招商证券：2025年半年度报告

企业文化共识 【使命】 服务国家科技自立自强 助力社会财富保值增值 【愿景】 打造中国领先投资银行 【核心价值观】 家国情怀 时代担当 励新图强 敦行致远 【文化特色】 以客户为中心 坚持人才为本为担当者担当 永葆正直底色 【经营之道】 守正创新 合规稳健 协同致胜 简单高效 【员工行动宣言】 当好资本市场的看门人，依规勤勉尽责，专业审慎判断，不计沉没成本，绝不弄虚作假。当好居民财富的管理者，受人之托、忠人之事，以专业立业，为客户创造价值。当好客户投资的陪伴者，诚信合规，敏捷高效，耐心细心，尽责可靠，与客户同心同行。当好企业价值的发现者，坚持长期主义，依托内在价值，聚焦科技赛道，穿越牛熊周期。当好行业声誉的守护者，诚实守信，恪尽职守，廉洁正派，自尊自爱，弘扬时代主旋律。 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 行资本公积金转增股本。 以 截 至 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 公 司 的 股 份 总 数8,696,526,806股为基数测算，共计分配利润人民币1,034,886,689.91元。如实施权益分派股权登记日公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配金额。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）和毕马威会计师事务所分别根据中国注册会计师审阅准则和国际审阅准则出具了审阅意见。 以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照第八届董事会第二十二次会议召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。 四、 公司负责人霍达、主管会计工作负责人刘杰及会计机构负责人（会计主管人员）王剑平声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 前瞻性陈述的风险声明 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意投资风险。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2025年中期公司不计提法定盈余公积金，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.19元（含税），不送红股，不进 七、 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 统或外部事件而导致的操作风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务 和 满 足 正 常 业 务 开 展 的 其 他 资 金 需 求 的 流 动 性 风险；因公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声誉风险；因开展国际化业务等带来的汇率风险等。 八 、 公 司 不 存 在 违 反 规 定 决 策 程 序 对 外 提 供 担 保的情况 九、 公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 十、 重大风险提示 公司的业务、财务状况和经营业绩可能在多方面受中国及相关业务所在地区的整体经济及市场状况影响。 针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、指标体系、风险管理文化、信息技术系统等方面进行防范，请参见本报告第三节中“可能面对的风险”的内容。 公司面临的风险主要包括：证券行业受严格监管，有关法规及条例或会应证券市场发展而不时修订，新修订的法规及条例、现行法规及条例的诠释或执行变更均可能会直接影响公司的业务策略及前景，可能会限制公司可以从事的业务范围、变更业务运作或产生额外成本，或可能不利于公司与其它不受相关影响的机构竞争；如未能对法律法规和监管条例及时跟进，可能造成法律和合规风险；因借款人或交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的信用风险；公司的持仓组合由于相关市场的不利变化而导致损失的市场风险；因不完善或有问题的内部程序、人员及系 目录 01 关于我们 第一节 释义 /8第二节 公司简介和主要财务指标 /10 02 经营分析 第三节 管理层讨论与分析 /22 03 公司治理 第四节 公司治理 、环境与社会责任 /50第五节 重要事项 /57第六节 股份变动及股东情况 /65第七节 债券相关情况 /69第八节 证券公司信息披露 /85 04 财务报告 第九节 财务报告 /88 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。二、报告期内在公司证券上市地指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。三、其他有关资料。 关于我们 第一节 释义 /8第二节 公司简介和主要财务指标 /10 第一节 释义 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 公司的各单项业务资格情况 招商证券拥有中国证券业协会会员资格（会员代码：185053）、上海证券交易所会员资格（会员编号：0037）、深圳证券交易所会员资格（会员编号：000011）和北京证券交易所会员资格（会员编号：000095），各单项业务资格如下： 七、公司主要会计数据和财务指标 ( 一 )主要会计数据 ( 三 )母公司的净资本及风险控制指标 报告期内，公司净资本和各项风险控制指标均持续符合中国证券监督管理委员会的规定。2025年6月末公司净资本等主要风险控制指标情况如下： 单位 ：元 币种 ：人民币 八、境内外会计准则下会计数据差异 本集团按照国际财务报告准则编制的合并财务报表及按照中国企业会计准则编制的合并财务报表中列示的2025年1至6月及2024年1至6月的净利润、截至2025年06月30日及2024年12月31日的归属于上市公司股东的净资产无差异。 