应充足情况下，顺价或降价促销将成为选择，关注天气对棉苗生长和播种进 一、新闻信息： 1、商务部发布关于对进口食糖采取保障措施的公告。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施关税税率为45%；2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施关税税率为40%；2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施关税税率为35%。 2、5月22日储备棉轮出销售资源29946.847吨，实际成交18445.814吨，成交率61.60%。当日最高成交价16310元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价13980元/吨(2011年度地产棉)。成交平均价格15346元/吨(较前一日价格涨245元/吨);折3128价格：16474元/吨(较前一日价格涨231元/吨)。 3、USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2017年5月21日当周，美国棉花种植率为52%，之前一周为33%，去年同期为45%，五年均值为50%。 二、外盘简述： ICE原糖期货周一升至四周高位，因主要种植国巴西最近降雨，令收割推迟，引发对近期合约的买盘。ICE 7月原糖期货收高0.13美分，或0.79%，结算价报每磅16.51美分，此前触及4月24日来最高16.59美分，且触及50日移动均线。 ICE期棉周一小幅收低，因棉花生长条件有利且预期会有更多出口订单被取消。12月期棉收低0.44美分，或0.60%，报每磅73.01美分。7月期棉收低逾1%，报每磅78.39美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 4919 4978 6279 6356 涨跌（元/吨） 47 47 61 61 数据来源：浙商期货研究中心 云南：昆明新糖报价6530-6560元/吨，报价持稳；祥云新糖报价6460-6490元/吨，报价持稳；大理新糖报价6460-6490元/吨，报价持稳，成交一般。 柳州中间商报价6740元/吨，报价持稳，成交一般。 南宁中间商报价6780元/吨，报价持稳，成交一般。 湛江中间商广东糖报价6680元/吨，报价持稳，成交一般。 乌鲁木齐：新糖6520-6720元/吨，报价不变，成交可以。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 郑弘 Zh201007@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 蒋欣彬 chzq@cnzsqh.com 28796807@qq.com 1181571206 @qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 汪文林 付晓芸 wangn@cnzsqh.com 790727662@qq.com sun_rise_up@aliyun.com 程炳鸿 cbhkael@163.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com 452549004@qq.com 510050182@qq.com 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。