万润新能：2025年半年度报告

公司概况

核心观点： 公司主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为磷酸铁锂和磷酸铁。报告期内，公司积极开发新型产品，拓展销售市场，主营产品销售量及营业收入同比实现大幅增长。虽受原材料价格下滑影响，但公司产能利用率提升，单吨成本下降幅度略高于收入下降幅度，产品毛利率有所回升。公司积极采取降本增效措施，加强存货管理，开展套期保值业务，有效控制库存规模及材料成本，业绩亏损同比收窄。

关键数据：

• 营业收入：44.36亿元，同比增长50.49%
• 磷酸铁锂出货量：14.83万吨，同比增长90.23%
• 归属于母公司所有者的净利润：-2.66亿元
• 经营活动产生的现金流量净额：-1.22亿元，同比减少

研究结论： 公司在行业竞争日益激烈的当下，通过技术创新、产品结构优化、产能利用率提升和成本控制等措施，保持了行业优势，并积极布局钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂等新产品，为公司可持续高质量发展奠定坚实基础。但公司也面临下游市场需求波动、原材料价格波动、产能利用率下降等风险，需要持续关注行业及市场发展趋势，及时调整经营策略，以应对市场变化带来的挑战。