纸浆：震荡运行

基本面跟踪

• 表1：基本面数据显示纸浆相关数据来源为隆众资讯、同花顺iFinD和国泰君安期货研究。
• 纸浆趋势强度为0，表示市场处于中性状态。

行业新闻

• 本期山东纸浆市场现货涨跌互现，针叶浆主流品牌价格波动区间在4970-5700元/吨。
• 期货主力合约SP2509周期内再度下跌，现货针叶浆跟跌，阔叶浆小涨。
• 供需矛盾突出：港口库存208.4万吨，同比增加12.7%；下游需求旺季不旺，原纸提涨落地存疑，毛利率维持中低位水平，采购延续清淡刚需为主。

本期纸浆价格波动原因

1. 针叶浆：供应过剩与需求替代，期货大跌拖累现货，下游纸厂优化原料结构减少针叶浆使用，国产低价浆可替代部分进口，压制价格。
2. 阔叶浆：外盘挺价与现货僵持，国际浆厂前期连续提涨及转产消息支撑心态，但港口高库存及需求疲软导致涨价后成交受阻。
3. 需求旺季预期：略差，原纸价格普跌，纸厂利润低迷抑制补库，虽临近传统旺季，但采购仍未放量。

研究结论

• 纸浆市场当前处于震荡运行状态，供需矛盾突出，价格波动主要受供应过剩、需求替代和库存高企等因素影响。
• 针叶浆和阔叶浆价格走势分化，针叶浆承压明显，阔叶浆外盘支撑但现货受限。
• 需求旺季预期不达，纸厂采购谨慎，市场短期内难有明显上涨动力。