交易内参

金融类 股指： 昨日，A股市场大幅震荡，深V反弹，通信和电子板块继续领涨，Wind全A收涨1.58%，成交额3万亿元。中证1000指数上涨1.51%，中证500指数上涨2.17%，沪深300指数上涨1.77%，上证50指数上涨1.45%。美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股同样受益。此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。流动性行情预计仍将持续，但体现出明显的缩圈特征，资金愈发集中在指数成分和科技风格，短期波动可能加大，长期存在继续冲高的力量。 国债： 周四国债期货收盘，30年期主力合约跌0.72%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行开展3799亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。中国央行开展4161亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有2530亿元逆回购到期，净投放1631亿元。资金面来看，DR001加权利率持平于1.31%，DR007加权利率上行3bp至1.54%。近期资金面和基本面无明显变化，但市场风险偏好回升明显，市场情绪主导债市行情。周末美联储主席鲍威尔发言较为鸽派，9月美联储降息预期较强，国内货币政策发力预期有所升温，推动本周债券市场止跌反弹。但股市的强势表现仍将阶段性利空债市，短期债市反弹动力较弱，短期国债期货高位震荡对待。 贵金属： 隔夜伦敦现货黄金震荡走高。美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.3%，好于预期3.1%和前值3%，其中商业投资和净出口贡献主要增量，消费表现平稳。另外，截至8月23日当周，美国首申请失业金人数下降逾5000人至22.9万人，略低于预期23万人，显示当前劳工市场的韧性。美联储理事沃勒表示支持美联储9月议息降息25个基点，并预计未来三到六个月内还会进一步降息。近期市场关于美联储独立性的讨论再增强，若美联储独立性受到质疑，市场无疑会加大对货币政策宽松预期的下注。弱势美元下，金价实现3连涨，价格也再次站上3400美元/盎司，关注本轮反弹能否突破前期高点位置。今晚将公布PCE数据，下周将公布8月非农，随着通胀和就业数据的陆续公布，黄金仍可能继续呈现涨跌互现的局面。操作上，多空均衡未能打破前，区间操作或观望为上。对于白银而言，仍受益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有依然是比较好的策略。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面震荡偏强，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3129元/吨，较上一交易收盘价格上涨18元/吨，涨幅为0.58%，持仓减少5.93万手。现货价格小幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨10元/吨至3020元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨20元/吨至3240元/吨，全国建材成交量10.27万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比回升5.91万吨至220.56万吨，同比增加58.3万吨；社库环比回升21.26万吨至453.77万吨，同比增加10.93万吨；厂库环比回落4.91万吨至169.62万吨，同比增加16.75万吨；螺纹表需回升9.41万吨至204.21吨，同比减少14.16万吨。螺纹产量回升，库存连续第五周增加，表需小幅回升，供需数据表现偏弱。目前钢材市场主要矛盾是供应处于高位，需求弱稳，库存逆季节性连续累积。不过随着价格连续下跌，钢厂利润已被压缩至低位，同时最近国内外价差拉大，钢厂出口接单情况有所好转。预计短期螺纹盘面或窄幅整理运行。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2601价格有所上涨，收于790.5元/吨，较前一个交易日 收盘价上涨15元/吨，涨幅为2%，成交29万手，增仓1.8万手。港口现货主流品种市场价格偏强运行，现PB粉781涨11，PB块925涨10，卡粉891涨12，超特粉673涨13。供应端，澳洲发运量随着力拓、FMG发运量回升增量较明显，巴西发运量高位回落，其他国家发运量有所下滑，全球铁矿石发运量小幅下降。需求端，新增4座高炉检修，3座高炉复产，高炉复产发生在辽宁、山西、贵州区域，高炉检修发生在河北、辽宁区域，辽宁地区主要为季节性检修，河北地区主要以环保限产为主铁水产量。铁水产量环比下降0.62万吨至240.13万吨。47个港口进口铁矿库存环比下降56万吨至14388万吨，钢厂库存环比下降58万吨至9007万吨。多空交织下，预计矿价短期呈现窄幅震荡走势。 焦煤： 昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2601合约收盘1133元/吨，上涨21元/吨，涨幅1.82%，持仓量增加16244手。现货方面，山西临汾地区主焦原煤（S0.5、G86、回收27）上调16元至出厂价612元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤959元/吨跌19；蒙3#精煤1093元/吨，较上期下跌7元/吨。供应端，煤矿安全检查以及事故监管力度增强，焦煤增量受限，下游焦企多放缓原料采购，中间环节多积极出货为主，线上竞拍流拍情况增多。需求端，铁水产量高位震荡，下游成材近期销售情况较前期转弱，阅兵临近焦化厂、钢厂受环保限产影响，焦煤需求短期内面临一定压力，预计短期焦煤盘面震荡运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2601合约收盘1672.5元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.18%，持仓量增加1330手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨，较上期价格下跌10元/吨。供应方面，阅兵活动临近，河北、山东及河南等区域焦企陆续落实限产要求，对区域供应形成一定约束，其他地区焦企在利润修复，开工有所提升。需求端，唐山区域高炉限产，钢厂对焦炭的需求放缓，当前钢厂顶 装焦炭资源供应偏紧，部分钢厂库存偏低，预计短期焦炭盘面震荡运行。 