中农联合机构调研纪要

山东中农联合生物科技股份有限公司是一家全产业链农药生产企业，于2021年在深圳证券交易所主板上市。公司专注于新烟碱类农药的研发、生产和销售，在吡虫啉、啶虫脒、烯啶虫胺等产品的产销量方面居国内前列，并建立了覆盖全国及海外市场的营销网络。

核心观点与关键数据：

1. 战略与股价： 公司坚持深耕农化主业，无重大战略调整或多元化扩张计划。股价低迷受宏观经济、市场情绪及行业周期等多重因素影响。
2. 研发投入： 研发投入同比降16.26%，主要因在研项目阶段变化，计划未调整。
3. 业绩改善： 2025年上半年净利润同比扭亏增109.85%，主要来源为制剂类产品销售增长（增幅21.2%）、毛利率提升（增长1.67%）及成本费用管控。
4. 经营现金流： 针对负现金流，公司将强化应收账款管理、优化库存管理、控制成本费用，确保资金链健康。
5. 海外业务： 2025年上半年海外市场营收同比增长11.19%，高于整体增幅，重点布局东南亚、南亚、南美等区域。
6. 重组与“十五五”规划： 无重组预期，将积极响应国家政策，服务三农，助力乡村振兴。
7. 产销情况： 2025年上半年总产量同比增长15.99%，总销量同比增长20.67%。
8. 未来规划： 下半年将强化战略引领，拓展业务版图，优化产品结构，深化技术研发，提升运营效率，推动业绩提升。
9. 新业务与投资： 无拓展新业务或对外投资、并购计划，重大事项将依法披露。
10. 董事会换届： 因治理架构改革，第四届董事会换届延期，各委员会及高管任期顺延，完成筹备后将及时披露。

研究结论： 公司聚焦主业，通过市场开拓、产品结构优化、降本增效等措施实现业绩改善，未来将继续强化核心竞争力，实现高质量可持续发展。