PTA后市展望
- 需求端：终端需求季节性改善，江浙织机负荷环比回升，聚酯开工率偏稳运行，成品库存小幅累积，企业加工费略有修复，PTA需求预期向好。
- 供应端：上周独山能源2#、海伦石化2#检修，PTA开工率大幅下降，供应收缩带动库存去化，但YS大化1#、福海创计划9月上旬重启，市场供应预期逐步恢复。
- 成本端：汽油裂差整理，美亚芳烃价差走强，远东PXN价差震荡；近期原油价格震荡，PTA加工费维持低位，成本端驱动不足，注意PX裂差压缩风险。
- 结论：市场需求预期一般，下周供应逐步恢复，去库缺乏持续性，成本端指引不足，PTA短期延续震荡运行，关注原油价格走势。
- 策略：区间震荡思路，月差逢高反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端需求季节性改善，江浙织机负荷环比回升，聚酯开工率偏稳运行，成品库存小幅累积，企业加工费略有修复，PTA需求预期向好。
- 供应端：MEG油制开工提升、煤制开工回落，产量延续增加，但港口库存延续去化，短期供应压力不大，但中期看检修装置回归，供应预期逐步增加。
- 成本端：近期煤炭价格松动下滑，MEG煤制毛利回升，而原油震荡整理，油制毛利维持低位，估值结构性分化较大。
- 结论：聚酯需求偏稳，供应逐步回升，但短期低库存压力不大，MEG短期维持4350-4550区间震荡，关注原料价格走势。
- 策略：震荡思路。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
行情回顾
- PX主力合约走势：截至8月29日，CFR中国主港PX周均价855美元/吨，周环比上涨11美元/吨。
- PTA主力合约走势：截至8月29日，PTA现货周均价格4683元/吨，周环比上涨2元/吨。
- MEG主力合约走势：基差整理、月差整理。
- PTA供应分析：
- 6月1日起PTA产能基数调整为8535万吨。
- 7月PTA产量641.0万吨，同比增长4.9%。
- 7月PTA出口37.4万吨，同比下降6.4%。
- 基差、月差偏弱。
- 上周独山能源2#、海伦石化2#检修，PTA开工率大幅下降。
- PTA本周去库加快。
- PTA加工费维持低位。
- MEG供应分析：
- MEG产能基数为3074.2万吨。
- 7月MEG产量163.5万吨，同比增长5.0%。
- 7月MEG进口量59.1万吨，同比增长8.4%。
- 基差整理、月差整理。
- MEG油制开工提升、煤制开工回落，产量延续增加。
- 港口库存延续下降。
- MEG煤制毛利回升，油制毛利维持低位。
- 聚酯需求分析：
- 7月聚酯产量668.0万吨，同比增长10.0%。
- 终端需求季节性改善，江浙织机负荷环比提升。
- 聚酯开工率偏稳运行。
- 聚酯产销平淡，成品库存小幅累积。
- 聚酯挺价温和上探，企业加工费略有修复。
- 成本端：
- 7月PX产量303.4万吨，同比下降9.6%。
- 7月PX进口78.2万吨，同比增长23.7%。
- PX社会库存延续去化。
- 国内外PX装置负荷稳定。
- 原油、PX震荡回调。
- 汽油裂差整理，美亚芳烃价差走强，远东PXN价差震荡。
