环旭电子：2025年半年度报告

核心观点：

环旭电子股份有限公司是一家全球领先的电子制造服务提供商，主要服务于消费电子、云端存储、工业、汽车电子和医疗等行业领域。公司以SiP微小化技术为竞争优势，在多个业务细分领域居行业领先地位。

关键数据：

• 2025年上半年实现营业收入272.14亿元，同比减少0.63%。
• 公司前五大直接客户的销售收入占公司营收总额的46.19%。
• 公司在全球电子制造服务行业排名第十三位，营收年增长率和营业净利润率居行业前列。
• 公司在中国大陆、越南、美国、墨西哥、法国、德国、英国、捷克、匈牙利、波兰、突尼斯等12个国家（含地区）拥有30个生产据点，形成“全球化平台、在地化服务”的营运模式。

研究结论：

• 全球电子制造服务行业规模大，产业集中度高，但经营环境日益复杂，客户与上游服务商的合作融合加深，综合化服务转型趋势明显。
• AI技术的快速发展将推动消费电子、算力、数据交换等行业的需求进一步成长，为公司带来新的发展机遇。
• 公司通过“全球化平台、在地化服务”的新营运模式，结合自身优势与同行差异化竞争，但面临成本竞争力和产品技术优势被挤压的风险。
• 公司未来将更加注重在解决方案(Solution)、设计(Design)及服务(Service)环节的能力，为客户创造核心价值，从制造服务商逐步发展成为系统方案解决商及综合服务商。