公司事件点评报告：主营业务稳健，股权投资创新药打造新增长曲线

核心观点与关键数据

• 主营业务稳健：2025年上半年公司实现营收16.51亿元，同比增长2.23%；新活素销售417万支，收入14.56亿元，占比88.36%，同比增长0.41%；其他产品收入1.92亿元，同比增长18.83%。新活素冻干生产线扩建完成，年产能达1500万支。
• 重视投资者回报：2024年合计分红约6.31亿元，占净利润比例60%；2025年半年度拟每10股派发现金红利8.81元，占比50.05%。
• 股权投资创新药：拟投资Accuredit Therapeutics Limited 6000万美元，持股40.82%，其核心资产锐正基因是中国首个基于LNP的体内基因编辑产品进入IIT研究和FDA临床许可的公司，在研产品包括ART001（ATTR治疗）、ART002（PCSK9靶点治疗）等。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年收入分别为29.23、31.57、34.63亿元，归母净利润分别为8.93、9.67、10.66亿元，EPS分别为2.77、3.00、3.31元，对应PE分别为17.6、16.3、14.8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：产品销售推广不及预期、竞争加剧、研发进展不及预期、行业政策不确定性等。

财务数据

• 2024年数据：营收2.807亿元，归母净利润1.051亿元，EPS 3.26元。
• 预测数据：2025年收入2.923亿元，归母净利润0.897亿元，EPS 2.77元；2026年EPS 3.00元；2027年EPS 3.31元。