长江证券：2025年半年度报告
第一节重要提示、目录和释义 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘正斌、财务总监陈水元及财务总部负责人李世英声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本报告经公司第十届董事会第二十次会议审议通过。公司10位董事亲自参会并行使了表决权。没有董事、监事、高级管理人员声明对本报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。 公司已在本报告中详细描述公司存在的风险因素，敬请查阅本报告第三节“十、公司面临的风险和应对措施”部分的内容。 报告期内，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 本公司2025年半年度财务报告未经会计师事务所审计。本报告中，部分合计数与各加总直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由四舍五入造成的。 本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化。 2、信息披露及备置地点 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用√不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是√否 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用√不适用 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用√不适用 3、境内外会计准则下会计数据差异原因说明 □适用√不适用 六、非经常性损益项目及金额 √适用□不适用 注：1、各非经常性损益项目按税前金额列示。 2、非经常性损益项目中的损失类以负数填写。 3、公司计算同非经常性损益相关的财务指标时，如涉及少数股东损益和所得税影响的，予以扣除。 七、母公司净资本及有关风险控制指标 单位：元 注：母公司净资本及各项风险控制指标均符合中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）宏观环境及行业形势 2025年上半年证券市场整体稳中有进，一级市场股债规模大幅回升，股票融资（不含优先股、可转债）总规模6,841.13亿元，同比增加574.30%；其中IPO融资金额380.02亿元，同比上升25.53%；股票再融资（不含优先股、可转债）规模6,461.11亿元，同比增加807.68%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模5.34万亿元，同比上升13.67%。二级市场量价齐升，2025年上半年沪深两市实现股票基金交易额377.57万亿元（双边），同比大增63.87%；市场指数整体震荡上行，较年初上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，债券市场保持升势，中债-新综合财富（总值）指数上涨1.05%。公募基金净值规模有所增加，较年初提升4.75%至34.39万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为4.73、3.69万亿元，较年初分别上升6.29%和5.13%，债券型净值规模为7.29万亿元，较年初上升6.58%。 2025年上半年，面对复杂多变的国际形势与整体走弱的全球经济，国民经济迎难而上、稳中向好，GDP增速达到5.30%，货币政策和财政政策实现了较好的逆周期调节目标。为坚定金融强国建设的奋斗目标，推进落实新“国九条”各项政策举措，扎实做好金融“五篇大文章”，多部门持续释放积极信号，推动资本市场高质量发展及中长期资金入市等配套一揽子政策相继落地，对上市公司质量、投融资平衡、中介机构高质量发展及引入中长期资金等作出了相应的调整。2025年1月22日，中央金融办、中国证监会等多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度，建立三年以上长周期考核机制，着眼长远收益。3月5日，国务院办公厅发布的关于做好金融“五篇大文章”的指导意见提出，到2027年，金融“五篇大文章”发展取得显著成效，重大战略、重点领域和薄弱环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度持续提升，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。4月25日，中央政治局召开会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对于资本市场发挥稳市场、稳预期作用的高度重视。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，坚持以投资者为本，围绕公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，实现从重规模向重投资者回报转型，对公募基金三年期改革起到了纲领作用。6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点，同时进一步加强投资者合法权益保护。证券行业应坚守“功能性”定位，坚决贯彻“以投资者为本”理念，切实履行资本市场“看门人”职责，积极落实中国证监会系列政策，以更优质的专业服务推动资本市场高质量发展。 证券行业是强周期行业，证券公司经营业绩与证券行业变化趋势高度相关，同时，证券公司的经营也高度倚赖中国经济的稳健增长、居民财富的持续积累以及中国资本市场的蓬勃发展。报告期内，公司的主要业务和经营模式没有发生重大变化， 符合行业发展状况。 （二）公司经营情况 公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。财富管理业务指公司向客户提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券等服务。研究机构业务指公司向客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、能源与材料、大制造、大消费、科技、金融等三十余个总量与行业方向的投资研究服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。二级市场投资业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、并购重组、财务顾问、债务融资等具有投资银行特性的金融服务。一级市场投资业务指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务等业务。海外业务是指通过控股子公司拓展海外业务，为客户提供经纪、投行、资产管理等境外金融服务。 报告期内，公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，优化配置提升资源效率，谋定快动促进战略转型，强化功能提升服务质效，严守合规夯实安全根基，完善市场机制激发活力，争先创优汇聚奋进合力，实现经营业绩再上台阶，战略转型成效显著，整体运营稳健规范，高质量发展态势持续向好。报告期内，公司实现营业总收入47.05亿元，同比增长64.79%；归属于上市公司股东的净利润17.37亿元，同比增长120.76%。截至报告期末，公司资产总额1,750.88亿元，较年初增长1.93%；归属于上市公司股东的净资产404.15亿元，较年初增长3.10%。 1、财富管理业务 （1）经纪业务 ①市场环境 2025年上半年，A股主要指数整体呈现震荡上行态势，上证指数累计上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，港股市场表现亮眼，恒生指数与恒生科技指数分别上涨20.00%和18.68%；市场交投活跃度持续升温，全市场日均股基交易额为1.61万亿元，较去年同期增长63.87%；新发基金数量增长，结构上以股票型基金为主，市场新发股票+混合类公募基金489只，占比新发基金数量74.11%，募集规模合计2,404.13亿元，较去年同期上升118.06%。为持续稳定和活跃资本市场，用高质量的财富管理服务不断提高广大人民群众的获得感、幸福感、安全感，国务院办公厅发布关于做好金融“五篇大文章”的指导意见，中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”，证监会同步印发《推动公募基金高质量发展行动方案》落实新“国九条”，系列政策合力引导行业提升投资者回报。财富管理行业正加速从“卖方销售”向“买方投顾”、从“产品驱动”向“服务驱动”转变，行业整体向以客户资产配置需求为核心、提供个性化综合金融服务方案的新阶段迈进。 ②经营举措和业绩 公司坚持“以客户为中心、为客户创造价值”的理念，推动产品、服务和模式创新，提升客户获得感和认可度，多措并举，推进财富管理业务高质量发展。 拓展多元渠道布局。公司在深化重点银行合作战略的基础上，积极拓展非银渠道场景营销；推进线上渠道布局，强化头部流量平台客户拓展与转化，着力开发区域市场和开展新媒体引流，提升线上拓客质效。2025年上半年，公司代理买卖收入市占率（不含席位）为1.87%，客户数量持续增长。完善资产配置体系。公司进一步丰富产品货架，落实全场景产品供给体系搭建，致力于为客户提供包括权益类产品、固收类产品、商品及金融衍生品类产品的一站式金融产品配置方案。聚焦核心客群服务。公司着力提升高净值、机构、对公客户服务能力，在产品定制、投资服务、交易服务、同业合作方面实现服务优化和创新突破。深化投顾业务转型。公司持续推进卖方投顾向买方投顾转型，推出了投顾品牌“长江弘”，构建了“3级4类”人才体系、“2+8”产品体系及“1+3”平台体系，形成了“人才+产品+平台”的一体化服务体系。公司注册投资顾问人数持续增长，截至报告期末共有注册投资顾问2,316名，行业排名第11位。搭建智能服务体系，上线“长江龙”客户服 务体系，完成“客户分层－客户分类－服务适配－运营管理”基础客户服务体系的搭建，用AI赋能，以HI服务，打造智能化、差异化的客户服务体验。 ③2025年下半年工作安排 2025年下半年，公司将全面推进财富管理业务高质量发展，在严守合规展业的基础上，围绕客户结构、展业方式和业务形态三大核心路径，推动财富管理业务从单一零售服务向综合金融服务全面升级。客户结构上，由以零售客户为主向机构及对公客户拓展，公司将搭建多渠道、多场景、多产品的高净值服务体系，聚焦大资管、大资本、大投行三大方向，强化总分协同与区域资源整合，提升综合金融服务能力。展业方式上，由传统线下展业向“互联网+智能化”新模式突破，公司将优化线上引流与投流效果，提高线上平台转化率，构建智能化客户运营体系，提升数智化服务水平。业务形态上，由传统经纪业务为主向投资顾问、资产配置、定制化服务等多元化业务组合发力，公司将持续丰富产品体系，提升资产配置能力，大力发展私募代销业务，提升公募产品保有规模，全面增强财富管理综合竞争力。同时，公司将深化分支机构基层治理体系建设，提升分支机构专业能力及客户服务能力，确保公司战略穿透力和执行力。 （2）信用业务 ①市场环境 2025年上半年，融资融券业务在市场交易热情与监管规范引导下，呈现稳健发展态势。市场层面，交投活跃程度远超去年同期，有效提振投资者信心，为融资融券业务规模扩张提供有力支撑；监管层面，相关规则持续发挥规范引导作用，聚焦两融客户交易行为管理，加强客户穿透核查要求，保障业务合规运行，切实维护市场秩序、增强投资者信心。同时，退市制度趋严对券商风险管控能力提出更高要求，券商需密切关注业务发展中的风险挑战。截至报告期末，
