马应龙：马应龙2025年半年度报告

马应龙药业集团股份有限公司2025年半年度报告总结

核心观点： 马应龙药业集团股份有限公司（以下简称“马应龙”或“公司”）在2025年上半年面临医药行业整体调整的挑战，但公司积极应对，实现了稳健发展。

关键数据：

• 营业收入：19.49亿元，同比增长1.11%
• 归母净利润：3.43亿元，同比增长10.04%
• 扣非归母净利润：3.22亿元，同比增长4.24%
• 经营活动产生的现金流量净额：3.10亿元，同比增长37.94%

主要业务及经营情况：

• 医药工业： 公司聚焦肛肠领域，持续强化核心优势，同时发展眼美康和皮肤健康业务。上半年，母公司营收同比增长4.51%，治痔药品营收同比增长超7%。公司积极拓展大健康业务，肛肠健康产品线扩展至卫生湿巾和功能性益生菌等。
• 医疗服务： 公司拥有四家肛肠直营专科医院和百余家肛肠诊疗共建中心，专家团队实力雄厚。直营医院营收受政策影响有所下滑，但公司正转向优化医疗项目结构，拓展非医保类业务。
• 医药商业： 公司优化门店结构，推动向健康药房转型，积极拓展线上业务。医药物流持续优化供应结构，提升线上线下配送能力。上半年，医药商业营收略有下滑，但盈利能力持续改善。
• 品牌营销： 公司通过主题活动、场景布局和交易端推广等方式，持续加大品牌营销力度，提升品牌影响力。

未来展望： 公司将继续聚焦主业，关联延伸，提升企业经营质量，并融合创新，助力发展新质生产力。公司将持续加大品牌营销力度，重视投资者回报，谋求与投资者的共同发展。

风险提示： 公司面临行业政策风险、研发注册风险、质量安全风险、原材料价格波动风险和环保风险等。

重要事项： 公司积极落实“提质增效重回报”行动方案，取得阶段性进展。公司控股股东持有的股份曾遭质押，但目前已解除质押。