2025年中报点评：业绩稳健增长，下半年有望加速

2025年中报点评：业绩稳健增长，下半年有望加速

市场数据

• 2025年上半年，公司实现收入60.16亿元（+12.79%），归母净利润9.98亿元（+5.03%），扣非归母净利润9.66亿元（+21.01%）。
• 单Q2季度，公司实现收入35.38亿元（+18.60%），归母净利润6.28亿元（+6.99%），扣非归母净利润5.87亿元（+17.96%）。

上半年国内收入稳定增长

• CT业务收入15.15亿元，国产首款光子计数能谱CT uCT Ultima获批上市。
• MR业务收入19.68亿元（+16.81%），5.0T uMRJupiter装机超40台。
• MI业务收入8.41亿元（+13.15%），PET/CT连续10年国内第一，全球装机超600台。
• XR收入3.24亿元（+26.36%），DSA增长迅猛，uAngio AVIVA获NMPA、CE、FDA三重认证。
• RT市占率同比提升近18个百分点，中国市场排名升至第二，覆盖全国150余家核心医疗机构。

上半年海外市场表现亮眼

• 国内收入48.73亿元（+10.74%），海外收入11.42亿元（+22.49%）。
• MR、MI深耕欧美高端市场与亚太新兴市场，五大产品线协同释放动能。
• 硬件+服务闭环逐步形成，验证规模化与长效增长潜力。

盈利预测与投资评级

• 将公司2025-2027年归母净利润上调为17.85/22.27/27.38亿元。
• 对应当前市值的PE分别为70/56/46倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险，新产品市场推广或不及预期的风险，医药行业政策风险等。