神农集团机构调研纪要

调研日期: 2025-08-27 云南神农农业产业集团股份有限公司成立于1999年,是集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售为一体的农业产业化国家重点龙头企业。公司致力于构建“从土地到餐桌”的绿色猪肉产业链,打造现代化、规模化、生物安全化生猪产业链,为消费者提供安全、营养、美味的肉食品,为产业链各环节的合作伙伴创造更多价值。截至2021年,公司下设28家全资子公司,产品销售覆盖云南、广西、广东等地区。未来,公司将继续专注于打造生猪产业链一体化的龙头企业,进一步增加公司养殖场数量,扩大屠宰业务产能。在非洲猪瘟疫情持续波动的行业背景下,公司将更加重视生物安全管理,积极影响和推动我国生猪产业链的转型和升级,促进我国生猪养殖行业向规模化、现代化、生物安全化的方向不断发展。 【经营情况】 2025 年上半年,公司持续稳定发展,经营业绩大幅增长,实现营业收入 27.98亿元,同比增长12.16%,实现归母净利润 3.88亿元,同比增长212.65%,实现经营性现金流为5.57亿元,同比增长88.16%。良好的经营业绩得益于公司完全成本持续下降和经营效率持续提升,上半年公司完全成本为 12.4元/公斤,相比于2024年平均完全成本下降了 1.5元/公斤。公司始终坚持稳健、可持续、高质量发展理念,截至6月末,资产负债率为 26.04%,财务结构健康,经营情况良好。 1、问:具体的成本分拆? 答:上半年公司完全成本中仔猪成本 2.9元/公斤,饲料成本 6.7元/公斤,动保约 0.3元/公斤,人工 1.5元/公斤,折旧约0.2 元/公斤,总部费用约 0.8元/公斤。 2、问:未来成本端的潜力以及未来成本下降路径? 答:上半年来看,公司完全成本保持下降的趋势,2026年成本目标是基于今年平均原料价格,再挖掘 1 元/公斤的成本下降空间。在具体路径方面,公司将从断奶成本、饲料成本、期间费用等方面进一步挖掘,并提升运营效率,将优秀成本经验复制,对落后单位帮扶,采用更有激励性创新管理等手段,充分挖掘成本空间,缩小成本离散度。同时继续针对重大疫病防控净化,逐步降低死淘率,不断改良种猪基因,猪精利用效率和低产母猪替换率也在提升。在此基础上,提升公司各板块运营效率,争取实现满负荷运营。 3、问:近期针对越南广西疫情防控情况? 答:公司近期对越南、广西的非瘟疫情保持时刻关注,从各项防控行动方案开始梳理,进行针对性防范,目前公司没有受到相关疫情的影响。在防控措施方面,公司不断加强广西养户端监督检查力度,密切关注环境变化和毒株变异情况,及时和专家沟通,第三方送检,确保检测准确性。在广西之外,公司针对云南产能集中区也加强了防控力度,提升防控级别,车辆物资管控力度加强,特别是对于猪只流动,保证生物安 全,内部对可能出现的情况进行应急演练,提升防控能力。 4、问:公司出栏的生猪中自养和代养的比例是多少? 答:公司目前代养比例为 70%左右,会大力发展代养模式,未来代养比例将不断提升。 5、问:其他板块业务发展情况? 答:饲料板块主要服务于养殖业务,随着出栏量同比提升,公司饲料产量和利用率不断提升;屠宰板块长期稳定盈利,屠宰量的持续提升已纳入股权激励的考核指标,目前 250万头/年屠宰产能,利用率较高;深加工板块业务场线、品牌、团队都是全新的,在从产业链角度考虑是有未来的,目前来看每年减亏,逐年向好。