国货航：2025年半年度报告

重要提示 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈松、主管会计工作负责人李一川及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 齐正纲声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司在本半年度报告中详细阐述了可能发生的有关风险因素及对策，详见“第三节管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”，敬请投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录C O N T E N T S 释义 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化√适用 □不适用 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 √不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024 年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用 √不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 √不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 √不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用 √不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所处行业情况 1. 全球经济面临下行风险，中国经济展现较强韧性 公司所处的航空物流行业与宏观经济形势，尤其是国际贸易形势息息相关。2025 年在全球贸易战升级、贸易政策不确定性加剧环境下，全球经济和贸易面临下行风险。根据国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）最新发布的预测，2025 年全球经济增速下调至 3.0%；全球货物贸易量将增长 0.9%。 2025 年上半年面对急剧变化的外部环境，中国加紧实施更加积极有为的逆周期调控政策，内需表现较为稳定，出口好于预期，经济总体平稳运行，根据国家统计局公布的初步核算数据，上半年 GDP 同比增长 5.3% 左右。展望下半年，经济运行面临的不确定性、不稳定性因素仍然较多，尤其是全球贸易关税政策仍存在较大不确定性，出口增长面临较大压力。但国家统计局在 8 月 15 日国务院新闻办公室发布会上表示，中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。 2. 航空物流市场持续增长，助力行业稳健发展 2025 年上半年，航空物流运输需求持续增长，中国航空物流市场尤其是国际市场需求呈现强劲增长态势。根据国际航协统计，2025 年上半年全球航空货运总需求（以货运吨公里 CTKs 计算）同比增长 2.8%，其中国际需求增长 3.5%；全球航空货运运力（可用货运吨公里 ACTK）同比增长 3.0%，国际运力增长 4.3%。根据民航局数据，2025 年上半年中国货邮运输量达到 478.4 万吨，同比增长 14.6%，其中国际货邮运输量 203.7 万吨，同比增长 23.4%；货邮周转量达到 193.8 亿吨公里，同比增长 17.9%，其中国际货邮周转量 151.6 亿吨公里，同比增长20.9%。跨境电商货物运输依然强劲，根据海关数据，上半年我国跨境电商进出口约 1.32 万亿元，同比增长 5.7%，反映出全球电商市场对于中国市场的依赖；同时，电子产品、汽车配件等制造业相关物资的需求持续攀升，凸显中国作为“世界工厂”在供应链中的核心地位，生鲜货物运输量的增长也进一步体现出中国消费升级带来的红利。 3. 航空市场和货物呈现多元化趋势，驱动航空物流同向增长 “一带一路”的深化拓展和跨境电商的蓬勃发展是航空市场格局多元化的主要推动力。上半年，全国新增国际货运航线共 117 条，其中亚洲地区 54 条，欧洲地区 45 条，北美地区 12 条，南美、大洋洲及非洲各开通 2 条，伴随中国制造出海，高价值货物和高新制造产品占比上升，成为重要的航空运输品类。电子产品及配件、机械设备、飞机部件、医疗器械、疫苗药品、鲜活易腐等传统高价值货物，以及高科技行业的人工智能和消费电子产品呈上涨趋势。中国高新制造业出口“新三样”，即电动汽车、锂电池和太阳能电池（光伏电池）在国际市场上需求旺盛，产品本身以及相关的半导体等相关部件也将成为航空货运的重要品类。 4. 航空物流业面临重大变革，企业需勇于应对挑战 航空物流业正在经历一系列变革，“十五五”期间我国航空物流将进入从“规模扩张”向“质效提升”跨越的关键阶段，国家对于航空物流在全球产业链重构、双碳战略推进、科技革命深化等方面提出更高要求，航空物流作为国家支柱性产业需要构建更为韧性的全球物流网络、培育具备全球竞争力的物流企业、推动绿色与智慧融合发展、强化产业 协同与应急保障，为建设交通强国和现代化经济体系提供坚实支撑。