FICC周报：海外通胀上升迹象初显

市场分析

8月海外通胀上升迹象初显。全球7月经济数据显示，中国经济虽有韧性，但面临压力；美国PMI继续改善，通胀预期上升。特朗普对等关税政策引发关注，中美贸易谈判存在不确定性。美联储有望重启宽松周期，鲍威尔态度转鸽。

商品分板块

国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属；海外通胀预期关注贵金属和农产品。黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限，能源中期基本面供给偏宽松。化工板块中，甲醇、PVC等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品短期受关税和通胀预期驱动，但需等待基本面呼应信号。

策略

商品和股指期货：工业品逢低多配。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 中国央行公开市场将有20770亿元逆回购到期。
• 乌克兰和美国将举行会谈，讨论和平谈判可能性。
• 特朗普威胁对实施数字税的国家加征关税。
• 美国对印度商品加征25%关税正式生效。
• 美联储理事库克起诉特朗普解雇行为。
• 美国财长贝森特将推荐3-4位美联储主席人选。
• 美国二季度GDP增长3.3%，核心PCE物价指数增长2.5%。