迈信林机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 江苏迈信林航空科技股份有限公司成立于2010年3月15日,是一家专业制造和销售飞机核心零部件的企业。公司产品类别主要包括发动机部件、起落架部件、中大型结构件、精密壳体件和紧固件等。公司致力于推动我国航空航天事业的发展,高度重视技术研发,将航空航天核心结构件产品作为公司技术专攻领域。 主要会议纪要如下: Q:公司目前算力建设情况如何? A:公司目前有400台服务器,总算力约为4500p。 Q:年内万p建设能完成? A:2025年的计划为8000p算力,真正建设完成应该要到26年上半年。 Q:怎么会想到做智算? A:源于公司23年与杨磊博士及其团队对话,他们对智算非常看好,公司做完尽调,认为24年为算力元年,在做好充分准备后,24年初成立子公司,24年10月份开始给客户供货。 Q:海外算力和国产算力比例? A:目前了解下来的情况是,国央企肯定要求全部国产化,其余客户按其需求,一些头部科技企业的需求仍为海外算力。 Q:和光子业务协同关系? A:光子的实控人白冰是公司第二大股东,目前公司有400多台国产服务器,所有光通信模块,信息模块都是用光子加速卡芯片,但本身没有业务往来。 Q:目前算力业务? A:做采购整机服务器,进口国产都有。国产中基本都配有光子的加速卡,光子那边做完直接交给集成商。公司做服务租赁,整体市场上国产价格比进口价格要好,5年期的合同,有20%-30%的利润率空间。 Q:6月份订单11多亿,对业绩增长? A:增量能有2-3个亿。 Q:下游主要客户? A:政府+国央企,主要针对闭口合同,全覆盖服务,公司的成本偏低。客户有东吴证券等,小的客户不做,做大的闭环。 Q:交付周期? A:三个月,慢一点的4个月,国产芯片周期问题。 Q:上半年11个亿下半年能确定? A:肯定,三季度开始逐步交付,但是是5年期的计算周期。 Q:子公司业务协同? A:瑞盈是投资主体,主要做智算中心,瑞芯主要做算力调度,已经有实质性订单,签了1.8个亿的订单,可以查看已公告的内容。 Q:调度收费模式? A:赚取中间调度的服务费,资源算力调度。 Q:下半年还有15个亿意向订单?大g和大b端?下游场景? A:场景举北京城建的例子,轨道交通、北京政府平台,北京拿了1000p,一条地铁线算力在150p-200p;大气污染,空气好的地方 用算力少,空气差用量多,北京拿了900p,自用较多。 Q:有没有统计过下游市场总需求? A:政策推动,能源等行业对算力需求很大,今年下半年到明年上半年,所有客户需求至少万p,新的头部科技企业也要布局。 Q:与其他同行比优势是什么? A:进入国产算力赛道比较早,国央企的要求是规模不能小,要有经验(交付很多且没有问题),满足注册备案优势;算力芯片板卡和集成商优先级供应;品牌效应。 Q:国央企资金多成本低,为什么不自己做算力中心? A:任何一个单位做大规模智算集群都要审批,国家在管控,国央企不能大规模去建只能采购;没有技术团队。 Q:实际使用效率?使用率?传言为了满足政府要求? A:目前的租出去没有满负荷,数据流来看使用率60%-70%。 Q:公司自己开拓还是和光子一起开拓的客户? A:双方共同。 Q:头部互联网客户有可能吗? A:正在聊,如有机会会参与。 Q:未来国产和进口算力规划? A:随着国家政策,大的头部用进口算力服务器较多,国家产业政策要求要求国产化以国产为主。 Q;采购途径,通畅吗? A:没有问题。 Q:军工未来发展态势? A:肯定保持稳定,一直没有停,之前很多订单滞后,目前全面在复苏,军工增长态势很好。现有50多家军工客户,包括航空、航天、船舶。 Q:军工运用在哪些产品上? A:航空用在各个型号的飞机上,在服役的上都有,航天火箭上都有,船舶发动机等,雷达也有,中国电子科技,雷达天线,军工覆盖的客户比较多,各个兵种都有。 Q:核心技术在哪一方面来支撑业务? A:12项核心技术,深孔加工等,全部是精密结构件加工制造核心环节,军工业务只收取加工费,来料加工模式。 Q:今年确认收入规模? A:没法明确答复,增长幅度还是可以的,与去年同期比有比较大的增幅。 Q:光子算术有壁垒吗?央国企有采购他们的优势吗? A:整个国产GPU基本都要用光子的光互连通信加速卡,国内在做的没有几家,用了加速卡后会性能会上升30%-50%,国产算力都要涵盖它的加速卡,单个服务器2.5p-3p,不装可能就1-1.5p。光子至少排名前三,根据今年出货量可能更加靠前。 Q:下半年对主业q3和q4释放情况? A:乐观来看,全年一个亿差距不大,但不好说,军品得验收和测试,节点快慢不好判断,争取往目标靠近。 Q:瑞盈和瑞芯收入体量? A:他们按照现在来推,能确认的收入规模1-2个亿,投建规模要20个亿。 Q:机器人板块转型打算? A:在积极看,共同参与了一个项目,目前和政府在聊,低空民用无人机也在布局 Q:今年股权激励影响? A:全年支付5000w,目前出了一半。 Q:国产gpu芯片交付能力对下半年业绩影响大吗?光子合作进度? A:交付与流片体量有关系,芯片慢交付就慢,有影响,影响可控;与光子是股东关系,进一步沟通各种可能性,不排除有并购等情况。 Q:军工在手订单? A:不会有大的框架性订单,随着军方跟着型号产品,根据它们自己的采购计划,根据来料来订单比订单。公司也要根据产能布局来看能交付多少。 Q:算力租赁用哪家卡是客户说了算? A:客户提运算指标,根据要求来选哪家的卡,报给客户再决定,客户会优先建议使用哪家的产品。