此外，产业政策培育行业机遇，经济双循环驱动下高附加值产品运输需求激增，跨境电商爆发式增长催生极致时效需求，贸易环境变化增加市场不确定性，区域市场分化带来结构性需求差异，技术革命将重塑航空货运运营模式，客观上要求企业对关联产业进行深度剖析，深入挖掘产业链痛点进行战略调整，从精益管理应对市场波动，以创新试错拥抱技术红利，以跨圈合作拓展发展边界，切实加强国际航空货运能力建设，在构建新发展格局、共建“一带一路”、打造现代化产业体系等方面发挥航空物流企业的责任与担当。 （二）主营业务情况 报告期内，国货航围绕主责主业，紧扣高质量发展主题，坚守安全生产底线，坚定落实中航集团“客货并举”战略，坚决执行上市监管规则，坚持党建引领作用，保持安全态势总体平稳，以客户和市场为导向，提升服务能力和效益水平，推动货机、货站等核心资源布局，生产经营再上新台阶。报告期内，公司远程货机实现安全飞行 4.56 万小时，同比提高 61.62%，在生产规模及运行跨度进一步快速扩大的情况下，航班正常率为 89.00%，保持了同期水平。完成货邮运输量 90.21 万吨，同比增长 24.79%，实现营业总收入 109.35 亿元，同比增长 21.92%，其中主营业务收入 108.93 亿元，同比增长 22.22%，实现净利润 12.40 亿元，同比大幅增长 86.22%。 （三）主要产品和服务的情况 国货航作为航空物流综合服务商，主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块，2025 年上半年实现主营业务收入 108.93 亿元，同比上升 22.22%；实现毛利 17.65 亿元，同比上升 63.63%，综合毛利率 16.20%，同比增加 4.10Pt。2025 年上半年航空货运板块收入增幅 16.51%，成本增幅 11.25%，毛利率增加 3.91Pt，主要原因是 2025 年上半年公司机队规模和航线结构实现扩充和优化，新增运能有效投入，加之航空油料价格下降等因素带动，公司盈利能力同比实现明显增长。航空货站板块收入增幅 2.15%，成本降幅 0.05%，毛利率增加 2.10Pt，主要原因是通过推进货站平台化经营模式转型实现提质增效，并且货站布局与航线网络高度匹配，货站吞吐量持续增长，进而拉动效益提升。综合物流板块收入增幅 53.78%，成本增幅 45.07%，毛利率增加 5.02Pt，主要原因是公司坚持守正创新，积极拓展航空物流价值链，扩大了跨境电商客户的合作规模。 1. 航空货运服务 报告期内，面对全球贸易关税政策的不确定性，公司积极落实交通强国战略部署，加大航空货运服务运力和运能拓展，深耕航空运输市场，主动参与“一带一路”建设，航空货运经营取得积极成效。 （1）做到货机“应投尽投”。公司货机机队规模持续扩大，及时调整运力投入策略，进行多元化市场布局，降低运营风险，提高运力投入，执行高收入航线和高附加值包机，提高货机效益价值。上半年，公司新开上海-河内、广州-巴黎、广州-格拉斯哥、成都-阿姆斯特丹、成都-迪拜、成都-法兰克福6条远程货机航线，其中河内、格拉斯哥、迪拜均为首次开航的境外货机航点。 （2）确保腹舱“应收尽收”。把握客机腹舱国际运力增投生产机会，高效利用新增航线以及国内航线网络资源，争取高价联程市场机会；持续加强客货联动和航班精细化管理，根据航线结构和市场需求优化机型使用，加强机下候补生产，争取客机腹舱货运可用资源最大化，努力保持腹舱航班经营品质优势。 （3）紧盯市场，抢抓机会。积极应对全球贸易关税政策变化，全力开拓拉丁美洲、西欧、中东、东南亚等市场，平衡关税变化对中国始发市场需求的影响；持续深化与主要电商直销客户合作，推动业务范围从包机向固定销售协议、散销等模式拓展；通过统一的产品推介会面向全球的重点客户进行针对性的宣传与推广，紧盯活体动物、冷链、赛车等高附加值货物运输市场需求，全力抢抓市场机会。 （4）持续提升服务保障能力。加强海外航站能力建设，制定专项管理程序，并加大人才选培，夯实海外航站服务品质；促进信息化技术在服务场景中的运用，实现所有货机航站上线应用全球智能装载监控系统，启动运行EFB 载重平衡电子舱单，持续深化人工智能（AI）在安检识图中的示范应用，显著提高危险品检出率至 93% 左右，建立误报样本库，大幅降低安检误报率至 1% 左右，全面提升安检效率，以信息化数字化提升保障能力和服务水平。 报告期内，航空货运主要经营数据如下： 2. 航空货站服务 报告期内，公司持续加强货站能力建设，探索推进数字化与自动化发展，不断提升货站运营效能。 （1）持续加强货站能力建设。杭州货站扩能项目正常推进，预计年底完成，将进一步增强货物处理能力；成都货站提升货机保障能力，通过将货站国际库功能延伸至国内库的方式，实现货站“出口多点收运”及“进口空侧内转”功能，提升货物收运速度；北京货站进一步发挥拼装库效用，为满足客户需要正在开展扩容建设，年度收运量将达到25000吨。 （2）数字化赋能与自动化发展。北京货站依托数字化平台打造1.2万平米智慧监管库，形成项目规划方案，将通过引入AGV系统、RFID系统等新技术，实现国际进港货物分单提取和全流程智慧化监管；推进集装箱自动存储架设备管理并形成需求方案，将通过自动化设备和数字化系统的协同应用，实现集装箱的自动化存取、精准识别和动态优化管理。 （3）满足客户需求，强化保障体系。北京货站加速推进冷库改扩建工作，为后续获取CEIV认证资质奠定基础；京津两地货站地面驳运业务运行，优化作业流程，促进两地货站协同发展，提升京津两地货物运输效率。 报告期内，公司上半年完成货邮吞吐量 11.39 万吨，同比增长 9.52%。 3. 综合物流解决方案 报告期内，公司积极应对全球贸易关税政策变化导致的航空货运市场的不确定性，持续发力扩大跨境电商业务规模，突出货代增收增利任务，进一步拓展合同物流市场业务，实现业务规模和效益品质双提升的管理目标。 （1）合同物流业务提质增效。通过降低物流生产