聚和材料：2025年半年度报告

公司代码：688503 常州聚和新材料股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，详见“第三节管理层讨论与分析”之“四、风险因素”中相应内容。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人刘海东、主管会计工作负责人林椿楠及会计机构负责人（会计主管人员）张燕勤声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用√不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展目标、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 十一、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十二、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................7第三节管理层讨论与分析................................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................39第五节重要事项................................................................................................................................41第六节股份变动及股东情况............................................................................................................63第七节债券相关情况........................................................................................................................67第八节财务报告................................................................................................................................68 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司基本情况 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点变更情况简介 四、公司股票/存托凭证简况 (一)公司股票简况 (二)公司存托凭证简况 □适用√不适用 五、其他有关资料 □适用√不适用 六、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 2025年上半年，公司利润总额为2.03亿，较上年同期下降40.01%，归属于上市公司股东的净利润为1.81亿，较上年同期下降39.58%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.56亿，较上年同期下降52.66%，主要系去年同期白银阶段性涨价幅度更为明显，带来利润增厚幅度较多所致。 2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额为-10.98亿，较上年同期下降108.63%，主要系下游客户成本压力较多，银行承兑付款比例相应增加。 2025年上半年，基本每股收益和稀释每股收益同为0.75元，均较上年同期下降40%，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.65元，较上年同期下降52.90%，主要系净利润同比下滑。 七、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 八、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位:元币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因□适用√不适用 九、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用□不适用 十、非企业会计准则业绩指标说明 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 (一)所处行业情况 1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛 （1）行业发展阶段及基本特点 各国加快可再生能源转型进程，全球光伏需求持续高增，支撑光伏导电浆料市场稳步扩张。自《巴黎协定》签署以来，全球已有100多个国家提出“碳中和”愿景，绿色发展理念已逐渐深入人心，可再生能源发电成为全球能源结构转型的重要改革方向。从装机容量上看，光伏是全球范围内市场认可度最高、发展最快的可再生能源技术。