白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4763万吨，较去年同期的4403.4万吨增加359.6万吨，同比增幅8.17%；甘蔗ATR为144.83kg/吨，较去年同期的151.17kg/吨减少6.34kg/吨；制糖比为55%，较去年同期的49.15%增加5.85%；产乙醇21.93亿升，较去年同期的23.14亿升减少1.21亿升，同比降幅5.21%；产糖量为361.5万吨，较去年同期的311.8万吨增加49.7万吨，同比增幅达15.96%。 2025/26榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为35388.1万吨，较去年同期的37898.1万吨减少2510万吨，同比降幅达6.62%；甘蔗ATR为129.26kg/吨，较去年同期的135.3kg/吨减少6.04kg/吨；累计制糖比为52.51%，较去年同期的49.14%增加3.37%；累计产乙醇160.71亿升，较去年同期的180.82亿升减少20.11亿升，同比降幅达11.12%；累计产糖量为2288.6万吨，较去年同期的2400.6万吨减少112万吨，同比降幅达4.67%。 2、8月29日，国际糖业组织（ISO）发布了其首份关于2025/26榨季全球糖业供需平衡 的全面预测报告。ISO对全球供需形势的基本判断显示，2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口（即预测的全球消费量与产量之差），2025/26榨季全球糖产量预计将达到1.80593亿吨，较上季增加541.9万吨，主要得益于印度、泰国和巴基斯坦的产量增长。全球消费量预计将达到1.80824亿吨，较上季增加77.1万吨。2025/26榨季的期末库存/消费比预计将降至50.95%，较六个榨季前下降约10%。 3、广西土壤墒情：2025年8月12日—25日，前期受副高和偏南气流影响，全区大部以分散性阵雨或雷雨为主，局地有大雨或暴雨，大部地区出现高温天气。受台风“杨柳”影响，14日，桂北桂中及沿海地区出现大雨到暴雨、局地大暴雨，而后受热带系统影响，全区多降雨和强对流天气，平均气温：全区大部25—27℃。据全区14个农田墒情监测站42个监测点的监测数据显示，其中有24个点墒情过多，17个点墒情适宜，墒情适宜和过多的点数占比97.62%；1个点不足，无干旱点，不足和干旱的点数占比2.38%。整个监测周期九五成以上农田墒情适宜至过多。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，最近一期报告显示巴西双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西虽然制糖比较高，但是由于甘蔗入榨量偏低，含糖量偏低，糖产仍偏低，不过巴西糖累计产量减幅继续缩小。市场预期巴西糖产量增加，但是目前糖价偏低，继续向下空间相对有限，预计外糖大趋势上走势偏震荡。巴西主要甘蔗种植区圣保罗州，本周预计将出现高温干燥的天气，可能会进一步降低作物单产，短期可能略偏强。 国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流，国内白糖价格受国际糖价影响大，预计郑糖价格将跟随外糖走势。 【交易策略】 1.单边：短期内郑糖价格受国际市场影响大预计跟随外糖走势，价格区间小幅震荡。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799