太平洋：2025年半年度报告

重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人李长伟、主管会计工作负责人许弟伟及会计机构负责人曹奕声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司无半年度利润分配预案或公积金转增股本预案。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告涉及的未来经营计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司主营业务与国内宏观经济环境、资本市场走势密切相关，证券行业的监管政策调整和资本市场的波动都将对公司经营业绩产生重大影响。 公司已在本报告中详细描述在经营活动中面临的风险，可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合 规风险、声誉风险及其他风险。详见“第三节管理层讨论与分析”关于“五、（一）可能面对的风险”部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义...........................................5第二节公司简介和主要财务指标..........................6第三节管理层讨论与分析...............................13第四节公司治理、环境和社会...........................33第五节重要事项......................................35第六节股份变动及股东情况.............................40第七节债券相关情况..................................42第八节财务报告......................................43第九节证券公司信息披露..............................156 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 注册资本和净资本 公司的各单项业务资格情况 √适用□不适用 公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券承销与保荐；证券资产管理；证券投资基金销售；代销金融产品；融资融券；中国证监会批准的其他业务。公司各单项业务资格如下： 1.证券经纪业务资格；2.证券投资咨询资格；3.与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问资格；4.证券自营业务资格；5.证券承销与保荐业务资格；6.证券资产管理业务资格；7.证券投资基金销售业务资格；8.代销金融产品业务资格；9.融资融券业务资格；10.网上证券委托业务资格；11.中国证券登记结算有限责任公司结算参与人资格；12.新股网下询价业务资格；13.全国银行间同业拆借市场资格；14.上交所固定收益证券综合电子平台交易商资格；15.经营外汇业务资格； 16.中小企业私募债券承销业务资格；17.作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事推荐业务和经纪业务资格；18.约定购回式证券交易业务资格；19.股票质押式回购交易业务资格；20.自营业务参与股指期货套期保值交易业务资格；21.作为合格境内机构投资者从事境外证券投资管理业务资格；22.作为做市商在全国中小企业股份转让系统从事做市业务资格；23.沪港通下港股通业务交易权限；24.互联网证券业务试点资格；25.为期货公司提供中间介绍业务资格；26.私募基金综合托管业务资格；27.客户资金消费支付服务业务资格；28.上交所股票期权交易参与人资格；29.深港通下港股通业务交易权限；30.转融通业务资格；31.上市公司股权激励行权融资业务试点资格；32.深交所股票期权交易参与人资格；33.私募基金管理人资格；34.深交所质押式报价回购交易权限。 二、联系人和联系方式 三、基本情况变更简介 四、信息披露及备置地点变更情况简介 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 □适用√不适用 (三)母公司的净资本及风险控制指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用(一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况□适用√不适用(二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况□适用√不适用(三)境内外会计准则差异的说明：□适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 √适用□不适用 根据《证券公司年度报告内容与格式准则》（中国证监会公告〔2013〕41号），披露财务报表中与期初或上期数据相比变动超过30%的重要项目： (一)合并财务报表主要项目 (二)母公司财务报表主要项目 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 (一)报告期内公司所处行业情况 2025年上半年，A股市场在资本市场深化改革推动下保持稳健运行，市场活跃度持续提升。