根据中国光伏行业协会统计，世界光伏发电渗透率从2014年的0.82%提升至2024年的6.57%，其中中国2024年光伏发电渗透率达9%，发展潜力十足。随着能源改革深化和能源结构调整，光伏作为重要的可再生能源，预计未来有较大增量。光伏行业健康、稳定、可持续的发展将推动产业链上游导电浆料行业的发展。 根据国家能源局统计，2025年上半年，我国光伏新增装机高达212.21GW，同比增长107%，再创历史新高。展望未来，根据《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）共识，目标至2030年将可再生能源装机容量增至三倍，即目标光伏装机将从2022年的1,055GW增至2030年的5,457GW。根据SolarPowerEurope中性情景预测，2025年全球光伏新增装机有望达655GW，较2024年仍保持较高增速。 N型电池技术升级确定，光伏导电浆料供应呈现差异化。光伏技术的不断迭代升级促使电池转换效率及组件输出功率持续提升，光伏度电成本不断下降并已成为全球范围内最低成本的发电形式之一。由于2024年以来新建电池量产产线以N型电池为主，其中N型TOPCon电池市场占比达71%，HJT电池市场占比约3%，xBC电池市场占比约5%。由于不同电池片生产工艺的差异使得光伏导电浆料的需求呈现多元化；同时，在印刷工艺方面，为减少电池功率损失，同时提高应力分布的均匀性以降低碎片率，细线化要求日益提升，以上均需要光伏导电浆料提供客制化产品配套，因此光伏导电浆料行业加工费仍保持一定溢价水平。 光伏导电浆料行业已完成国产化，竞争格局快速优化。光伏导电浆料作为晶硅电池的关键电极材料，其产品性能直接影响电池转换效率及组件输出功率，近年来国产导电浆料的技术含量、产品性能及稳定性持续提升，叠加国产浆料企业与本土电池企业的紧密合作，在以聚和材料为代表的国产浆料厂商已带领完成国产替代进程。根据中国光伏协会调研，国产正面银浆市占率已从2021年的61%提升至2024年的95%以上。此外，由于近年来光伏电池技术快速升级迭代，浆料行业技术升级和定制化开发的要求不断提升，只有具备深厚技术积淀的浆料厂商才能持续保持领先地位；同时，由于光伏导电浆料的主要原材料为贵金属银，浆料厂商需具备较强的资金实力才能保证日常生产和销售周转，随着白银价格不断上涨，运营管理要求日益严苛，行业集中度正在不断提升，根据中国光伏协会统计，2024年全球前五家光伏导电浆料企业的市占率已达到75%以上。 （2）技术门槛 技术是光伏行业实现持续降本增效的终极推动力，光伏电池技术不断探索创新，导电浆料技术门槛相应提升。在行业从P型升级至N型电池技术变革中，电池制造过程中的氧化铝、氮化硅、多晶硅、氧化硅等膜层结构更为多样化，金属化环节面临“三高”挑战：精度要求高，氧化铝/氮化硅/多晶硅叠层等厚度已进入纳米级公差控制（±5nm）；工艺兼容性高，光伏导电浆料需同步适配LECO激光增强、光注入退火、N型双面Poly等12项新工艺；迭代频率高，光伏浆料技术更新周期已从12个月压缩至3个月，甚至在新品初步量产阶段曾达到过周度更新频次，因此未来光伏导电浆料环节技术壁垒将不断提升，技术更新速度持续加快。公司坚持以技术创新破局，实现精度与材料的双重跃迁，具体来看： 从提效维度来看，光伏导电浆料已成为分子级界面工程，公司通过匹配超精细印刷技术，已实现8μm线宽印刷，烧结后线宽≤14μm，栅线高宽比突破0.7；TOPCon电极-硅界面厚度从800nm降至450nm，接触电阻降低23%（1.5→1.15mΩ·cm²）；HJT浆料-ITO层厚度优化至90nm，Voc提升至750mV（2023年：735mV）；公司推出多膜层适配技术，开发梯度反应型玻璃粉，并通过对激光诱导放电产生的晶体结构设计，兼容TOPCon双层Poly-SiOx/Nitride叠层结构，量产良率≥99.3%；推出低损伤浆料体系，匹配光注入退火工艺（能量密度≤5J/cm²），隐裂率≤0.02%；推出耐醋酸高效无机体系，通过无机体系原子结构强度设计，兼顾耐醋酸可靠性，和高Voc提升效率。 从降本维度来看，光伏导电浆料已成为光伏行业兼备材料革命与工艺颠覆的核心产品，公司主动承担技术革新重任，前瞻性布局少银化、无银化技术矩阵，现已推出银包铜浆料Ag≤30%（5.5μΩ·cm）、纯铜浆（0.7mΩ·cm²）；匹配新一代超窄线宽印刷技术，结合自研超分散银粉支撑5um线宽印刷。 未来，公司将继续引领技术升级，定义下一代金属化标准。公司针对钙钛矿叠层金属化方案研制柔性电极浆料，达到方阻≤8Ω/sq，透光率达90%，耐弯折次数≥10^6次（曲率半径3mm）；公司通过配方数据库和检测数据库系统体系化分析，助力材料分子结构设计、建模和性能提升，实现快速、高效、可持续产品升级。 综上，在全产业链降本增效的目标推动下，研发体系完善、创新能力较强、供应链丰富且稳定、生产工艺成熟的导电浆料企业将具有更显著的竞争优势，从而取得更广阔的发展契机。 2、公司所处的行业地位分析及其变化情况 公司是全球领先的光伏电池金属化综合解决方案提供商。公司自2015年成立以来持续进行研发探索，依靠在研发技术、人才团队、产品结构、客户结构、全方位服务等方面建立的竞争优势，已处于光伏导电浆料行业领先地位。公司光伏导电浆料销量为2,024吨，位列行业前列。 自成立以来，公司参与制定SEMI发布的“晶体硅太阳电池N型层接触用银浆技术规范”，取得了“江苏省双创团队”、“苏南国家自主创新示范区潜