科顺股份：2025年半年度报告

2025年8月29日 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈伟忠、主管会计工作负责人卢嵩及会计机构负责人(会计主管人员)徐维杏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对任何投资者及相关人士的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。 1、下游需求不达预期的风险 公司属于建筑防水行业，生产的建筑防水产品及减隔震产品主要应用于工业建筑、民用建筑、公共设施和其他基础设施建设工程等。近年来，受多种因素影响，国内下游工程项目建设数量有所减少，导致开工及竣工面积相应下滑。 2、原材料价格波动风险 公司生产所需的原材料主要包括沥青、膜类（含隔离膜）、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚、乳液、基础油、石蜡、异氰酸酯等，前述原材料均属石油化工产品，受国际原油市场以及国内供给侧改革的影响较大。公司对沥青等大宗商品议价能力相对较弱，对其他原材料有一定议价能力，如果未来上述原材料采购价格大幅波动，将可能对公司的盈利能力产生影响。 3、应收账款回收的风险 随着公司业务规模不断扩大，公司应收账款余额较大。应收账款客户主要为大型央国企、知名房企、总承包商及工商企业，若公司主要债务人未来出现财务状况恶化，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩产生一定影响。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以截至2025年6月30日公司总股本1,109,968,359股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................2第二节公司简介和主要财务指标.................................................7第三节管理层讨论与分析.......................................................10第四节公司治理、环境和社会...................................................43第五节重要事项...............................................................46第六节股份变动及股东情况.....................................................52第七节债券相关情况...........................................................58第八节财务报告...............................................................61 备查文件目录 1、载有法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。2、报告期内在中国证监会指定媒体上公开披露的所有公司文件的正本及公告的原稿。3、经公司法定代表人签名的2025年半年度报告文本原件。以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、注册变更情况 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司需追溯调整或重述以前年度会计数据 追溯调整或重述原因：同一控制下企业合并 公司报告期末至半年度报告披露日股本因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 单位：元 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）防水行业发展情况 1、响应国家政策导向，防水行业倡导“反内卷”以维护市场健康生态 报告期内，中央政治局会议多次强调“防止内卷式恶性竞争”。2025年7月，中央财经委员会提出要纵深推进全国统一大市场建设，重点治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。同日，《求是》杂志发表《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》一文，提出要通过供需两侧协同发力、规范政府行为、强化行业自律等措施推动“反内卷”工作。 在“反内卷”的背景下，防水行业头部企业积极响应，公司也于2025年7月2日率先发布工建产品调价函，呼吁防水行业“反内卷”，旨在倡导行业回归以产品价值与服务为核心的良性竞争，积极助力破解行业困局。近几年，部分企业陷入非理性价格战，不但导致企业出现亏损，无力投入创新，甚至牺牲产品与服务质量，导致行业声誉受损，建筑安全事故风险增大。贯彻落实本次“反内卷”工作，一方面有利于推动产业生态重塑，重新构建产业链合理利润空间，为保障产品与服务质量、完善全生命周期服务提供支撑，进而保障建筑安全，促进百姓安居乐业。另一方面也有利于推动企业技术创新、转型升级，促进企业健康、可持续发展，保障行业长远发展利益。 