一、行情回顾
8月初至今尿素期货价格呈区间震荡,下旬受出口预期影响走高,但受国内高供给、弱需求及出口政策不确定性影响回落。
二、核心观点
推荐逢低做多尿素后市。当前尿素价格低位,估值不贵;下半年可能存在向上驱动:
- 供给端:20年以上老旧装置占比约20%,若更新改造或提供价格上行动力。
- 需求端:9-10月出口预期改善,中印关系缓和或提振出口。
三、关键数据
- 开工率:尿素综合开工率84.09%,气头开工率75.15%。
- 库存:企业库存93.3万吨,港口库存79.5万吨,均处高位。
- 出口:5-9月配额约320万吨,9-10月或为出口关键窗口。
- 国内需求:农需转弱,复合肥、三聚氰胺开工率下滑。
四、策略建议
逢低做多01合约。
五、风险提示
出口政策收紧,老旧装置改造延迟。