博汇纸业：2025年半年度报告

公司简称：博汇纸业 山东博汇纸业股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人林新阳、主管会计工作负责人魏同秋及会计机构负责人（会计主管人员）岳齐刚声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中对可能面对的风险进行了详细描述，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中关于公司未来发展的讨论与分析中可能面对的风险因素及对策部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义....................................................................4第二节公司简介和主要财务指标..................................................4第三节管理层讨论与分析........................................................9第四节公司治理、环境和社会...................................................20第五节重要事项...............................................................22第六节股份变动及股东情况.....................................................32第七节债券相关情况...........................................................35第八节财务报告...............................................................36 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 √适用□不适用 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 上半年，国民经济顶住压力、迎难而上，积极有为的宏观政策发力显效，经济运行总体平稳、稳中向好。新发展格局积聚，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，经济运行展现出强大韧性与活力。上半年国内生产总值660,536亿元，按不变价格核算，同比增长5.3%。 造纸行业作为基础原材料产业，景气度与宏观经济和终端消费走势同步。国家统计局数据显示，社会消费品零售总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，其中除汽车以外的消费品零售额增长5.5%。在“两新一重”、“以旧换新”等政策刺激下，家用电器和音像器材类零售额同比增长11.2%，对包装用纸需求形成明显拉动；但餐饮、中西药品类零售额仅分别增长2.4%和1.9%，增速较去年同期分别回落3.6和5.2个百分点，细分纸种需求有待改善。 白纸板 报告期内，受国内快消品消费增速放缓及渠道备货意愿谨慎影响，原纸价格持续探底，市场正处于深度结构性调整期。卓创资讯数据监测显示，上半年均价预计为4,218元/吨，环比下跌1.82%，同比下跌8.06%，行业开机率一度跌破65%。随着渠道库存有序消化，为下半年需求复苏奠定基础。在白卡纸业务板块，尽管药品、化妆品及烟酒等下游消费领域短期面临下行压力，公司仍主动调整市场策略，积极向高端包装市场渗透，并通过持续的产品创新有效提升了产品附加值与盈利能力；在食品卡纸业务线，面对餐饮服务业增速放缓及外贸政策调整带来的双重挑战，公司精准把握“无废城市”建设的政策契机，以上海等重点城市为突破口，加速推广高价值环保纸品，成功培育了新的业务增长点。展望下半年，中秋、国庆及电商旺季备货将集中启动，下游补库意愿增强；同时，中央持续推进综合整治“内卷式”竞争，预计供需格局将边际改善，先进制造纸厂盈利曲线修复可期。 双胶纸 报告期内，教材与教辅的招标进度出现阶段性放缓,受“一教一辅”的减负政策影响，双胶纸整体需求承压。国家统计局数据显示，2025年1–6月文化办公用品类零售额同比下降2.8%。公司聚焦高克重、高松厚度及特色文化用纸等高盈利品种，差异化产品销量提升明显，有效对冲板块产品价格下行影响。下半年，随着秋季教材招标集中启动、社会印务旺季来临，需求有望环比改善；同时，胶版印刷纸期货及期权已获批注册并即将上市，新的双胶纸定价和风险管理工具将进一步提升产业定价效率、企业资产配置和风险管理能力，助力高质量发展。造纸印刷企业可以依托稳定料源和柔性产线，在行业新一轮产业竞争中抢占先机，管控经营风险。 箱板纸 家电“以旧换新”政策有效提振了消费市场，推动家电零售额同比呈现两位数增长，并传导至上游，带动高端箱板纸需求企稳回升。然而，受出口订单的波动和国内电商增速的整体放缓，以及啤酒或包装饮料在传统消费旺季增长不及预期，对箱板纸包装需求形成一定抑制。分品种看，美废关税政策导致美国牛卡进口减量，国内高端牛卡供需改善；低端牛卡则因国废价格低位运行、供应趋紧，价格底部支撑增强。