红太阳：2025年半年度报告

2025年8月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨一、主管会计工作负责人胡利明及会计机构负责人(会计主管人员)赵勇声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请广大投资者注意投资风险。 当前，全球农化行业面临多重挑战，公司在经营过程中面临的可能风险复杂多样，涵盖市场、国际贸易、安全环保、技术、供应链和法规等方面，敬请广大投资者注意投资风险。详细内容见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..................................................................................1第二节公司简介和主要财务指标..............................................................................5第三节管理层讨论与分析..........................................................................................8第四节公司治理、环境和社会..................................................................................24第五节重要事项...........................................................................................................26第六节股份变动及股东情况......................................................................................36第七节债券相关情况...................................................................................................40第八节财务报告...........................................................................................................41第九节其他报送数据...................................................................................................158 备查文件目录 1、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 2、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 3、载有公司负责人签名并盖章的2025年半年度报告文本原件。 4、其他相关资料。 以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化□适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所属行业发展情况 公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）中的化学农药制造（C2631）。农药是重要的农业生产资料，在应对病虫草害，保障粮食安全、稳产和农业丰产、丰收有着重大作用。农药常见的分类方法有：按用途分，农药分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂等；按原料来源和生产方法分，农药分为化学农药和生物农药；按是否能够直接施用分，农药分为农药原药和农药制剂。 报告期内，公司所在农药行业发展状况及趋势如下： 1、全球农药行业情况 （1）全球农药行业：需求驱动与结构转型下的增长新周期 农药需求与粮食安全高度正相关，受全球人口增长（预计2030年达85亿）和可耕地面积紧缩（年减0.3%-0.5%）的推动，行业长期增长逻辑不变。全球气候的异常变化，如极端温度、降水模式改变等，也导致农作物病、虫、草害的发生频率与危害程度增加，进一步刺激了农药的市场需求。2024年全球农药市场规模达790.6亿美元，同比增长约5.6%。2025年上半年全球农药行业在复苏向好，除部分品种因突发事件影响供给端导致价格上涨外，整体来看，终端库存逐渐去化，补库存需求开始增长，历经近4年下行期后，农药行业即将迎来周期向上拐点。 在市场规模增长的同时，需求结构也在发生显著变化。