包钢股份机构调研纪要

包钢股份作为国家重点企业和稀土产业龙头，拥有白云鄂博多金属矿等丰富资源，并积极推动战略转型。公司核心观点与关键信息如下：

1. 稀土下游需求展望
   稀土作为国家战略资源，中国是全球唯一具备全产业链生产能力的国家。下游需求持续高速增长，新能源、新材料等领域（风力电机、新能源汽车等）保持高景气，机器人、低空经济等新兴领域将打开远期需求空间，带动稀土产业保持高速发展。

2. 钢铁行业反内卷进展
   公司主动减产低效益普通品种，聚焦高附加值深加工领域（硅钢、合金、涂镀等），优化产品结构，提升差异化竞争力。通过“优质精品钢+系列稀土钢”战略，在代表新质生产力行业赢得市场，同时缓解供需矛盾和矿价高位压力。

3. 公司发展战略
   “十四五”末目标为世界一流企业，以“极致能效”工程为抓手，追求“一利五率”高标准，构建高质量发展新格局。具体措施包括：

   • 钢铁主业：深调产品结构，提升产能利用率，打造国内领先的稀土钢新材料供应商；
   • 产业布局优化：推进“一带一路”倡议下的资源、产能、市场海外布局，扩大“稀土钢”品牌影响力；
   • 资源及综合利用：整合白云鄂博资源，发展萤石等伴生资源产业化，成为西北地区最大矿产资源开发基地；
   • 煤焦化工：打造集生产、技术服务、贸易为一体的综合性煤化工产业，成为中西部煤化工示范基地。

4. 资本开支与回购
   2025年计划投资项目98项，金额18.76亿元，聚焦结构调整、生产稳定、智能化、节能环保等领域。公司已实施1-2亿元股份回购方案，十五五规划预计2025年底完成，后续投资将符合规划方向。

5. 稀土精矿定价与股份回购
   包钢股份业务独立，无需向包钢集团报备精矿定价流程。股份回购基于对公司可持续发展的信心及维护股东利益，增厚每股收益。

6. 钢铁板块业务结构
   2024年产量拆分：板材（66.68%）、管材（12.8%）、型材（10.39%）、线棒材（10.13%）；营收占比：板材（65.67%）、管材（14.27%）、型材（10.84%）、线棒材（9.22%）。

7. 钢铁行业盈利承压应对
   公司坚持市场化经营，聚焦“一利五率”加强管控，推进结构调整。具体措施包括：

   • 采购端：调整策略降低采购成本，优化供应商资源；
   • 生产端：铁前工序深度降本（2024年吨钢成本降低3.14%，2025年一季度降低2.82%），钢轧工序优化排产提升盈利能力。

8. 包头市千亿氟化工基地影响
   公司作为氟材料产业链链主，将依托白云鄂博萤石资源延伸产业链至新能源电子化学品等领域，提升资源利用效率，推动战略转型，增强综合竞争力。

9. 环保投入与行业规范
   公司已投入70多亿元完成超低排放改造（2023年底完成工程，2024年9月通过验收）。钢铁行业“引领型”规范企业申报已完成，持续跟踪反馈。