东航物流：东航物流2025年半年度报告

公司简称：东航物流 公司代码：601156 东方航空物流股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、未出席董事情况 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人郭丽君、主管会计工作负责人王建民及会计机构负责人（会计主管人员）刘小梅声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告涉及的投资计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 本公司存在的主要风险因素已在本报告“第三节管理层讨论与分析/五、其他披露事项/（一）可能面对的风险”部分予以描述，敬请投资者注意投资风险。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................6第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................35第五节重要事项................................................................................................................................37第六节股份变动及股东情况............................................................................................................52第七节债券相关情况........................................................................................................................55第八节财务报告................................................................................................................................56 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额同比增加177.31%，主要是报告期内购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）所属行业情况 1．全球经济增速放缓，中国经济稳中有进 全球经济方面，2025年世界经济发展笼罩着诸多不确定性因素。国际货币基金组织在7月份发布的《世界经济展望报告》更新内容中，将2025年全球经济增长预期调整至3.0%，相较于4月的预测值上升0.2个百分点。美国一系列关税措施及其政策的不确定性，成为全球经济短期内显著放缓的重要因素。世界贸易组织4月份发布的《全球贸易展望与统计》认为全球贸易前景因关税激增及贸易政策的不确定性急剧恶化；发达经济体增速预计仅为1.4%，新兴市场和发展中经济体增速为3.7%，均较1月预测值下调0.5个百分点；美国经济增速更是预计放缓至1.8%，在发达经济体中下调幅度最大。全球贸易政策不确定性指数因美国关税政策飙升至历史新高，全球商品贸易增长受挫，进而压缩航空物流市场的空间。 中国经济方面，在外部环境复杂性、严峻性、不确定性增加的背景下，依托政策支持与结构性改革，中国经济保持总体平稳、稳中有进、稳中向好的发展态势。国家统计局数据显示，2025年上半年国内生产总值66.1万亿，同比增长5.3%。海关总署数据显示，2025年上半年，中国货物贸易进出口总额21.79万亿元，同比增长2.9%，进出口规模创历史同期新高。其中，出口总值为13.0万亿元，同比增长7.2%。从季度走势看，二季度进出口同比增长4.5%，比一季度加快了3.2个百分点，连续7个季度保持同比增长。从贸易伙伴来看，外贸“朋友圈”更加多元，我国对共建“一带一路”国家进出口11.29万亿元，增长4.7%，占进出口总值的51.8%，较去年同期提升0.9个百分点。从贸易结构来看，出口动能向优向新，机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。 2．政策推动航空物流高质量发展 在全球供应链格局深度调整的背景下，行业政策和行业发展指导意见为航空物流的高质量发展发挥着至关重要的规划引领与规范引导作用。2025年全国民航工作会议提出大力促进航空货运发展，进一步推进枢纽建设，构筑全球网络，强化枢纽导向型资源配置，将稀缺航权、时刻向不同能级、类型的国际枢纽、枢纽运营人和主基地航司集中。