豆粕：隔夜美豆收涨、连粕或反弹震荡 豆一：超跌反弹

核心观点

• 美豆隔夜收涨，主要受技术性买盘支持，但中国未确认恢复购买美国大豆，市场仍存不确定性。中美贸易谈判进展受关注，中国高级贸易谈判代表李成钢访美期间强调通过对话管控分歧、推动经贸关系稳定发展。
• 豆粕和豆一期货价格均呈现超跌反弹迹象，豆粕主力合约（M2601）涨至3060元/吨，豆一主力合约涨至3959元/吨，短期或反弹震荡。

关键数据

• CBOT大豆：收盘涨5美分/蒲式耳至1053美分/蒲式耳，涨幅0.48%；豆粕主力合约涨1.4美元/短吨至288.7美元/短吨，涨幅0.49%。
• DCE豆粕：主力合约M2601涨13元至3060元/吨，涨幅0.43%；现货价格3060～3090元/吨，基差M2601+0/+30，9月基差M2601-50。
• DCE豆一：主力合约涨26元至3959元/吨，涨幅0.66%；现货价格暂无数据。
• 产业数据：豆粕前两日成交25.75万吨，库存98.55万吨；豆一和豆粕库存均保持稳定。

研究结论

• 短期豆粕和豆一期货或受美豆上涨提振，呈现反弹震荡格局，但中国采购美国大豆的预期尚未明确，市场仍需关注中美贸易谈判进展。
• 豆粕基差分化明显，9月及10月基差或维持负值，但远月基差（12-2月、2026年5-7月）仍显强势，反映现货需求韧性。
• 长期来看，中国大豆需求仍具支撑，但贸易政策不确定性仍是市场关键变量。