绿色农药需求呈现爆发式增长，根据AgbioInvestor数据，农用化学品市场规模从2020年的不足500亿元跃升至2025年的1370亿元，年均复合增长率达19.8%。以生物制剂为例，随着环保意识的增强和相关政策的推动，全球生物农业产业增长速率远超化学农业，生物制剂市场预计将以约10%的年复合增长率快速发展。2025年开春以来，生物发酵类的甲维盐、阿维菌素价格持续上涨。2025年5月甲维盐原药价格涨破72万元/吨，阿维菌素原药价格达51万元/吨，较2024年1月涨幅分别达47%和46.9%。 从细分品类来看，除草剂市场依旧占据最大份额。2025年全球除草剂市场规模预计将达到385.39亿美元，且预计到2035年将以5.8%的年复合增长率增长至677.27亿美元。随着转基因作物种植面积的不断扩大，美国玉米和巴西大豆种植面积增长，对特定除草剂如草甘膦、草铵膦、精草铵膦等的需求持续攀升。杀菌剂和杀虫剂市场同样保持增长，但增速相对除草剂市场较为平缓。在杀菌剂领域，针对新型病害的特效产品需求旺盛；杀虫剂方面，对高效、低毒且对益虫友好型产品的关注度日益提高。 从区域增长差异看，南美、拉美（巴西、阿根廷）和亚太（印度、东南亚）成为主要增长极，其中巴西大豆用农药需求同比增18%，推动拉美市场份额升至27.6%；美国更是将农业补贴增至400亿美元，但欧洲市场因政策限制增速放缓。 从短期制约因素看，全球供应链重构、海运成本上涨（同比+15%）及通胀压力（农化原材料价格波动超20%）导致企业运营风险上升。 （2）行业集中度再提升，产业链整合加速 2025年上半年全球农药行业持续整合，五大巨头（先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华、UPL）通过战略并购进一步强化垄断格局，市场份额升至57.36%。头部企业动作频繁：先正达调整巴西分销策略转向合作模式，并收购诺华生物资产、联手TraitSeq利用AI开发新型生物刺激素；拜耳布局生物燃料领域收购SmartEarth（亚麻荠作物具低碳优势），同时启动工厂重组计划；产业链重构加速，上游订单向中印集中，印度CrystalCrop年内第13次收购（拜耳乙氧磺隆全球权益），中国利尔股份整合氟化吡啶链。区域合作深化，巴西市场尤为活跃（Ihara收购化肥企业、Lavoro推进4.55亿美元债务重组），跨国登记服务及细分产品合作同步推进。行业呈现"巨头技术升级、新兴市场洗牌、供应链区域化"三大特征。 （3）原药生产向亚太多极化转移 在经济全球化的大背景下，跨国农药集团受环保压力和生产成本因素的驱动，将农药原药制造环节持续向具有成本优势和技术基础的国家转移，这一趋势在2025年上半年表现得尤为突出。中国和印度作为全球最大的两个农药生产基地，在全球农药产业链中的地位愈发重要，发达国家对来自这两国农药产品的依赖程度逐步加深。跨国公司在选择合作伙伴时，更加注重发展中国家农药企业在工艺技术、环保水平以及成本控制方面的综合优势。 中国经过多年的发展，已经构建起一套完整的农药工业体系，涵盖科研开发、原药生产、制剂加工以及原材料和中间体配套等各个环节。目前，中国农药产量占全球产量的1/3左右。在技术创新方面，中国企业不断加大研发投入，部分企业在新型农药创制、绿色合成工艺等领域取得了重要突破，逐步缩小与国际先进水平的差距。在环保方面，中国农药企业积极响应国家政策，加大环保设施建设和改造力度，推动行业绿色可持续发展。 印度的农药产业同样发展迅速，在仿制药生产领域具有较强的竞争力。印度企业凭借其在化学合成技术方面的积累以及相对较低的人力成本，吸引了众多跨国公司的合作订单。同时，印度政府也出台了一系列支持政策，鼓励农药产业的发展，提升本国农药企业在国际市场上的地位。 以巴西、阿根廷为代表的拉美地区以及中国、印度、亚太地区等新兴国家和地区，不仅是农药生产的重要基地，也是农药消费的主要增长市场。这些地区农业发展迅速，农产品种植面积不断扩大，对农 药的需求持续旺盛。市场的增长进一步带动了本土农药企业的发展壮大，部分企业已经开始走出国门，参与国际市场竞争，逐步改变全球农药市场的竞争格局。 （4）高效低毒产品结构性增长，生物制剂引领变革 随着全球环境生态保护意识和食品安全意识的不断强化，国际社会对农药产品的环保、安全性能提出了更为严苛的要求。环保、高效、低毒、低用量甚至超低用量的农药品种逐渐成为市场主流，加速替代传统常规农药。这一替代趋势在杀虫剂、除草剂、杀菌剂等各个领域均有显著体现，推动着农药产品结构持续优化。 生物农药爆发式增长：根据《中国生物农药行业报告》数据显示，2025年上半年市场规模达120亿美元，年增速12%（化学农药仅3%），先正达生物制剂收入占比升至25%，主推芽孢杆菌类产品。 药肥与特种剂型突破：液体药肥（如安道麦大量元素水溶肥）因省工增效特性，在东南亚渗透率提升至15%；纳米控释剂推动农药用量降低50%。 转基因作物重塑需求：全球转基因种植面积达3.2亿公顷（同比+8%），带动草铵膦、精草铵膦需求增长。 2、国内农药行业情况 （1）行业地位巩固，生产与出口表现亮眼 2025年上半