锰硅： 周四，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5842元/吨，环比下降0.24%，主力合约持仓环比增加6310手至31.23万手。各地区锰硅市场价为5600-5750元/吨，内蒙古地区较前一日下降30元/吨，宁夏地区较前一日下调20元/吨。昨日黑色板块走势稍有分化，焦煤尾盘拉升，合金走势仍相对偏弱，锰硅期价重心小幅下移。近期锰硅生产成本端相对稳定，康密劳与CML公布10月外盘报盘环比持平，国内港口锰矿报价持稳。供需层面来看，近期锰硅处于周产量持续增加，短期难有明显减量，需求端相对持稳，短期难有明显增量的现状，但生产企业目前库存压力尚可，本周环比再度下降7000吨至14.9万吨。综合来看，基本面矛盾不大，预计短期锰硅期价震荡运行为主，关注市场情绪变化。 硅铁： 周四，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5624元/吨，环比下降0.6%，主力合约持仓环比增加3795手至22.2万手。各地区硅铁汇总价格约5300-5350元/吨，宁夏地区较前一日下跌30元/吨。近期市场情绪稍有反复，昨日黑色板块走势有所分化，硅铁期价重心随之下移。基本面来看，本周硅铁产量环比略有下降，但绝对值仍处于历史同期偏高水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅增加，绝对值仍然偏低。近期下游产量受影响情况下，钢材需求受到抑制。库存端，60家样本企业库存周环比基本持平，库存端整体压力不大。整体来看，基本面并无较大驱动，预计短期硅铁震荡运行为主，关注市场情绪变化。 有色金属类 铜： 隔夜LME铜震荡走高，国内铜震荡偏强，国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.3%，好于预期3.1%和前值3%，其中商业投资和净出口贡献主要增量，消费表现平稳。美联储理事沃勒表示支持美联储9月议息降息25个基点，并预计未来三到六个月内还会进一步降息。国内方面，8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布，这份文件强调以推进城市更新为重要抓手、稳步推进城中村和危旧房改造，预计各地城市更新有望进一步提速。库存方面，LME铜库存增加1850吨至157950吨；Comex铜库存增加1323吨至249683吨；SHFE铜仓单下降55吨至21232吨；BC铜维持5797吨。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，有利于精铜替代。美铜相比LME升水继续下探，未来可能在巨量库存压力下逐渐转为贴水，则市场或担忧美铜库存冲击海外，短期无虞。另外，站在国内淡季结束终端订单回升角度去看，因进口窗口近几月未能有效打开，国内存在加工企业补库和社会库存再次快速去库的预期，这也会带动LME进入去库阶段，有利于铜价企稳回升，但相对而言9月旺季弱于上半年，因此价格潜在上行空间恐有限。后续关注在于国内稳增长及反内卷政策是否能如期发力。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.72%报15300美元/吨，沪镍涨53%报121400元/吨。库存方面，LME库存增加456吨至209676吨；国内SHFE仓单减少12吨至22013吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至350元/吨。镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，不锈钢供应环比有所增加，库存压力稍有显现，但成本端镍铁少量成交价格上涨。新能源方面，三元需求逐渐走强，下游备货意愿或有增加，原料端供应相对偏紧。一级镍方面，周度库存环比减少。基本面边际小幅改善，但矛盾并不突出，当前价格估值并不高，短期或震荡偏强。 氧化铝&电解铝&铝合金： 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于3013元/吨，跌幅1.12%，持仓增仓16587手至25.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20705元/吨，涨幅0.02%。持仓减仓3985手至24.1万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20285元/吨，跌幅0.55%，持仓增仓45手至8274手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3226元/吨。铝锭现货延续贴 水20元/吨。佛山A00报价回落至20670元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东南昌无锡上调50-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调50元/吨。氧化铝复产节奏增加，仓单开始逐步积累，过剩预期持续给予上方施压。几矿价格因雨季发运减量后出现上浮，9.3阅兵期下国内矿石开采或受限。成本支撑同步走强下，氧化铝处于整体偏弱但深跌受限的格局。国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，是否形成周期性拐点仍需金九前最后一周证实。铝价存在支撑，持续关注铝锭库存拐点。 工业硅&多晶硅： 28日工业硅震荡偏强，主力2511收于8570元/吨，日内涨幅0.35%，持仓减仓1804手至27.4万手。百川工业硅现货参考价9419元/吨，较上一交易日下调23元/吨。最低交割品#421价格回调至8700元/吨，现货升水扩至255元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于49665元/吨，日内跌幅0.1%，持仓减仓10625手至14.4万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨，最低交割品硅料价格跌至49000元/吨，现货贴水扩至745元/吨。工业硅成本随硅煤价格提升，硅厂向贸易商出货量高而下游购货量偏少，上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶硅价格的基本把控，西南放产下社库和仓单持续增压，产业出清并未实际推进，多晶硅量价分离格局持续扩大。多晶硅现货跟随下游市场情绪降温、开始向下调价。短期反内卷相关动态对短期盘面存在仍存驱动，或引导预期修正下回调幅度。建议谨慎高位布空，工信部9月底前启动节能专项监察相关执行细则或将更新，持续关注政策推动限产落地情况。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2511合约跌2.33%至78140元/吨。现货价格方面，电池级碳酸