新乳业机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 新希望乳业是中国最具有活力和创新性的企业之一。在短短十几年间,该公司立足西南地区,并逐步在全国范围内深化布局,构建了以“鲜战略”为核心价值的城市型乳企联合舰队。2019年1月25日,新希望乳业在深交所正式挂牌上市,成为业内的一大亮点。作为一家乳制品企业,新希望乳业以“鲜”为核心,致力于提供高品质、高安全性的乳制品。公司在全国范围内拥有多个生产基地,采用高品质的原料和先进的生产技术,确保产品的品质和口感。此外,新希望乳业还注重可持续发展,努力保护环境,减少对社会的负面影响。新希望乳业的成功上市,不仅是对公司过去多年努力的肯定,也是对行业发展的认可。随着公司在全国范围内布局的逐步深化,未来新希望乳业将继续致力于为客户提供高品质、高安全性的乳制品,推动行业的可持续发展。 公司介绍基本情况:2025年上半年,公司实现营业收入 55.26亿元,同比增长 3.01%;归母净利润 3.97亿元,同比增长 33.76%;归母扣非净利润 4.11亿元,同比增长 31.17%;销售净利润率 7.40%,同比增加超过 1.72 个百分点;资产负债率 62.53%,较期初下降 2.08 个百分点。 Q:请公司介绍一下 DTC渠道及新兴渠道等的发展情况? A:2025 年上半年公司 DTC 渠道保持了良好的增长势头,公司对于其中一些核心渠道也在采取措施进行发力突破和调整;而在一些新兴渠道,例如会员店还有零食量贩渠道等,公司也将其作为重点渠道进行发展,并在上半年呈现了较好态势,也相应带动了公司整体直销渠道 的增长。 Q:请问公司上半年驱动毛利率提升的主要因素是什么? A:公司整体毛利率在2025 年上半年取得较为明显的提升,其中主要因素来自于产品结构的优化,而奶价的因素在叠加了售价和促销的影响后,整体对毛利率增长影响相对较小。综合来看,在今年上半年低温品类销售收入同比增长超过 10%的背景下,低温产品收入的整体增长和低温产品内部结构的优化是公司毛利率提升的主要动力。 Q:今年上半年子公司四川乳业取得了营收增长,请问公司进行了哪些方面的调整? A:今年上半年四川乳业的营收较去年同期取得增长,一方面是由于管 理层及组织进行了一定的调整,进一步激发团队的组织活力,另一方面公司也在顺应渠道变化的趋势,不断地开拓新兴渠道,同时积极推广公司一些优秀的新品,从而使得自身在今年上半年呈现一个良好的变化趋势。 Q:今年上半年公司品牌营销费用较去年有明显的增长,请问品牌费用的投放是阶段性的加大,还是会有一个长期的投入规划? A:今年上半年公司品牌费用投入增长幅度较大,主要是由于品牌端的建设是公司 2023 年至 2027 年新五年战略规划期间中非常重要的一环。总体而言,公司希望品牌营销的投入不仅仅是费用的投放增加,更重要的是追求如何以更优体验、更近距离且消费者更喜欢的方式去 与消费者互动,达到与消费者的共鸣,所以未来公司会继续加强在线上和线下与消费者的互动,努力成长为消费者更喜欢的品牌。 Q:请问公司对于深圳等重点城市及区域的拓展有何规划? A:从今年上半年来看,公司在以深圳为代表的华南区域的增长呈现良好势头,未来公司会继续在深圳、北京以及其他核心城市的周边城市群发力,推动城市群业务的持续发展。 Q:请公司展望一下今年下半年生物性资产处置损失的情况? A:从目前整体看,公司的生物性资产处置损失处于一个正常的水平,牛只存栏量有适度的增长,同时对一些低产的牛只也适当加大了淘汰,下半年公司将会继续努力提升牧业工作的管理水平,带动单产提 升,优化各项经营管理指标。