2、下游需求波动导致防水行业产量下滑，但长期前景仍乐观 防水材料主要应用于房地产开发、轨道交通、市政基建、工商业建筑、光伏屋面、综合管廊等行业，其发展态势与经济发展大环境息息相关。受地产行业周期性调整以及市政基建项目数量减少等影响，中国建筑防水协会结合国家统计局数据，预测防水2024年总产量为25.38亿平方米，同比2023年下降16.8%（数据来源：中国建筑防水协会）。 2025年，国家通过系统性政策推动房地产市场企稳。国务院层面，3月《政府工作报告》首次明确“稳住楼市”要求，将房地产工作置于防范风险首位，提出因城施策调减限购、推进城中村改造、释放住房需求等举措，标志着调控思路从“控”转向“稳”“优”并重。6月国务院常务会议进一步强调“更大力度推动止跌回稳”，显示中央稳定市场的决心，同时要求构建房地产发展新模式，注重长效机制建设。金融信贷方面，央行5月下调公积金贷款利率0.25个百分点，首套房5年以上利率降至2.6%，二套房不低于3.075%，以降低购房成本，支持刚性及改善性需求。财政与土地政策上，1月财政部允许专项债用于土地储备和收购存量商品房转保障房，3月安排4.4万亿元专项债支持相关工作。自然资源部与财政部联合发文规范专项债用于土地储备的流程，提高资金使用效率，促进市场平稳发展。 此外，国务院持续推进城中村和危旧房改造，将2000年前老旧小区纳入更新范围，扩大城中村改造至全国地级市，并推动房屋体检维修制度，激活存量房维修需求，为防水产品等带来结构性需求支撑。其中老旧房屋外墙渗漏和屋面防水问题突出，存量房更新改造将为防水行业市场需求带来较大的增长。 3、防水行业供给端持续加速出清，政府加强质量监管提升门槛 普通防水材料的生产技术透明、技术含量较低，防水材料行业进入壁垒不高，由此导致我国建筑防水行业呈现出高度分散、竞争激烈的市场格局。据中国建筑防水协会统计，近年来规模以上防水企业数量经历了显著波动：2016—2018年，随着市场扩容和投资活跃，行业参与者数量快速增长；随后几年，在原材料价格波动、下游需求调整及环保政策趋严的多重压力下，部分中小企业退出市场，行业经历阶段性整合，头部企业通过技术升级和产能扩张，正在加速抢占市场份额，推动行业向集约化方向发展。 为保障防水行业的健康发展，近年来政府积极出台政策，防水新规已正式实施，要求提高防水材料耐久性要求、增加防水道数和材料厚度，满足工程防水设计工作年限要求，增加施工难度；2018—2024年，国家市场监督管理总局连续七年将建筑防水卷材纳入产品质量国家监督抽查计划。受益于国家对防水质量的严格把控，未来防水行业的进入门槛及行业集中度有望提高。同时随着国家监管政策日益趋严，合规成本不断上升，房地产行业景气度下降，行业需求有所下滑，客户对防水品牌、质量、服务等综合要求不断提高，部分小规模企业面临较大的生存压力，行业低质低效产能在加速出清，供给侧格局发生较大变化 4、防水产品结构持续优化，高分子卷材占比稳步提升 目前我国防水的产品结构以SBS/APP改性沥青防水卷材、高分子防水卷材、防水涂料以及自粘卷材四种新型防水为主。2024年SBS/APP改性沥青防水卷材占比31.32%，同比下降2.20%；高分子卷材占比14.74%，同比增加1.33%；防水涂料占比27.55%，同比增加1.05%；自粘卷材占比22.98%；其中，防水卷材仍是防水材料的主要类型，占比达到69.03%。（数据来源：中国建筑防水协会） 2024年我国防水材料的产品结构中，高分子卷材占比有所提升，SBS/APP改性沥青防水卷材占比有所下降，鉴于高分子卷材耐腐蚀、耐老化、使用寿命长等性能突出，是未来全球防水卷材发展的主流方向，符合行业发展趋势，未来随着高分子防水卷材在房屋建筑物和基础设施建设项目中的推广使用，其市场需求及占比有望进一步扩大。 （二）防水行业发展趋势 在国家政策持续发力与市场需求结构性调整的背景下，防水行业正迎来新一轮发展机遇与挑战。 1、政策驱动：城市更新与基础设施提质扩容 随着我国城镇化进入存量更新阶段，城市更新行动全面铺开，城市更新成为核心战略方向。既有建筑改造、老旧小区“楼道革命”与环境革命、地下管网智能化升级等工程广泛推进，显著拉动防水材料在建筑修缮、管线防渗、节能改造等场景的需求。国家政策明确支持完整社区建设与公共服务设施补短板，社区养老、托育等空间改造对防水工程的精细化要求提升，进一步拓宽行业应用场景。 城中村改造范围再次扩大，随着国家政策支持范围从超大城市扩展至近300个地级市，拆除新建、整治提升类项目加速落地。改造过程中，建筑防水层修复、地下空间防潮防渗等需求集中释放，为行业提供增量市场。 地下管网“生命线”安全升级，城市排水、燃气、供水等老旧管网改造被列为重点工程，防水技术成为保障管网安全运行的关键。政策强调管网防灾减灾能力提升，推动防水材料向耐腐蚀、长寿命、智能化方向迭代。 2、需求转型：存量提质与保障性住房建设 老旧小区改造释放修缮需求，全国范围内老旧小区改造持续推进，重点解决屋顶渗漏、外墙防水层老化等问题。政策要求同步实施建筑节能改造，推动防水材料与保温、装饰一体化解决方案的应用。“市场+保障”双轨制住房体系加速构建，政府收购存量商品房转为保障房的过程中，既有建筑防水性能评估与翻新需求显著增加。新建保障房项目亦需高标准防水配套，支撑行业需求结构优化。农村房屋安全管理迎来升级，农房建设管理政策强化全过程监管，农村自建房安全隐患排查与质量提升行动逐步落地。防水材料企业通过下沉渠道布局，切入农村房屋防潮、防渗等细分领域。 3、行业整合：市场集中度提升与头部企业优势强化 当前我国防水行业呈现高