据卓创资讯数据监测，2025年上半年中国箱板纸市场均价3,616元/吨，环比跌幅0.63%，同比跌幅3.42%。受此影响，主流纸厂新产能投放速度放缓。展望下半年，行业供给侧竞争格局得以修复，叠加外贸形势趋稳，随着传统消费旺季催化，带动包装纸补库需求，箱板纸业务板块有望环比改善。 综合来看，行业仍处于需求温和复苏与产能消化并行阶段，在宏观政策托底与季节性补库需求共振之下，下半年供需矛盾有望逐步改善。公司将继续坚持高端化、差异化、绿色化路线，以高附加值产品对冲一般产品的售价波动下行，通过外销布局助推销售增长，力争在行业新一轮景气回升中实现盈利修复与份额提升。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 报告期内，面对复杂严峻的市场环境，企业已正式迈入拼效率、拼精细管理、拼体系战力的深水区。公司上下应摒弃守成心态，主动开启刀刃向内的改革突围，在应对挑战中夯实生存根基， 在转型升级中积蓄发展动能。公司深度融入“数绿转型、创新驱动、出口导向”三大战略主线，紧紧围绕“两个转型、一个超越”的核心目标，秉持“一切为了打胜仗”的坚定信念，系统推进绿色低碳、数智化升级与科技创新，持续培育新质生产力。通过不断为客户创造价值，驱动企业可持续发展回报。 2025年上半年，公司共生产机制纸243.20万吨，同比增长12.39%，销售机制纸235.01万吨，同比增长8.77%，上半年公司外销占比达20.6%。公司围绕既定经营计划，统筹推进山东、江苏两大基地运营协同，产销量持续增长，规模效应进一步释放。 聚力“双碳”：规模效应、成本攻坚与绿色减排协同发展 报告期内，公司产销量双双告捷，创下历史同期新高。其中，山东基地5月与江苏基地3月的单月入库量均刷新了历史纪录，成为上半年主营业务增长的重要亮点。工纸板块，山东食品卡、江苏液包纸等高毛利品种贡献突出。工厂重点聚焦淋膜产品销售提量，对于特规、客制化、低起抄量等特殊订单给于优先保障，以便开拓利基市场。文纸板块，静电小纸、白牛、数码纸等高附加值产品占比提升，商务数码纸细分市场增量显著。黑纸板块，精致牛卡、颜色牛卡等高定量差异化产品销量环比提升。为实现全年产销挑战目标奠定基础。 致力成本攻坚，全流程挖潜。纤维结构再优化，山东基地化机浆本地木片占比持续提升，以降低化机浆成本。能源成本再压缩，江苏基地碱回收烟气余热回收项目投运后，污泥处置和蒸汽成本明显下降。物流费用再挖潜：通过“原料—成品”双向套箱、船期前置、内河驳船“散改集”等措施，节降吨纸物流费用。 公司把“绿色制造、低碳循环”贯穿于原料采购、生产制造、末端治理的全链条，报告期内公司首次入选“2024-2025福布斯中国可持续发展工业企业”榜单。公司围绕黄金供应链系统建设，贯通库存、物流、采购、产销等关键环节，全链条挖掘效率潜力，将一体化优势从“成本传递器”升级为“价值放大器”，切实提升整体运营效益。山东基地完成生物质锅炉升级改造，生物质燃料掺烧比例明显提升，吨纸综合能耗同比下降；江苏基地化机浆配套废液综合利用项目运行稳定，初步达到“三化一降一增”——资源化、减量化、无害化，降本增效。项目补充化机浆自用碱与蒸汽需求，外送绿电创造额外收益，同时冷凝水全部回用于制浆系统。通过“浓缩-焚烧-苛化”的工艺闭环，高浓有机废液趋零排放，COD减排效果明显，废水排放量及污水处理厂负荷下降，为后续扩产腾出环保容量，成为博汇纸业绿色转型、降本增效的标志性工程。围绕“无废工厂”建设，公司通过优化原料选择、工艺革新与废弃物资源利用技术，构建从源头减量到末端再生的循环经济体系。 加速产品更新迭代，差异化创新引领增长放量 报告期内，山东基地围绕“特种化、功能化、绿色化”方向，形成“纸基材料+应用场景”一体化解决方案： 以纸代塑：全球首条在线涂布水性涂料“零塑纸杯纸”产线稳定运行，产品通过欧盟CEPI、美国BETA、德国PTS等6项国际认证，该产品涂层均匀性佳；防水阻隔性好；纸张平整性优；成型满足客户需求。已批量供应国内外连锁咖啡品牌。 食品级包装：本色方碗专用纸、冷藏包装用纸、蛋类外包装箱板纸全面投产，耐水、耐油、耐低温 指标达到或超过进口同类产品，可实现部分高端细分市场的进口替代。 文化纸实现突破：高松厚度吸塑卡荣获“山东省制造业单项冠军产品”及“好品山东”称号，成为公司文纸不断实现高端化突破的名片。 报告期内，江苏基地聚焦“差异化、低碳化、高值化”战略主线，累计推出无丙烯酰胺环保纸品、高平滑度低掉粉印刷纸等，实现核心工艺突破，达到降本增效与绿色转型协同推进。 自产种子胶乳全面替代进口：依托自主开发的种子胶乳制备丁苯胶乳，关键原料自给率显著提升，预计全年节约原材料成本逾400万元，供应链安全与成本优势同步增强。 进口瓷土减量化：通过工艺优化，普通纸品进口瓷土替代率已提升至69%，在确保光泽度与平滑度的前提下，有效降低对稀缺矿产资源的依赖。 低碳木片研发：多品类新木片已进入中试阶段，未来全面推广后有望显著削减单位产品碳排放，并为后续碳足迹认证提供技术储备。 同时，山东基地和江苏基地均围绕婴幼儿及敏感人群用纸需求，开发无丙烯酰胺环保纸品TBS，是国内首批符合GB43631-2023婴童用纸强制标准的新产品，满足市场对婴童用纸的更高安全需求，进一步巩固高端差异化竞争优势。 报告期内，山东基地聚焦“新工艺、新产品、新技术”持续创新突破，六项产品成功获