核心观点与关键数据
- 国产算力行情升级：会议强调国产算力行情已升级，当前预期差主要在于行情持续性及选股侧重点。随着行情发酵，投资者需关注关键问题以把握机遇。
- AI赛道投资分析：遵循“无产业不牛市”原则，产业发展分导入期、成长期和成熟期，对应主题投资、赛道投资和价值投资。主导产业进入成长期是牛市核心条件。AI投资细分为海外算力、国产算力、AI应用三赛道，采用景气投资框架预测，强调景气释放阶段重要性，以盈利拐点、增速改善和高位为选股重点。
- 算力赛道分析：海外算力投资进入高位盈利增速阶段，选股重点从光模块扩散至PCB和液冷。国产算力处于盈利增速改善初期，寒武纪、中芯国际等龙头表现抢眼，未来半导体设备及存储环节值得关注，强调国产算力持续性和扩散潜力。
- AI与半导体行业投资逻辑：强调国产算力拐点行情与AI芯片突破重要性，建议关注晶圆制造、半导体设备等细分赛道龙头企业，把握成长确定性和增加投资组合弹性。
- AI芯片与国产化趋势下的产业链机遇：AI芯片是核心驱动力，国产AI芯片未来潜力巨大。晶圆代工、半导体设备等上游环节受益于AI芯片需求增长及国产化诉求提升。国内晶圆代工龙头在先进工艺和成熟工艺节点均有优势，国产化率提升前景广阔。
- 中国本土化代工与设备国产化趋势：本土化代工产能增长利好头部企业，半导体设备国产化率虽未显著提升但有望进入上升通道。预计2025年大陆成熟工艺代工产能占全球比例超26%，需求占比超40%，5纳米先进逻辑本土代工市场空间超2600亿，利润空间近800亿。
- 半导体产业链国产化趋势与投资策略：坚定看好国产算力拐点行情和半导体自主可控机会，建议把握龙头企业成长性与国产化率低的细分领域，推荐北方华创、寒武纪、中芯国际等，关注风险与合规性。
研究结论
- 国产算力行情已进入成长期，具有持续性和扩散潜力，建议关注龙头公司及细分赛道机会。
- AI芯片是本轮行情核心驱动力，国产AI芯片未来发展空间广阔，产业链各环节均有投资机会。
- 半导体设备国产化率有望提升，头部企业订单收入增长预期乐观，建议关注北方华创等龙头企业。
- 投资策略上，把握龙头企业成长确定性，关注国产化率低的细分领域，增加组合弹性。
