军信股份机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 湖南军信环保股份有限公司是一家专业从事城市固体废弃物处理的企业，拥有ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系认证等多项高质量授权专利，是国家高新技术企业。公司专注于环保领域，旗下有两家控股子公司和两家分公司。在生活垃圾、市政污泥、渗滤液处理领域积累了丰富的建设运行管理经验，具备相当的管理、技术实力和人才优势。公司的渗滤液处理一期项目和污泥处置一期项目被评为“科技示范工程”，长沙市生活垃圾深度综合处理项目被评为“湖南省环卫行业标杆项目”，荣获“中国建设工程鲁班奖”。公司已跻身于同行业的前列，具有标杆示范作用和规模效应的城市固废综合协同处理模式，可在国内外进行广泛的推广应用，具有广阔的市场空间和发展前景。 一、公司2025年上半年经营业绩情况及增长的原因? 答:公司经营业绩保持稳定上升趋势,2025年半年度实现营业收入14.78亿元,同比增长33.07%;归母净利润4亿元,同比增长49.23%,每股收益和总资产也呈增长态势。主要原因:1、公司收购湖南仁和环境科技有限公司后整体营收及利润规模增加;2、公司新投产的浏阳、平江垃圾焚烧发电项目带来的业绩贡献;3、公司生活垃圾等固废处理量显著增长,运营效率进一步提升,具体数据如下:2025年上半年生活垃圾处理量达186.1万吨,同比增长10.7%;上网电量8.86亿度,增长26.21%;吨垃圾上网电量达476.27度,同比增长9.7%。新增餐厨垃圾收运39.51万吨,生活垃圾中转160.69万吨,工业级混合油销售1.52万吨。 二、公司海外项目的进展情况如何?筹建项目垃圾处置服务费、电费情况如何? 答:公司投资建设的吉尔吉斯共和国首都比什凯克垃圾科技处置发电项目(一期)计划于今年底建成投产;今年上半年,公司又先后与该国奥什市、伊塞克湖州签订了垃圾科技处置项目框架协议,和哈萨克斯坦共和国生态与自然资源部、阿拉木图市政府签订了固体废物处置发电设施初步协议。其中比什凯克项目垃圾处理整体规划为3000吨/日(一期为1000吨/日)、奥什项目垃圾处理整体规划为2000吨/日、伊塞克湖项目垃圾处理整体规划为2000吨/日。比什凯克项目的垃圾处置服务费、电费等公司已在相关公告中披露,其余项目的相关信息详见公司后续公告。 三、公司的分红规划是怎样的? 答:公司已连续多年保持经营业绩稳定增长,每年产生的经营性现金流较为稳定,收购湖南仁和环境科技有限公司后新增稳定的现金流,能支撑公司实施持续稳定的分红计划。公司最近两年分红金额分别占当期归母净利润比例超70%,高于同行业上市公司水平。2025年 4月,公司制定了《长期分红回报规划》,明确公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司股东净利润的50%。公司将继续响应证监会鼓励上市公司现金分红的政策要求,实施持续稳定的分红政策,积极回报广大股东。 四、公司应收账款主要来源哪里? 答:公司应收账款主要来源于项目所在地政府应付的固废处理服务费以及垃圾焚烧发电项目国补。 五、公司吨垃圾上网电量高的原因在哪里? 答:报告期公司吨垃圾上网电量达476.27度,位于同行业领先水平,主要原因如下: (1)公司垃圾焚烧发电项目的焚烧炉、汽轮发电机和余热锅炉等主设备均采用国际国内先进设备,确保了项目运营的稳定性和安全性,为保持良好的发电效率创造了良好基础。(2)公司通过贴合生产实际需求的技术改造及创新不断提升吨垃圾上网电量,如通过优化垃圾坑管理、锅炉增容技改、发电机组扩容改造、低氮燃烧(VLN)技术以及自动化生产控制等措施。(3)长沙作为省会城市,生活水平相对较高,产生的垃圾热值相对较高。(4)公司建设运营的长沙市生活垃圾一、二期焚烧发电项目均位于长沙市环保产业园区内,日处理能力可达10000吨,规模效应明显,有利于项目整体运营效率的提升。 六、公司港股上市的进展如何? 公司已于2025年8月13日向香港联交所递交了发行境外上市股份(H股)并在香港联交所主板挂牌上市的申请,后续将积极推进相关工 作,按照规定及时披露相关进展。