贵金属日报

2025-09-01 贵金属 沪金涨0.90 %，报791.28元/克，沪银涨1.93 %，报9566.00元/千克；COMEX金跌0.12 %，报3511.90美元/盎司，COMEX银跌0.34 %，报40.59美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.23%，美元指数报97.83； 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 市场展望： 美联储理事库克就解职一事提起诉讼，联储内部关键人物表态有所转变：特朗普签署文件，以库克在金融事务中的不诚信为由对其理事职位进行罢免。库克随即表示特朗普无权对其进行解雇，并对特朗普以及美联储提起诉讼。而这也是美联储成立以来总统首次对于成员理事进行解雇的事件。同时，特朗普在内阁会议中表示心中已有人选来接替美联储理事库克。若特朗普对于库克的解职行动成功，特朗普将在联储理事会中具备更大的影响力。目前来看，联储理事沃勒、监管副主席鲍曼以及新任联储理事米兰均以特朗普的货币政策诉求为表态基准，库克的解职将令当前七位常任票委中（主席鲍威尔、五位理事以及纽约联储主席威廉姆斯）具备四位“特朗普”派系的人员，而这在明年鲍威尔任期结束后将升至五位，联储的货币政策决策以及地区联储主席的人事任命均将明显受到理事会人员变动的影响。而当前另一位关键人物纽约联储主席威廉姆斯的表态也转为中性偏鸽派，他在本周表示美国GDP增长已经放缓，且这一趋势将得到延续。对于利率，他认为当前利率水平处于“适度限制”的状态，这意味着美联储可以降低利率。 基于当前美联储人事变动以及关键人物的表态，结合美国劳动力市场整体而言的边际弱化，联储后续将步入超市场预期的降息周期：当前CME利率观测器显示，当前市场预期美联储九月议息会议进行25个基点降息操作的概率为85.1%，同时定价联储在12月议息会议中实行进一步25个基点的降息操作，即预期年内存在两次降息操作。我们认为，根据鲍威尔在杰克逊霍尔会议中的鸽派发言以及当前美联储人事所产生的较大变动，美联储将存在较大概率于未来三次议息会议中进行连续的25个基点降息操作，而这将对于贵金属价格形成明显的利多因素，而白银在降息周期中价格表现将会强于黄金，令金银比出现明显下跌的走势。当前策略上建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间780-809元/克，沪银主力合约参考运行区间9418-10000元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn