汇得科技：汇得科技2025年半年度报告

公司简称：汇得科技 上海汇得科技股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人钱建中、主管会计工作负责人顾伟夕及会计机构负责人（会计主管人员）张伟伟声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本半年度报告内容中涉及未来计划等前瞻性陈述因存在不确定性，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司结合自身特点，已在本年度报告“第三节管理层讨论与分析”等有关章节中对公司经营和未来发展中可能产生的不利因素和存在风险进行了详细描述，敬请查阅。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................4第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................18第五节重要事项................................................................................................................................20第六节股份变动及股东情况............................................................................................................27第七节债券相关情况........................................................................................................................30第八节财务报告................................................................................................................................31 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 注：除特别说明外，所有数值保留两位小数，均为四舍五入。若本报告书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，这些差异是由四舍五入造成的。 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 经营活动产生的现金流量净额同比增加236.37%，由于原材料价格下跌，产品价格相应下降，应收款同比下降，本期回款较上年同期增加以及上年同期开具银行承兑汇票到期付款较本期增加所致。 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。√适用□不适用 单位：元币种：人民币 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用□不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 主营业务：公司主营业务是聚氨酯材料的研发、生产、销售和技术服务。聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料，具有性能范围广、适应性强、耐磨性能好、粘接性能好、耐老化、弹性及复原性优良等诸多优良特性，被誉为“第五大塑料”，应用领域十分广阔。中国是全球最大的聚氨酯生产国与消费国。 主要产品：公司主要产品有革用聚氨酯树脂、聚氨酯组合料及原液、热塑性聚氨酯弹性体、聚氨酯胶黏剂及灌封材料、生态环保型的无溶剂聚氨酯和水性聚氨酯、新能源汽车电池用聚氨酯发泡制件以及聚氨酯的主要原材料聚酯多元醇等。可广泛应用于鞋服箱包、汽车、新能源、电子电器、轨道交通、医疗器械、生活家居、体育休闲、建筑等生产领域。 经营模式：公司经营模式为自主开发，直接采购，自行生产，直接销售模式。现有上海金山、福建福鼎和浙江平湖3个研发、生产基地。主要产品覆盖国内外，国内主要通过公路车运、船运方式实现销售，国外主要通过港口出口至欧美、东南亚等国家。 行业情况： 报告期内，全球经济延续震荡复苏态势，国内经济仍面临内需疲弱、外贸承压和结构性调整等多重挑战。聚氨酯行业作为典型的材料应用型产业，在上游原料价格波动和下游终端需求分化的双重影响下，整体市场运行承压，呈现“前高后低、震荡调整”的特征。在产业发展趋势方面，聚氨酯行业绿色低碳转型持续推进，环保法规趋严及终端消费结构升级，促使企业更加关注可持续材料、产品功能化和系统解决方案的构建。尽管行业面临利润压缩、库存高企等短期困难，但长期来看，新能源汽车、绿色建筑、冷链物流和功能性消费品等领域仍将为聚氨酯材料带来新的增量空间。企业唯有在产品创新、成本控制、产能结构优化等方面持续发力，方能在震荡周期中稳步前行。 报告期内，聚氨酯产业链上游主要原材料价格整体震荡偏弱，产业利润分配严重失衡：DMF和己二酸市场表现低迷，价格震荡运行，不断下移，国内消费未达去年同期水平，竞争激烈，整体市场仍处于供大于求的弱势格局；纯MDI市场呈现“先扬后抑”的走势，一季度在原料纯苯价格下行和集中检修影响下，供应趋紧推动价格上行，但二季度随着装置复产及进口量增加，终端需求疲软压制了市场信心，产业链利润分布不均，下游企业承压显著；TDI市场整体延续“供需错配、震荡下行”的格局，随着国内TDI装置高负荷稳定运行，市场供应量充裕，而下游海绵、固化剂等终端需求恢复缓慢，致使社会库存居高不下，价格在博弈中维持低位震荡；BDO市场表现持续低迷，由于下游需求不足，加之供应端新产能投放节奏加快，市场整体处于明显下行通道，虽部分时段出现短期反弹，但支撑力度有限，价格反复承压，行业内开工率维持高位，去库缓慢，市场整体氛围偏弱，利润水平长期处于负值区间；聚醚多元醇市场价格与利润双双探底，受产能集中释放和市场高度竞争影响，报告期内市场价、利均创下五年新低，整体盈利水平仍较脆弱。行业部分中游材料如聚酯多元醇、鞋底原液处于盈亏边缘或亏损状态。 报告期，聚氨酯主要产品市场整体呈现供需双弱、价格承压的态势。尤其是中低端市场竞争激烈，部分高附加值产品在功能性和出口市场方面依旧具备一定韧性：合成革用聚氨酯树脂市场表现较为疲弱，终端内需收缩明显，叠加出口市场受关税及替代材料冲击，导致订单、开工率、价格持续走低，整行业徘徊于盈亏线附近；中低端产品盈利能力减弱，部分头部企业转向环保水性浆料和高性能合成革材料以对冲传统业务下滑。聚氨酯鞋底原液市场延续供需双弱态势，价格中枢不断下移，下游多以消化库存为主，补货意愿低迷；终端定制化原液仅维持基本生产，主力工厂交付以长协订单为主，库存压力下采取控产措施；原料端成本下降未能形成有效提振，行业利润率由盈转亏，虽报告期末出口市场有所改善，但短期内对整体市场拉动有限，行业短期内仍以“去库存、稳价”作为主要经营策略。TPU市场价格震荡下行，年初受春节备货及成本带动价格短暂上扬，进入二季度后，供需面双弱，现货市场低价频现，6月价格跌至低谷；行业开工率维持在50-60%，库存压力逐步显现，主力企业维持“以销定产”，终端订单释放缓慢；部分高端薄膜料尚可维持盈利，中低端鞋材TPU利润受压明显；随着下半年新装置投产，预计市场竞争进一步加剧。聚酯多元醇市场承压运行，延续“价、利双跌”态势；上游原材料BDO、己二酸价格震荡偏弱，成本端对市场支撑有限；整体市场供过于求，尤其在软泡、弹性体等领域价格跌幅明显，软泡聚酯甚至出现阶段性倒挂；行业企业普遍面临毛利率持续收缩问题，出口虽同比有所增长，但国内市场恢复缓慢，主力企业通过结构优化、开发环保型多元醇产品来争取高附加值订单。 报告期内，聚氨酯产品下游应用市场虽面临阶段性库存压力和消费力不足的挑战，但企业普遍加快了去库存和订单消化节奏，市场逐步形成“低采低销、刚需为主”的运行状态，行业信心处于谨慎修复之中，且继续呈现结构性分化特征：传统家电、建筑、鞋材等板块需求低位运行，出口成为支撑行业运行的主要动力；而新能源汽车、功能性消费品、新型绿色建筑等新兴应用领域则保持相对活跃。传统应用鞋服箱包领域延续“内需低迷、出口承压”的格局。软体家具领域因国内房地产政策尚未完全企稳，整体订单释放较弱，但受益于海外需求逐步回暖，沙发、床垫等出口订单维持在较高水平，企业多通过提高产品附加值和材料功能性以提升国际市场竞争力。汽车领域延续新能源汽车渗透率提升带动高性能聚氨酯材料需求稳定扩容，座椅泡棉、NVH部件、TPU保护膜等应用增长迅速，且出口持续增长，成为行业稳定的中高端需求来源。冰箱冷柜及冷链行 业受益于新能源冷藏车与智能冷库建设推进，聚氨酯硬泡材料需求保持稳定增长，尤其在高保温性能要求下，高密度硬泡产品市场空间持续拓展。 展望下半年，随着传统“金九银十”旺季的临近，终端市场或将迎来季节性回暖，但在内需不足与外部风险交织背景下，行业运行仍需谨慎乐观。聚氨酯企业唯有坚持以市场为导向、以创新为驱动、以效率为核心，方可在复杂周期中寻求新的突破与发展机遇。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 报告期内，公司所处聚氨酯行业整体处于“底部磨合、结构调整”周期。原材料价格波动剧烈、终端需求恢复缓慢、出口不确定性增加，致使市场信心受挫，企业经营难度加大。行业盈利能力整体承压，部分中小企业被迫降负或暂缓开工，头部企业通过全球化布局、产品结构调整、绿色技术投入等手段积极应对挑战。 公司在行业低位震荡、企业经营难度加剧的市场中，秉承“用科技革新美好生活”使命，坚持专注聚氨酯行业：以革用聚氨酯树脂为基础、多产品多领域应用新材料开发的发展定位。经营管理层继续通过对内优化生产管理，改进工艺降低消耗，降低生产成本；对外根据客户的需求，调整产品结构，高毛利、高附加值的产品销量实现增量。同时，充分利用现有产能，稳定并提升市场规模，以产品市场份额为核心，产销平衡为重点，新产品新应用拓展为抓手，确保公司持续发展的稳定；同时