五 粮 液：2025年半年度报告

董事长曾从钦（签名） 2025年8月28日 第一节重要提示、目录和释义 一、公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司负责人曾从钦、主管会计工作负责人章欣及会计机构负责人(会计主管人员)刘敏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 三、审议本报告的董事会会议应到董事10人，出席现场会议8人，韩成珂先生、丁南先生因工作原因未出席现场会议，采用通讯方式对议案进行审议表决。 四、公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................2第二节公司简介和主要财务指标......................................6第三节管理层讨论与分析............................................8第四节公司治理、环境和社会.......................................18第五节重要事项...................................................21第六节股份变动及股东情况.........................................26第七节债券相关情况...............................................30第八节财务报告...................................................31第九节其他报送数据..............................................124 备查文件目录 公司相关部门备有下列文件供股东查阅： 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 二、报告期内在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》上公开披露过的公司所有公告文件。 三、公司《2025年半年度报告》。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美好生活的向往。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求。 1、品牌运营情况 （1）五粮液产品 上半年，公司紧扣“营销执行提升年”总定位，持续深化“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销方针，五粮液品牌市场地位不断巩固，顺利实现“双过半”目标。 一是产品矩阵持续发力，开发运营创新增效。推进产品焕新，完成饮用型一帆风顺、祝君金榜题名等新产品上市，加快推进29度五粮液上市发布；优化“1+3”产品结构，第八代五粮液在千元价位段市场份额最稳定；五粮液1618、39度五粮液开瓶量和宴席场次稳定增长；经典五粮液全力打造北京、上海、成都、广州、深圳等样板市场。 二是品牌声量持续放大，营销势能不断跃升。深度参与博鳌亚洲论坛、大阪世博会、APEC工商领导人峰会等高端平台精心策划品牌营销，成功举办首届和美婚典、第四届五粮液和美文化节等IP活动；携手央视春晚开展“和美好礼”互动活动，吸引互动上亿人次；引领“川酒全球行”深入法国、荷兰、德国等国家，品牌美誉度和影响力持续提升。 三是渠道布局持续完善，市场份额稳步提升。聚焦渠道建设精耕细作，新增进货终端7,990家；抢抓宴席消费场景，上半年开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长，服务消费者超过283万人次；成功开发企业型客户60家；持续推进“三店一家”建设，合计新增242家，填补18个空白区县；在20个核心城市实行终端直配，终端订单稳步增长。 （2）五粮浓香产品 上半年，五粮浓香公司坚持“守正创新、开疆拓土、多作贡献”战略导向，围绕产品动销、价值回归、市场分类分级建设、品牌文化传播、市场基础建设等重点工作，各项工作稳中有进、稳中有新。 一是开瓶扫码提升较快。将动销作为核心，抢抓元春、端午等产品销售旺季，持续开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比继续保持两位数增长。 二是市场基础不断夯实。因地制宜推进市场分类分级建设，建设战略高地市场、重点样板市场，终端网点不断强化，市场覆盖率进一步提升，电商、商超及团购等新兴渠道持续发力。 三是品牌影响力明显增强。主动融入并丰富五粮液“和美”文化，各战略品牌传播赛道更加明确，品牌建设路径更加清晰、方式更加灵活。 四是消费者培育更加丰富。创新开展“3K”运营（KOC关键意见消费者、KOS关键意见销售者、KOL关键意见领袖），构建用户关系新生态，实现“口碑破圈”和“产品动销”双赋能。 2、主要销售模式 经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。 直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销售产品。 3、经销模式 适用□不适用 （1）不同模式、不同产品的营业收入、营业成本、毛利率情况 单位：元 （3）经销客户的主要结算方式、经销方式 以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大经销商销售收入合计300.61亿元，占销售收入总额的56.96%。 4、门店销售终端占比超过10% 5、线上直销销售 6、采购模式及采购内容 7、主要生产模式 公司白酒产品均为自主生产。委托加工生产□适用不适用 8、营业成本的主要构成项目 9、产量与库存量 注1：上述酒类的统计口径均为商品酒。 注2：主要系2025年春节较2024年提前，公司为抢占元春旺季销售提前备货，期初库存量有所增加。同时，为进一步满足细分消费场景的需求，公司主动加大差异化酒产品备货量，期末库存量相应增加。 二、核心竞争力分析 公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力持续加强。 一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被授予“中国五粮浓香核心产区”称号。依托酒业发展局，产区政府全面加大产区资源整合和政策支持，成功入选国家工业和信息化部首批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单。 二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家科技部、国家文化局“指南针计划”的“考古五粮液”项目圆满完成，将古窖历史追溯至元代早期1276年，至今已不间断酿造749年。 三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程质量管理模式，是行业唯一四度荣获全国质量奖、唯一荣获第五届中国质量奖提名奖的白酒企业，首批入选中欧地理标志协定保护名录。报告期内，顺利完成EFQM全球质量奖EGA现场评审，《地理标志产品质量要求五粮液酒》正式实施。 四是品牌优势。五粮液品牌文化底蕴深厚，发于唐、兴于宋、精于元、成于明、得名于清，1932年在行业内率先注册中英文商标。报告期内，深度参与博鳌亚洲论坛、大阪世博会等高端平台，成功举办首届和美婚典、第四届和美文化节等IP活动，携手央视总台举办《礼仪中国》、推出《美美与共·和美之歌》，引领“川酒全球行”深入法国、荷兰、日本、德国、塞舌尔等国家，“和合共生、美美与共”的和美文化主张持续彰显。在2025年全球品牌价值500强榜单中，排名同比上升2位、位居第73位，品牌强度指数稳居全球最高等级AAA+级。入选工信部首批中国消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。 五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业首创的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优势。 三、主营业务分析 概述：参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 1、主要财务数据同比变动情况 单位：元 注1：主要系公司持续加大对生产工艺等科研项目的投入。注2：主要系本报告期货款中现金收取比例较高，上年同期银行承兑汇票收取比例较高所致。注3：主要系本报告期公司支付2024年中期分红款99.99亿元所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 2、营业收入构成 3、占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品或地区情况 适用□不适用 公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期（2024年半年度）按报告期末口径调整后的主营业务数据 适用□不适用 单位：元 变更口径的理由：为深化国企改革，公司将27个营销大区整合为北部、南部、东部三大片区，建立“总部-区域中心-终端”的垂直管控体系，提升市场应市能力。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求 4、销售费用的具体构成 5、广告费用 本报告期，公司广告方式主要包括电视、广播、网络、户外广告、展会等，线上广告