报告期内，沪深两市日均股基成交额达1.61万亿元，证券经纪业务展现较强业绩弹性；受益于并购重组新规实施，投行业务呈现边际改善态势。随着“1+N”政策体系的持续完善以及居民财富管理需求的稳步增长，证券行业正步入高质量发展新阶段。 公司把握行业发展方向，以自身专业能力促进资本市场高质量发展。公司始终坚持合规经营，在规范经营的前提下加强各业务条线协作，积极拓展业务，努力提升盈利能力，报告期内，公司各项业务实现稳健发展。 (二)报告期内公司主营业务情况 公司目前所从事的主要业务包括证券经纪业务、信用业务、证券投资业务、投资银行业务、资产管理业务、股权投资业务、证券研究业务。具体情况如下： 1.证券经纪业务 市场环境 2025年上半年，A股市场主要指数表现分化，结构性机会突出。根据Wind数据统计，截至报告期末，上证指数较上年末增长2.76%，深证成指增长0.48%，创业板指增长0.53%，沪深两市股票基金成交总额188.78万亿元，同比增长63.87%，日均股基成交额为1.61万亿元，同比增长63.87%，行业景气度持续向好。 经营举措及业绩 报告期内，公司证券经纪业务把握市场机遇，及时开展工作部署，打造线上、线下一体化“引流+服务”模式，稳扎稳打夯实传统业务基础；紧扣公募基金新规，聚焦券商结算模式，引入多元化产品，“财富管理转型+机构业务突破”双轮驱动；投顾业务上规模成体系，加速提升业绩；加强部门协作，构建客户资源共享机制，促进公司业务继续增长突破，实现业绩稳步增长。 2025年下半年展望 新监管形势下，公司证券经纪业务将以合规为底线、科技为引擎、服务为内核重构发展逻辑，持续扩大客户基数，强化算法及极速交易业务，优化机构客户交易生态体系，聚焦金融机构合作，打造“固收+、投资组合、公募指数增强、定制化私募产品”四大产品矩阵，提高市场竞争力；全面推动投顾服务升维，产品定制化升级，借算法投顾实现“预见性服务”，以专业价值突破同质竞争；完善营销团队梯队建设，推动业务多元化发展。 2.信用业务 市场环境 2025年上半年，两融市场融资融券余额略有减少。根据中证数据统计，截至报告期末，两融市场余额18,504.36亿元，较上年末减少141.18亿元，降幅0.76%。 经营举措及业绩 报告期内，公司信用业务通过优化开户流程，积极应对融资融券利率调整，视市场情况制订相关调整方案，不断提升对融资融券业务客户的服务能力。截至报告期末，公司两融业务余额23.11亿元，较上年末增长0.98%，新开信用账户同比增幅51.52%，平均维持担保比例为275.71%；公司股票质押业务融出资金为0，信用业务合计融出资金23.11亿元，较上年末增加0.98%。 2025年下半年展望 伴随权益市场流动性的改善，公司信用业务将持续推动两融资产规模增长，夯实基础客户，打造差异化、专业的服务体系；改善客户投资体验，不断优化业务系统及流程，提供多元化两融投顾产品；强化条线协同，提升风险管控能力，以高质量服务创造价值，提高公司两融客户服务能力和行业竞争力。 3.证券投资业务 (1)固定收益类投资业务 市场环境 2025年上半年，利率先上后下。一季度受同业存款整改、政府债券供给前置等影响，银行负债压力加大；经济数据“开门红”，科技主题带动权益市场表现强势，在多重利空共振下，利率上行至半年度高点。4月美国对全球加征“对等关税”，利率快速下行；此后中美经贸会谈取得积极进展，央行降准降息落地，资金面均衡偏松，利率进入窄幅震荡区间。上半年城投债延续“控增化存”政策基调，供给收紧，净融资转负，城投债信用利差、期限利差处于历史较低水平。 经营举措及业绩 报告期内，公司固定收益类投资业务积极对债券市场进行研判，在做好城投债等投资的基础上，加强可转债、REITs等投研力度，抓住部分地产债等高收益债投资机会，收入较上年同期有所增长，继续保持良好的经营业绩。 2025年下半年展望 目前通胀偏低，地产投资依然较弱，外部环境面临较大不确定性，收益率向上空间有限。债券市场在经历过去两年收益率快速下行后，进入新的低利率平台盘整，下半年公司固定收益类投资业务将持续关注货币政策、财政政策等对债市影响，做好投资策略研判工作，积极寻找机会，争取获得更好收益。 (2)权益类投资业务 市场环境 2025年上半年，A股市场受政策和流动性驱动，表现为春季行情和加征关税后的反弹行情，中小盘成长板块表现相对较强。一季度上证指数下跌0.48%，上证50指数下跌0.71%；二季度上证指数上涨3.26%，上证50指数上涨1.74%。 经营举措及业绩 报告期内，公司权益类投资业务坚持“价值投资”理念，严控风险，灵活调整仓位，改进交易策略，但受加征关税影响，短期冲击较大，经营业绩出现下滑。 2025年下半年展望 公司权益类投资业务将坚持绝对收益投资策略，落实“严控风险、分散投资、获取绝对收益”的基本思路，加强多样化投资策略研究，捕捉结构性投资机会。在坚持价值投资理念的基础上，公司防范各类投资风险，努力抓住市场机会，提升投资收益。 4.投资银行业务 (1)股权融资业务 市场环境 2025年上半年，资本市场改革持续深化，股权市场呈现回暖态势。IPO受理量显著增加，其中以北交所作为目标上市地的企业占据主力地位；科技创新引领高质量发展，明确放宽科创企业未盈利上市标准等政策导向，为市场带来新机遇；增发市场亦呈现强劲增长。根据Wind数据统计，上半年中国内地股票市场通过IPO、增发和可转债等方式，共完成全口径募资事件132起，较上年同期增加19起，合计募集资金7,098.54亿元，同比增幅达520.69%。IPO项目数量48起，同比增加5起，融资规模380.02亿元，同比增长25.53%；定增项目数量64起，同比增加6起，融资规模6,