2025年7月，在高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会上，中国民航局指出，未来将加快国际航空货运枢纽建设，优化关键资源配置，拓展国际航线网络，尤其是加快新兴市场布局，提升航空货运通道保障韧性；持续深化改革创新，引导行业加强与制造业、跨境电商等产业的协同，按需设置前置货站，强化航空货运中转能力，提高通关服务便利化水平；加强航空物流信息化智慧化建设，引导行业以创新技术赋 能解决业务开展中的堵点、难点，不断推动航空物流高质量发展，为做强国内大循环、畅通跨境贸易通道、维护产供链稳定提供有力保障。 3．全球航空货运市场增长承压，中国航空货运市场展现韧性 全球航空货运市场方面，根据国际航空运输协会（IATA）公布的数据，2025年上半年全球航空货运需求整体呈增长态势但增速有波动，全球货运吨公里（CTK）同比增长2.8%，其中，亚太地区货运需求增长显著，同比增长8.4%，同时IATA在年中将2025年全年的货邮运输量展望由2024年底预测的7,250万吨，下调至6,900万吨，增幅由此前的5.8%下调至0.6%。 中国航空货运市场方面，根据中国民航局发布的数据，2025年上半年民航货运需求保持高位，国际航线需求依然旺盛，航空货运呈现“韧性强”的特点。上半年全民航共完成货邮周转量193.8亿吨公里，同比增长17.9%，其中国际航线货邮周转量151.6亿吨公里，同比增长20.9%；共完成货邮运输量478.4万吨，同比增长14.6%，其中国际航线货邮运输量203.7万吨，同比增长23.4%。特别是，国际航线货邮周转量和国际航线货邮运输量两项指标达到过去10年来的新高。此外，上半年全民航国际航空货运网络不断织密，据中国物流与采购联合会航空物流分会初步统计，上半年我国新开117条国际航空货运航线，每周增加往返航班超过233个，同期航线数量同比增长58.1%。 从出口货物品类看，航空行业专业服务机构Seabury数据显示，2025年上半年中国空运出口总货量267.0万吨，同比增长11.6%。空运出口货物主要以机器设备组件、高科技产品、消费品、工业原材料、服饰等为主，合计占比达到81.2%。 从贸易伙伴来看，中国出口至欧洲、亚太、北美市场的比例分别为43.6%、18.8%、15.9%，合计占比为78.3%。从增速来看，中国出口至欧洲、亚太、其他市场呈现正增长，增速分别为15.4%、12.2%、22.2%，中国出口至北美市场则出现负增长，降幅为8.2%。 4．关税扰动不改跨境电商发展趋势，市场结构日趋多元 2025年上半年，美国关税政策频繁调整、小额包裹豁免政策取消对我国跨境电商业务造成了较大的冲击，但行业整体在美国市场承压的情形下依旧保持稳健增长态势。根据海关总署初步测 算，2025年上半年我国跨境电商进出口总额约1.32万亿元，同比增长5.7%。其中，出口约1.03万亿元，同比增长4.7%；进口约2,911亿元，同比增长9.3%。跨境电商是快速连接各国生产者和消费者的“数字桥梁”，也是国际贸易发展的一个重要趋势，日益成为人们不可或缺的生活方式。个别国家对跨境电商人为设限，并不能改变跨境电商自身优势，不会改变国际贸易数字化发展大势。东南亚、拉美等新兴市场逐渐成为跨境电商核心增长点。受益于《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）和本土完善的电商基建、利好政策及高年轻人口占比，东南亚市场呈现爆发式增长，TikTokShop、Temu、SHEIN等头部平台加速布局，进一步释放区域增长潜力。在传统欧美市场增速前景不明朗的背景下，中国跨境出海头部品牌和平台通过积极调整，加速推进多元市场布局，有望在东南亚、拉美延续高速增长态势，持续引领我国外贸数字化升级和品牌出海浪潮。 5．冷链物流开拓新兴增长极 近年来，冷链物流迈入高质量发展新阶段，中国物流与采购联合会预计2024年全球冷链物流市场规模约为3,638亿美元，中国占比超20%，预计到2028年全球冷链物流市场规模将超6,000亿美元。在政策红利与技术创新的双轮驱动下，我国对车厘子、帝王蟹等生鲜消费的需求正加速向品质化、多元化升级，同时国产创新药的出海进程和高端医疗器械的国产替代进程也在助力特殊温控货物运输需求持续扩容，进而驱动冷链企业加速布局符合国际标准的温控包装、跨境清关与应急响应体系，推动冷链物流行业迎来量质齐升的结构性机遇。Seabury数据显示，2019-2024年我国温控货物空运货量的复合增长率为5.0%，药品空运货量的复合增长率为9.1%。随着冷链新质生产力的发展，我国致力打造冷链物流生态圈，为航空物流业开拓新兴增长极，同时也将深度赋能双循环战略实施，对内助力构建统一大市场的高效流通网络，对外加速打造高质量外贸循环的供应链体系。中国物流与采购联合会发布的数据显示，我国冷链物流市场呈现稳步增长态势，2024年冷链物流需求总量为3.65亿吨，同比增长4.3%，2024年冷链物流总收入为5,361亿元，同比增长