公司业绩表现
2025年上半年，公司实现营收6.49亿元，同比增长22.18%；归母净利润1.70亿元，同比增长42.00%。单二季度营收3.36亿元，同比增长20.29%，环比增长7.21%；归母净利润0.88亿元，同比增长33.84%，环比增长8.53%，业绩符合预期。
业务增长情况
- 膳食纤维业务和健康甜味剂业务保持稳定增长。
- 益生元系列产品营收1.91亿元，同比增长25.28%。
- 膳食纤维系列产品营收3.49亿元，同比增长21.22%。
- 健康甜味剂系列产品营收9296.85万元，同比增长55.63%，主要得益于境外市场需求增长。
新项目进展
- 功能糖干燥扩产与综合提升项目处于设备安装阶段，达产后年产能力为：11,000吨异麦芽酮糖、1,800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖。
- 泰国大健康新食品原料智慧工厂项目已开工建设，达产后年产能力为：12,000吨晶体阿洛酮糖、7,000吨液体阿洛酮糖、20,000吨抗性糊精和6,000吨低聚果糖，旨在提高产品质量和自动化水平，增强综合能力。
新产品量产情况
- 公司通过产线调整及优化产品结构，开发差异化产品，如结晶果糖、抗性淀粉、异构化乳糖等。
- 重点推出异麦芽酮糖醇、结晶果糖等高端产品，并逐步实现规模化销售，丰富产品结构，提升综合竞争力。
盈利预测与估值
- 预测2025-2027年公司归母净利润分别为3.60、4.45和5.32亿元。
- 对应EPS分别为0.86、1.06、1.27元/股，PE分别为25.09X、20.32X、16.99X。
- 维持“买入”评级。
风险提示
- 原材料剧烈波动风险。
- 需求不足影响销量和产品价格。
- 新项目投放不达预期。
关键财务数据（2023-2027E）
- 营业收入：2023年868百万元，2024年1,152百万元，2025E 1,457百万元，2026E 1,766百万元，2027E 2,091百万元。
- 归母净利润：2023年193百万元，2024年246百万元，2025E 360百万元，2026E 445百万元，2027E 532百万元。
- 每股收益：2023年0.777元，2024年0.760元，2025E 0.857元，2026E 1.059元，2027E 1.266元。
- PE：2023年36.56X，2024年22.23X，2025E 25.09X，2026E 20.32X，2027E 16.99X。