九、非经常性损益项目和金额 十、比较式会计报表中变动幅度超过 30% 的重要项目情况 1.合并数据 2.母公司数据 经营分析02 第三节 管理层讨论与分析 /22 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 2025年上半年，外部形势严峻复杂，在党中央坚强领导、科学决策、沉着应对下，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。资本市场经受住了超预期的外部冲击，韧性显著增强、投资者预期明显改善。新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，并与中国人民银行联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》等文件，完善对科技创新企业的全周期服务能力，引导资本市场支持科技创新企业做大做强，助力新质生产力发展。同时，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》各项措施贯彻落实，《上市公司重大资产重组管理办法》落地实施，进一步推动上市公司价值提升，释放市场活力。资本市场回稳向好的基础进一步夯实。 2025年上半年，上证指数、深证成指、创业板指数、科创50指数、北证50指数分别上涨2.76%、0.48%、0.53%、1.46%、39.45%，恒生指数上涨20.00%，中债综合财富（总值）指数上涨1.05%。A股市场股票基金日均交易额16,431.53亿元，同比增长65.73%，香港市场股票日均交易额2,402亿港元，同比增长117.57%。根据Wind统计，境内股权融资规模（不含发行股票购买资产类增发）6,738.53亿元，同比增长568.33%；信用债券发行总规模（不含国债、地方政府债、央行票据、同业存单和政策银行债）10.32万亿元，同比增长6.23%。根据彭博统计，香港市场IPO募资总额137.43亿美元，同比增长633.81%。 公 司 以 客 户 为 中 心 ， 向 个 人 、 机 构 及 企 业 客 户提供多元、全方位的金融产品和服务并从事投资与交易，主要业务板块包含财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。 二、经营情况的讨论与分析 2025年是公司“十四五”规划收官之年，也是2 0 2 4 - 2 0 2 8 五 年 战 略 全 面 推 进 的 关 键 一 年 。 上 半年，公司积极应对外部经营环境的新变化，全面融入招商局集团“第三次创业”，全力做好科技金融、绿色 金 融 、 普 惠 金 融 、 养 老 金 融 、 数 字 金 融 “ 五 篇 大文 章 ” ， 全 面 落 地 新 五 年 战 略 规 划 ， 实 现 营 业 收 入105.20亿元、归母净利润51.86亿元，业绩整体稳中有进，其中公司财富管理和机构业务、投资银行业务 、 投 资 管 理 业 务 、 投 资 及 交 易 业 务 及 其 他 业 务 分部收入分别为59.32亿元、4.03亿元、5.15亿元、25.59亿元及11.12亿元。 合。公司持续建设数智化投顾展业一体化服务平台，深度融合AI技术赋能，聚焦客群精细化经营与人机高效协同，全面提升财富顾问服务效能，截至报告期末，公司财富顾问人数达1,414人。 截 至 2 0 2 5 年 6 月 末 ， 公 司 正 常 交 易 客 户 数 约2 , 0 0 6 . 1 5 万 户 ， 同 比 增 长 8 . 8 5 % ， 托 管 客 户 资 产4.56万亿元，较2024年末增长6.79%。“e招投”基金投顾保有规模47.19亿元，累计签约客户数8.76万户。根据易观千帆统计，2025年上半年招商证券APP月均活跃客户数位居证券行业第4，人均单日使用时长位居证券行业第1。 期 货 经 纪 业 务 方 面 ， 招 商 期 货 持 续 深 耕 客 群 经营 ， 积 极 拓 展 产 业 客 户 ， 稳 步 推 进 风 险 管 理 业 务 发展，不断提升服务实体经济能力。截至报告期末，招商期货日均客户权益280.46亿元。 1、财富管理和机构业务 市场环境 2 0 2 5 年 上 半 年 ， A 股 股 票 基 金 单 边 交 易 额 为192.25万亿元，同比增长65.73%。截至6月末，A股市场融资融券余额为1.85万亿元，较2024年末下降0.76%。其中融券余额123.04亿元，较2024年末增长17.88%。基金市场回暖，根据Wind和中国证券投资基金业协会统计，报告期内公募新发产品数目、私募新发产品数目分别同比增长9.11%、38.78%。 境 外 市 场 方 面 ， 招 证 国 际 聚 焦 提 升 环 球 交 易 、综合服务以及产品配置能力，积极把握港股及A股市场复苏机会，通过持续夯实IT系统与运营基础设施保障，全方位提升跨境金融服务。截至2025年6月末，招证国际托管客户资产规模达2,469.23亿港元，较2024年末增长14.52%，报告期内港股股票交易量同比实现大幅增长。 经营举措 (1)经纪与财富管理 (2)资本中介业务 报告期内，公司坚定推进财富管理业务转型，围绕"以客户为中心"的核心战略，充分发挥证券研究专业优势，锚定客户资产增值目标，构建数字化驱动的线上线下一体化的财富管理业务新生态。在客户分层服务方面，公司聚焦打造“招证私享会”“走进上市公司”等特色品牌活动，持续优化产品配置方案和全周期陪伴服务，夯实财富管理客户以及高净值客户服务能力，上半年公司财富管理客户数、高净值客户数分别同比增长45.53%、23.99%。在打造金融产品能力方面，重点强化ETF、私募基金等产品的配置能力，稳固客户资产配置的基本盘；深入推进养老金融服务体系建设和跨境理财通业务发展，2025年上半年公司日均金融产品保有量实现同比增长。买方投顾业务方面，打造“益招向善·致远前行”公益金融服务品牌，聚焦ESG 投资理念与普惠金融实践的深度融 公 司 的 资 本 中 介 服 务 主 要 包 括 融 资 融 券 、 转 融通、股票质押式回购业务等。 报告期内，公司紧密围绕市场变化与客户需求，统筹风险与收益的平衡，深入推进产